金星啤酒遞表港交所：“中式精釀第一股”呼之欲出

2026年1月13日，河南金星啤酒股份有限公司（以下簡稱“金星啤酒”）正式向香港聯合交易所主板遞交上市申請，擬在港股主板IPO上市，中信證券和中銀國際擔任聯席保薦人。

招股書顯示，本次募集資金將主要用于增強生產能力、拓展銷售渠道、推進營銷與品牌建設，以及推動產品創新和產品組合拓展。

金星啤酒的歷史可追溯至1982年。近年來，公司圍繞“中式精釀”進行戰略轉型，并在該細分賽道形成了較為鮮明的市場定位。根據灼識咨詢數據，按2024年銷量計，金星啤酒中式精釀啤酒全國銷量位居首位。

從經營表現來看，招股書披露，2023年、2024年和2025年前9個月，金星啤酒分別實現營業收入3.56億元、7.30億元和11.09億元。同期盈利也實現了跨越式增長，從2023年的1219.6萬元增長至2025年前9個月的3.05億元。

創新“中式精釀”，切入差異化增長賽道

在傳統啤酒行業競爭格局相對固化、整體增速放緩的背景下，金星啤酒選擇以“中式精釀”作為差異化突破方向。公司圍繞茶葉、水果等原料，與精釀工藝相結合，陸續推出毛尖、龍井綠茶、茉莉花茶、蜜桃烏龍等茶啤產品，以及冰糖葫蘆、綠豆、荊芥等中式風味啤酒，精準挖掘了年輕消費群體對口味創新和消費體驗升級的需求。

自2024年8月首款中式精釀產品上市以來，公司在約10個月內實現產銷量突破10萬噸，產品覆蓋全國，并逐步進入英國、澳大利亞、新西蘭、阿聯酋以及東南亞等海外市場。

招股書顯示，2025年前9個月，中式精釀啤酒收入占金星啤酒總收入的78.1%，已成為公司最核心的業務板塊。公司表示，中式精釀已由最初的探索性業務，升級為長期發展的核心戰略。

產品創新也帶來了更高的毛利水平。招股書顯示，隨著中式精釀的占比提升，2023年、2024年及2025年前9個月，金星啤酒毛利率分別為27.3%、37.8%和47%，同期凈利率則分別為3.4%、17.2%和27.5%。

在相對固化的啤酒行業，金星啤酒的突破頗為引人矚目。按2022年至2024年零售額復合增長率統計，金星啤酒在中國啤酒行業前十大企業中增速領先。

品質體系與營銷創新支撐增長

為支撐持續創新，金星啤酒構建了以“1258核心工藝”為代表的釀造體系，并建立原料溯源和質量管控機制，包括低溫慢釀、多重無菌發酵、分段糖化和深冷循環等工藝流程，以保障產品風味與穩定性。

在營銷上，金星啤酒主動打破傳統啤酒以男性消費者和餐飲場景為核心的固有模式，通過中式原料與精釀工藝的融合，拓展“朋友小聚、居家休閑、輕度微醺”等多元消費場景，逐步吸引年輕消費者及女性消費群體，推動啤酒消費人群與使用場景的結構性擴容。

同時，公司以內容驅動替代單純渠道鋪貨，借助新興社交平臺提升產品認知度。數據顯示，截至2026年1月中旬，相關產品話題在抖音、小紅書等視頻和社交平臺的累計播放量與互動量達到近10億級。公司還通過這些線上的反饋分析捕捉消費者偏好，促進了產品創新升級。

精釀啤酒行業邁入資本化新階段

伴隨消費觀念變革和本土文化認同感增強，中國精釀啤酒市場近年來保持較快增長。灼識咨詢數據顯示，按零售額計，中國精釀啤酒市場規模由2019年的125億元增長至2024年的632億元，年復合增長率達38.4%。其中，中國風味精釀啤酒增長更為顯著，2019年至2024年復合增長率達49.3%，預計未來仍將保持較高景氣度。

此次遞表港交所，標志著金星啤酒正式邁出資本化的重要一步。公司表示，未來將繼續圍繞“中式原料+精釀工藝”的創新方向，豐富產品矩陣，拓展更多消費場景，并穩步推進海外市場布局。

行業分析人士認為，隨著中國風味精釀在整體精釀市場中的占比提升，具備產品創新能力和先發優勢的企業，如能成功登陸資本平臺，則將在行業發展過程中進一步鞏固和擴大競爭優勢。金星啤酒的后續上市進程和業務發展，亦值得市場持續關注。