用友季度實現盈利，金蝶能否打破5年虧損的局面？

文/楊劍勇

在國內企業管理軟件市場中，形成“北有用友，南有金蝶”的雙雄格局，且兩者之間的競爭格局尤為關注。其中，金蝶在穩住中小企業市場的同時，通過蒼穹、星瀚等產品線加速向大型企業市場滲透，給用友帶來了巨大競爭壓力。從而導致業績表現呈現鮮明反差，兩者的營收差距進一步縮小。

金蝶用友營收差距縮窄，但用友率先扭虧為盈

2025年上半年，金蝶的營收為31.92億元，同比增長約11.2%；用友營收為35.81億元，同比下降5.9%。這一升一降使得營收差距收窄至3.89億元，上一年同期的差距近10億元。

這一增一減的態勢，倘若金蝶保持當前的增速，用友未能有效扭轉困局，興許未來不久，金蝶的營收有望能實現對超越。

值得慶幸的是，用友積極面向AI轉型。其中，推出了企業服務大模型YonGPT，其拳頭產品BIP更是積極接入DeepSeek、豆包、通義千問等大模型，推進AI+云轉型戰略。業績由此呈現好轉態勢。

自2025年Q2后，用友營收從之前的下滑轉為正增長，全年的營收也由上一年度的負增長轉向企穩回正，預計營收為91.7億元至92.7億元，上年度營收為91.53億。與此同時，率先走出虧損陰霾。

業績預告顯示，2025年第四季度實現扭虧為盈，從而使得全年虧損收窄6.71億-7.61億，全年預計虧損13.45億元左右，相比2024年的年度虧損20.61億元，大幅收窄30%以上。

從營收止穩到季度開始實現盈利，預示業績迎來關鍵轉折點。隨著經營狀況逐漸得到改善，將為2026年全面實現盈利奠定了堅實的基礎。

金蝶則從2020年開始，一直虧損至今，累計虧損超14億

2020年、2022年、2023年、2024年，金蝶分別虧損3.35億元、3.02億元、3.89億元、2.1億元、1.42億元。慶幸的是，虧損在過去幾年逐漸收窄，到2025年上半年虧損進一步收窄至9774萬元。從虧損逐步收窄到毛利率逐漸得到改善，或許距離盈利也不遠。

主要得益于云訂閱業務規模效應和AI帶來的效率提升，上半年虧損收窄55%。管理層在此前的業績說明會上聲稱，對實現盈利目標充滿信心，預計2025年全年扭虧為盈。

相較而言，用友率先實現盈利修復，經營層面呈現企穩向好的趨勢。對于金蝶，只是管理層對盈利很有信心，但仍然存在未知數。要知道，金蝶已連續虧損5年之久，需要在規模擴張與盈利平衡之間尋找突破口。

作為國內兩大企業管理軟件廠商，均向AI+云方向轉型，目前用友已實現季度盈利。接下來，金蝶是否能跨越盈利的門檻，拭目以待。

整體來看，營收呈現穩健增長態勢，且虧損持續收窄的情況下，為實現盈利奠定了基礎。但連續五年虧損的陰影仍未消散，2025年能否實現盈利仍存在不確定性。

當然，因AI應用持續推進，金蝶業績展現出穩健增長態勢。

AI+SaaS的黃金十年也已經到來，并有望釋放新一輪增長。金蝶得益于通過AI戰略提升了大客戶市場競爭力。

譬如金蝶云蒼穹和云星瀚在大型企業市場的高價值國產化替代、集團型企業雙層ERP等核心需求實現突破，已成為眾多大型央國企和500強企業選擇。2025年上半年，金蝶云蒼穹和云星瀚合計實現收入約人民幣8.45億元，同比增長約34.3%。

金蝶將堅持“AI優先”戰略，推出了蒼穹AI Agent平臺2.0，以及金鑰財報、ChatBI（問數智能體）、差旅智能體、招聘智能體、BOSS助理、報價智能體等AI原生智能體，并取得顯著成效，上半年AI相關合同金額突破1.5億元。

值得注意的是，生成式AI時代，AI Agent正在以驚人的速度落地。IDC預計，活躍Agent的數量將從2025年的約2860萬，快速攀升至2030年的22.16億。這意味著五年后，能夠幫助企業執行任務的數字勞動力數量將是今天的近80倍，年復合增長率139%。

作為國內企業管理服務代表性的SaaS服務商之一，金蝶將AI融入SaaS產品，鏈接ERP數據，形成了獨特的技術壁壘。同時，將AI深度融入SaaS產品的底層架構，構建蒼穹AI Agent平臺為核心的技術底座。

可以說，AI大模型帶來了歷史性產業機遇，正在加快賦能產業升級，帶來前所未有的機遇。

最后，隨著AI大模型持續迭代，為千行百業注入創新活力，各行各業正在快速融合大模型服務，以提升智能化水平，使得整個AI生態都將受益。

用友能率先扭虧為盈，不僅是自身注重瘦身增效，尤為關鍵的是，企業級的AI需求持續釋放，云服務市場的增長轉向企業級AI應用的規模化部署。用友順勢而為，加速擁抱AI，AI相關合同簽約金額在2025年前三季度超7.3億元，顯示AI+云轉型戰略取得成效。

金蝶的AI商業化進程超預期，2025年上半年，AI合同簽約金額合計已超1.5億元。長期來看，金蝶的管理層希望在2030年AI的收入占公司收入的比重能夠達到30%。因AI應用持續推進，希望能扭轉長期虧損困局。

AI是助力各廠商云收入增長的核心因素，在幫助企業更快地進行數字化轉型和創新的同時，其云服務會繼續得到進一步增長。

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達觀點僅代表個人。致力于深度解讀AI大模型、人工智能、物聯網、云計算和智能硬件等前沿科技。