瑪氏，添重磅籌碼

1月15日，益海嘉里金龍魚發布股權轉讓公告，宣布以6000萬美元（約合人民幣4.18億元）對價，將所持益海嘉里家樂氏上海、昆山兩家公司各50%股權，全部轉讓給瑪氏箭牌糖果（中國）有限公司。

交易完成后，瑪氏將100%掌控家樂氏谷物早餐、品客薯片在華核心業務，完成對Kellanova的全球并購到中國資產落地的收購閉環。此次收購也是瑪氏補齊咸食與谷物品類短板、深耕中國市場的關鍵布局，標志瑪氏的零食版圖增添又一重磅籌碼，強化其“甜食+咸食+谷物”的產品矩陣。在業內人士看來，此次并購不僅為瑪氏注入了新的增長動力，更將重塑全球休閑食品行業的競爭格局。

股權收購案落子

1月15日，益海嘉里金龍魚發布的一則股權轉讓公告，宣告全球食品行業巨頭瑪氏集團對Kellanova中國業務的整合落下關鍵一子。

公告顯示，金龍魚以合計6000萬美元（約合人民幣4.18億元）的對價，將其持有的益海嘉里家樂氏食品（上海）有限公司、益海嘉里家樂氏食品（昆山）有限公司各50%股權，全部轉讓給瑪氏箭牌糖果（中國）有限公司。

交易完成后，瑪氏將實現對家樂氏谷物早餐、品客薯片等核心業務在華運營的100%掌控，這兩家承載凱拉諾瓦在華業務的合資公司，正式告別持續多年的合資模式，全面納入瑪氏業務版圖。

此次交易的細節清晰展現了雙方的權責劃分與資產狀況。其中，上海合資公司股權對價為4500萬美元，昆山合資公司為1500萬美元，交易價格由雙方參考標的公司股權價值評估結果友好協商確定。公告罕見披露了瑪氏箭牌的核心財務數據。

作為非上市公司，瑪氏的業務業績此前對外界高度保密，而此次數據顯示，瑪氏箭牌注冊資本達9149.29萬美元，2024年營業收入超150億元人民幣，凈利潤近8.6億元人民幣，截至2024年末凈資產超18億元，穩健的財務狀況為此次收購提供了堅實支撐。

金龍魚明確表示，交易完成后，昆山公司將繼續承租其下屬子公司的廠房及土地，租賃期為3年，本次交易不涉及債務重組、同業競爭等問題，瑪氏需在工商變更等先決條件滿足后的第三個工作日，以電匯方式支付全部款項。

值得注意的是，此次中國區股權收購，是瑪氏全球戰略布局的重要延續。回溯整個并購歷程，2024年8月，瑪氏與凱拉諾瓦簽署最終協議，以每股83.50美元的現金價格收購后者，總對價高達359億美元（約合人民幣2534億元），這一交易被譽為全球史上最大食品并購案之一。

瑪氏于2025年12月正式完成對凱拉諾瓦的全球交割，彼時品客、家樂氏等品牌已成為瑪氏旗下資產，而此次收購金龍魚所持股權，標志著瑪氏徹底掃清凱拉諾瓦在華業務的整合障礙，實現了從全球并購到中國資產落地的閉環。

戰略補位與市場深耕

瑪氏此次豪擲重金完成全球并購及中國區資產整合，是基于自身業務短板補齊與全球零食市場趨勢的精準判斷，暗藏著品類擴張與市場深耕的雙重戰略考量。作為以巧克力、糖果起家的百年企業，瑪氏旗下擁有德芙、士力架、M&M’S、益達等知名甜味零食品牌，但近年來受全球健康消費趨勢影響，傳統糖果市場增長放緩，咸味零食與健康零食賽道成為新的增長引擎，這一市場格局推動瑪氏尋求戰略突破。

Kellanova的業務布局恰好精準契合瑪氏的補位需求，作為家樂氏2023年戰略拆分后成立的休閑食品公司，其核心優勢集中在咸味零食與早餐食品領域，旗下品客薯片是全球最大的薯片品牌之一，家樂氏谷物早餐則在全球擁有廣泛的消費基礎。

通過此次并購，瑪氏一舉補齊了在咸味零食、早餐谷物等快速增長品類的空白，形成“甜食+咸食+谷物”的完整休閑食品矩陣，能夠覆蓋消費者從休閑零食到早餐、從即時消費到家庭儲備的全場景需求。

聚焦中國市場，此次全資攬入家樂氏、品客業務，是瑪氏深耕中國市場的重要舉措。中國作為全球最大的零食消費市場之一，近年來呈現出消費升級與口味多元化的趨勢，咸味零食與健康早餐需求持續攀升。

而Kellanova在華業務的發展歷程，為瑪氏提供了成熟的本土化基礎，家樂氏1993年進入中國市場后，曾嘗試獨立運營但屢遭挫折，后與金龍魚組建合資公司，依托后者的供應鏈與分銷網絡，實現品客薯片、家樂氏谷物早餐的本土化生產與銷售，已構建起覆蓋線上線下的完整渠道。

瑪氏通過全資掌控這部分業務，可快速承接現有渠道與生產資源，省去從零開始布局的時間成本，同時結合自身在華的品牌運營經驗，進一步挖掘市場潛力。

知名戰略定位專家，九德定位咨詢公司創始人徐雄俊表示，這兩大品牌的加入，會進一步提升瑪氏的品牌的勢能，和在中國休閑食品市場的領先地位。

重塑行業競爭格局

瑪氏全資攬入家樂氏、品客在華業務，是其全球戰略落地的重要一步，標志著這家百年家族企業正式開啟全品類零食巨頭的轉型之路。

在業內人士看來，此次并購不僅為瑪氏注入了新的增長動力，更將重塑全球休閑食品行業的競爭格局。對于中國消費者而言，巨頭間的競爭將帶來更多元化、高品質的產品選擇；對于行業而言，這一變革將推動行業向更高效、更注重消費者需求的方向發展。

事實上，近年來全球食品巨頭已紛紛開啟戰略轉型，從單一品類冠軍向全品類平臺型企業演進，億滋國際通過收購拓展烘焙賽道，好時公司積極探索咸味健康零食，百事則持續強化在飲料與咸味零食領域的雙重優勢。

瑪氏此次并購無疑加劇了行業競爭，未來企業間的競爭將不再局限于單一品類的份額爭奪，而是圍繞供應鏈整合、全場景產品矩陣、全球化渠道布局的綜合實力比拼。

在中國市場，瑪氏的這一布局將打破現有休閑食品市場的競爭格局。目前，中國咸味零食市場呈現多品牌競爭態勢，品客作為全球知名薯片品牌，在中高端市場擁有穩定的消費群體，而家樂氏谷物早餐在一二線城市具備較高的品牌認知度。

業內人士認為，瑪氏全資掌控后，有望通過資源整合提升這兩大品牌的市場滲透率，一方面，借助瑪氏在華的線下分銷網絡，將品客、家樂氏產品拓展至更多下沉市場；另一方面，結合瑪氏的數字化運營能力，強化線上渠道布局，迎合年輕消費者的購物習慣。同時，瑪氏可能對產品進行本土化創新，推出更貼合中國消費者口味與健康需求的產品，進一步激活市場活力。