閃電重挫！6.7萬股民猝不及防

劍橋科技(603083.SH)預計2025年實現盈利，且歸母凈利潤與上年同期相比上升 50%以上。

不過，市場對這份業績并不買賬。

盈利披露后的首個交易日（1.19），劍橋科技封死跌停。

01

業績不及預期

1月16日晚，劍橋科技披露了2025年業績預告，預計實現歸母凈利潤2.52億元- 2.78億元，同比增長51.19%-66.79%；扣非凈利潤2.49億元-2.75億元，同比增長64.62%-81.81%。

粗略看來，這份業績好像還挺不錯的。

不過，相較2025年前三季度，凈利增速在放緩。（25Q1-Q3，歸母凈利潤同比+70.88%至2.59億元，扣非凈利潤同比+91.93%至2.55億元）

以此來計，25Q4，劍橋科技預計錄得歸母凈利潤-729.3萬元至1870.7萬元，同比-148.8%至+25.19%；扣非凈利潤-628.63萬元至1971.37萬元，同比-134.45%至+8.04%。

如若相較25Q3，歸母凈利潤環比下降86.48%-105.27%，扣非凈利潤環比下降85.53%-104.61%。

這樣的業績足以讓劍橋科技6.7萬股民頭疼不已。

事實上，劍橋2025年業績是要低于機構預期的。

據同花順iFinD數據，機構預計劍橋2025年歸母凈利潤3.02億元。

02

光模塊撬起150倍估值

因AI算力敘事的持續演進，搭上高速光模塊的劍橋科技，2025年股價表現亮眼。

2025.4.9-12.30，股價由27.42元的低點一路躥升至144.7元，漲幅高達427.72%。

它的PE（TTM）亦由48.44倍漲至177.6倍。

即便是經過近期回落，它的最新PE（TTM）也還有150.22倍。

實在是太高了。

市場基于高速光模塊業務給予了劍橋高估值。

那劍橋該業務做得怎么樣？

劍橋于2018年開始關注并研發高速光器件和高速光模塊的。

到了25H1，公司800G及400G系列產品在多地量產，完成全系列基于硅光技術的800G光模塊開發并向海外核心客戶批量發貨，第二代基于3nm芯片的1.6TDR8和2×FR4光模塊樣機研發完成并在2025 OFC成功進行Live Demo和互聯互通。

劍橋在其25Q3業績說明會上透露，技術層面，公司光模塊產品以硅光技術為主導，1.6T光模塊采用先進技術，性能與行業主流水平相當，已進入小批量供貨階段。

產品出貨方面，800G光模塊仍將是2026年出貨主力，1.6T光模塊預計于2026年一季度實現大量發貨，且后續預計呈上升趨勢，二者占比將隨市場需求與公司產能釋放動態調整。1.6T光模塊全年出貨占比預計約為20%。

業績預告顯示，受益于人工智能和全球數據中心建設提速帶來的旺盛市場需求，及公司通過嘉善新生產基地投產、馬來西亞生產基地產能爬坡及國內外基地規劃擴產的持續性產能布局，訂單規模與發貨數量同比均大幅增長。

但公司這么說沒用，要體現在實實在在的業績上。

畢竟，高估值是需要持續較快增長的業績來支撐的。

很顯然，劍橋科技四季度業績給過熱的市場資金澆了一盆冷水。

要知道，光模塊龍頭中際旭創、新易盛的PE（TTM）也不過為78.68倍、53.3倍。

劍橋過高的估值，自然要殺一殺。