剛剛，零利率正式來(lái)臨！

人人都是一本書

一本家傳抵萬(wàn)金

人人都是他自己的歷史學(xué)家

剛剛，寧波銀行公告：活期利率直接調(diào)至0%，一年期定存僅0.5%。

之前擔(dān)心了那么久，0利率，終于不再只是一個(gè)「學(xué)術(shù)假設(shè)」，而是一個(gè)現(xiàn)實(shí)！

沒(méi)人能扛得住縮表。

據(jù)央行數(shù)據(jù)， 2025全年，用于日常消費(fèi)和個(gè)體戶經(jīng)營(yíng)貸的居民短期貸款減少8351億元，表明居民部門對(duì)于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的消費(fèi)、投資預(yù)期相對(duì)謹(jǐn)慎。

這是自2007年有公開數(shù)據(jù)以來(lái)的首次！

去年，居民中長(zhǎng)期貸款雖然增加1.28萬(wàn)億元，但新增規(guī)模較2024年下降43.1%。換句話說(shuō)，買房的人太少了。

一位經(jīng)濟(jì)學(xué)教授說(shuō)，現(xiàn)在是冰火兩重天，內(nèi)循環(huán)體系非常內(nèi)卷，深度嵌入全球AI產(chǎn)業(yè)鏈的外循環(huán)飛速發(fā)展。

但問(wèn)題是，AI并不是對(duì)所有人都友好——90%的人可能擁有房產(chǎn)，25%的人投資股市，如果前者跌而后者漲，總體而言消費(fèi)力是下降的。

同理，AI領(lǐng)域發(fā)展很快，但其從業(yè)者可能不到總?cè)丝诘?0%。

面對(duì)冰冷的寒冬，大家只存不花，對(duì)沖的方法只有一個(gè)：讓存款利潤(rùn)降低，甚至為負(fù)！

但在中國(guó)，由于通脹壓力始終存在，自1960年代以來(lái)，存款是官方一直鼓勵(lì)的方向。甚至為了控制花錢，還用票證 「閹割」貨幣的功能，使其無(wú)法花出去。

因此，在老百姓心理上， 存款 與購(gòu)買國(guó)債差不多，屬于老百姓對(duì)官方托付的一份理財(cái)信任。

要打破這種半個(gè)多世紀(jì)以來(lái)形成的剛性信任，除了經(jīng)濟(jì)考量，還有信任關(guān)系的重構(gòu)。

很簡(jiǎn)單的道理，讓中國(guó)人尤其是老年人，在購(gòu)房和存款以外，大量持有股票等其他金融資產(chǎn)，是否具備可行性？

如果沒(méi)有，0利率對(duì)他們而言就是心理上的重?fù)簟?/p>

但這是遲早要來(lái)的。

商業(yè)銀行凈息差已降至1.42%，刷新20年新低，傳統(tǒng) 「 吃息差 」 的模式正在被掏空。

尤其是老百姓和企業(yè)只存不貸，只會(huì)給銀行帶來(lái)更大的虧損壓力。

現(xiàn)在正式降臨的0利率，終于 在心理層面完成了關(guān)鍵一躍。

接下來(lái)的疑問(wèn)是，如果大家還是繼續(xù)縮表，負(fù)利率何時(shí)降臨？

短期看，出現(xiàn)名義負(fù)利率的概率可能不高。

畢竟，0利率剛剛來(lái)臨，居民還有個(gè)適應(yīng)過(guò)程，負(fù)利率的社會(huì)接受度就更低。銀行代表國(guó)家，不能拿了儲(chǔ)戶的錢，還要支付利息，這也太欺負(fù)人了。

更重要的是，如果用負(fù)利率將大量的現(xiàn)金「趕出」銀行，老百姓又不買房又不炒股，資金會(huì)跑到哪里去？萬(wàn)一金融脫媒，老百姓直接用現(xiàn)金交易，那洗錢、反詐等一應(yīng)事項(xiàng)，全然失控。

又或者，老百姓干脆換成美元或盧布，尤其是盧布，現(xiàn)在的存款利率高達(dá)15.1%，萬(wàn)一「去人民幣」化了怎么辦？

總之，貨幣要有資產(chǎn)作「錨」，才能不脫軌。

但如果將時(shí)間拉長(zhǎng)，答案就變得曖昧起來(lái)。

我是覺(jué)得，負(fù)利率已經(jīng)在路上。

更有人說(shuō)，當(dāng)活期利率已經(jīng)是0%，「負(fù)利率」事實(shí)上已經(jīng)在實(shí)質(zhì)層面發(fā)生——只要物價(jià)漲幅為正，貨幣貶值就在發(fā)生，0利率就是負(fù)利率。

0利率，正在終結(jié)中國(guó)銀行業(yè)幾十年來(lái)靠吃存貸息差過(guò)活的時(shí)代，即馬云那個(gè)在陸家嘴惹禍的講話中提出的「當(dāng)鋪」模式。

同時(shí)，它也將重構(gòu)老百姓與代表國(guó)家的銀行間的關(guān)系。

更大的風(fēng)浪，可能大家都沒(méi)見過(guò)，但一定會(huì)發(fā)生。

為什么人人都是他自己的歷史學(xué)家？我們將向孩子怎樣講述家族來(lái)歷？

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