新黃金稅收政策突顯金質貨幣的投資價值

近期黃金投資熱度持續攀升，成為投資領域的焦點。但凡經濟活動出現過熱態勢，稅務調控便會發揮宏觀 “降溫” 作用，這正是《財政部 稅務總局關于黃金有關稅收政策的公告》（財政部 稅務總局公告 2025 年第 11 號，以下簡稱《11 號公告》）出臺的核心經濟背景。

一、《11 號公告》核心內容

《11 號公告》的政策導向可概括為兩點：一是擬制黃金投資 “脫虛向實”，二是對非投資類黃金（俗稱消費類黃金）黃金實施進項稅額大約是減半抵扣政策。與舊政策相比，此前相關規定未區分黃金的投資與消費屬性，也不限定是否涉及實物交割，所有黃金交易的增值稅鏈條保持完全銜接，即上一環節的銷項稅額可全額用于下一環節抵扣進項稅額。

二、政策具體執行規則

（一）投資類黃金政策

對于投資類黃金，政策核心是抑制 “脫虛向實”：非實物交割的黃金，無論流轉多少次均免征增值稅；實物類投資黃金的第一環節購買方若再次轉賣，僅能開具無抵扣功能的普通發票，其產生的銷項稅額無法作為下一環節的進項稅額抵扣，這意味著第二環節購買方需全額承擔再次轉賣產生的增值稅。

（二）消費類黃金政策

消費類黃金實行進項稅額減半抵扣規則：無論是會員還是普通客戶，第一環節購買方轉賣時，僅能開具按 6% 扣除率計算抵扣的增值稅普通發票。相較于 13% 的法定稅率，相當于實現了 “五折抵扣”。

三、政策導向與征管現狀分析

綜上，《11 號公告》通過增值稅抵扣規則調整，明確不鼓勵消費類黃金交易與實物類黃金投資，僅允許非實物投資黃金維持完整的增值稅鏈條抵扣。有觀點認為，此次政策旨在填補黃金領域增值稅專用發票虛開漏洞，但實際情況是，投資類黃金管理更為規范，涉及的虛開發票現象極少，反而需承擔更重稅負，這與當前征管現狀并不相符。因此，本次稅收政策調整的核心目的，更傾向于抑制實物黃金的投資與消費需求。

四、金質金幣的投資價值優勢

在此政策背景下，金質金幣的投資價值愈發凸顯：一方面，稅收政策保障了金質金幣交易中增值稅鏈條的完整性，每一環節的稅款均可正常抵扣；另一方面，金質金幣的造假的違法成本較高，其偽造行為不僅涉嫌欺詐，還可能觸犯偽造貨幣罪。其中，熊貓普制金幣的投資更是首選，因為熊貓普制金幣全交易鏈條均享受增值稅免稅政策。

張東成

專職律師

具有十二年稅務系統工作經驗、七年律師經驗，專注財稅和法律復合領域。

執業理念：相同稅負，風險更低;相同風險，稅務更低。民事、行政和刑事涉稅爭議解決，包括調解、復議和訴訟等，包括掛靠關系和借名關系中納稅人的認定，偷稅與核定征收的適用，資金回流與虛開發票非法目的的認定，與政府獎勵與金額、數量掛鉤的關系，協助納稅人配合稅務檢查，司法拍賣的稅負承擔、海關繳款書與騙稅認定的關系、會計財務分析與職務侵占、稅收優先權與民事執行程序的關系、滯納金的計算和法律性質、異常發票的申辯、出口回函異常的申辯，與虛開發票相關的民事追償，二手房交易的稅負承擔，稅收籌劃的風險評估。