<span class="js_title_inner">185億美元！中國(guó)企業(yè)拿下全球最大AI制藥合作，股價(jià)卻暴跌！

醫(yī)藥圈被刷屏了。

1月30日，石藥集團(tuán)宣布與阿斯利康達(dá)成戰(zhàn)略合作，利用自身緩釋給藥技術(shù)平臺(tái)和多肽藥物AI發(fā)現(xiàn)平臺(tái)，共同開(kāi)發(fā)創(chuàng)新長(zhǎng)效多肽藥物。

根據(jù)該協(xié)議的條款，預(yù)付款達(dá)12億美元，潛在總交易金額最高可達(dá)185億美元。

185億美元總包金額，不僅刷新中國(guó)創(chuàng)新藥BD出海紀(jì)錄，也是全球有關(guān)AI藥物研發(fā)合作的最高紀(jì)錄。

從新聞本身來(lái)看，這幾乎是一個(gè)無(wú)可挑剔的利好。

創(chuàng)新藥出海、重磅BD、AI制藥、多肽減肥藥.....放在全球任何成熟的資本市場(chǎng)，每一個(gè)關(guān)鍵詞都足以點(diǎn)燃行業(yè)乃至資本市場(chǎng)的興趣。

就在合作公告當(dāng)日，石藥集團(tuán)股價(jià)大幅下跌10.2%，與利好消息形成強(qiáng)烈反差。

老牌仿制藥轉(zhuǎn)型，重壓AI

事實(shí)上，這已經(jīng)是近半年阿斯利康與石藥的第二次AI平臺(tái)合作。

2025年6月，雙方達(dá)成一項(xiàng)總額高達(dá)53.3億美元的合作協(xié)議，利用石藥集團(tuán)的AI驅(qū)動(dòng)高效藥物發(fā)現(xiàn)平臺(tái)，共同發(fā)現(xiàn)和開(kāi)發(fā)新型口服小分子候選藥物。

兩項(xiàng)基于AI平臺(tái)的重大合作，充分證明了其AI藥物研發(fā)平臺(tái)的技術(shù)實(shí)力已獲得全球頂尖藥企的認(rèn)可。

近年來(lái)，作為仿制藥起家的老牌藥企，石藥加大了對(duì)AI平臺(tái)的投入，加速創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型。

目前，石藥集團(tuán)已構(gòu)建起以AI驅(qū)動(dòng)的高效藥物發(fā)現(xiàn)平臺(tái)。

該平臺(tái)利用AI技術(shù)分析靶點(diǎn)蛋白與化合物的結(jié)合模式，并進(jìn)行針對(duì)性?xún)?yōu)化，從而顯著提升候選分子的篩選效率和成功率。

目前，該平臺(tái)產(chǎn)出的候選藥物YS2302018（脂蛋白（a）抑制劑）和SYH2039（GLP-1受體激動(dòng)劑）已分別授權(quán)給阿斯利康和百濟(jì)神州。

這不僅彰顯了平臺(tái)的技術(shù)成熟度，也為公司帶來(lái)了巨額的授權(quán)收入。

而為了解決從AI分子設(shè)計(jì)到實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證的中間環(huán)節(jié)瓶頸，石藥集團(tuán)在2025年投入建設(shè)了全自動(dòng)化的AI實(shí)驗(yàn)室。

公司稱(chēng)，通過(guò)引入機(jī)械臂等自動(dòng)化設(shè)備，實(shí)現(xiàn)了小分子化合物合成的無(wú)人化操作。

實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示，AI技術(shù)將新藥早期發(fā)現(xiàn)時(shí)間縮短了30%，研發(fā)成本降低了近50%，并將化合物篩選的準(zhǔn)確率提升了3倍以上。

而本次與阿斯利康的合作也建立在遞送技術(shù)與多肽藥物AI發(fā)現(xiàn)平臺(tái)之上。

多肽分子設(shè)計(jì)空間巨大，傳統(tǒng)試錯(cuò)成本極高，另一方面，其成藥性、安全性、遞送方式又高度復(fù)雜，靠單一經(jīng)驗(yàn)很難系統(tǒng)優(yōu)化。

而AI能夠在龐大的組合空間中，針對(duì)藥物靶點(diǎn)快速設(shè)計(jì)及篩選候選分子，并可在藥效、選擇性與信號(hào)偏向性等維度進(jìn)行系統(tǒng)優(yōu)化。

傳統(tǒng)藥企，正在集體轉(zhuǎn)向AI

從全球制藥工業(yè)的視角看，AI 在藥物研發(fā)中的角色已經(jīng)發(fā)生了變化。

過(guò)去，AI更多被當(dāng)作一個(gè)工具，如今AI正在逐漸成為企業(yè)規(guī)模化創(chuàng)新的基礎(chǔ)設(shè)施。

不只石藥集團(tuán)，已經(jīng)有多個(gè)老牌藥企開(kāi)始集體押注AI平臺(tái)，加快研發(fā)速度。

例如，和鉑醫(yī)藥發(fā)布全球首創(chuàng)的全人源重鏈抗體（HCAb）大模型，同時(shí)還將打造一個(gè)AI驅(qū)動(dòng)、自動(dòng)化的端到端Idea-to-Clinical平臺(tái)，加速抗體藥物研發(fā)。

復(fù)星醫(yī)藥則投入大量資源研發(fā)引入了基于ChatGPT的高效AI工具PharmAID，打造更智能更高效的工作環(huán)境，同時(shí)深度合作了英矽智能等AI研發(fā)企業(yè)。

百濟(jì)神州作為國(guó)內(nèi)唯一建立功能基因組學(xué)平臺(tái)的藥企，整合了CRISPR篩選與AI靶點(diǎn)預(yù)測(cè)技術(shù)，用于基因編輯療法研發(fā)。

康龍化成則完成海心智惠的控股，獲得高質(zhì)量患者數(shù)據(jù)與AI技術(shù)平臺(tái)，拓并助推康龍創(chuàng)新藥研發(fā)服務(wù)能力和體系的數(shù)智化升級(jí)。

One more thing

這次大額BD消息公布本應(yīng)是一個(gè)好事，但是卻引發(fā)了投資人的不滿。

石藥跟阿斯利康的BD，在消息公布前兩個(gè)多月股價(jià)就開(kāi)始猛漲50%左右， 到了今天正式公布這個(gè)BD的時(shí)候，開(kāi)盤(pán)股價(jià)竟然直接跌12%。

這一現(xiàn)象引發(fā)了投資人的各種猜測(cè)。

要知道，此前就曾出現(xiàn)在2025年中報(bào)中的“預(yù)告式BD”，引發(fā)了行業(yè)對(duì)于上市公司信息披露規(guī)則的熱議。

另一種盡管阿斯利康12億美元預(yù)付款確實(shí)可觀，但后續(xù)高達(dá)173億美元的里程碑付款和銷(xiāo)售分成，兌現(xiàn)條件極為苛刻。

這些款項(xiàng)的支付完全取決于項(xiàng)目后續(xù)的臨床開(kāi)發(fā)、監(jiān)管審批和商業(yè)銷(xiāo)售成功，任何環(huán)節(jié)的失敗都可能導(dǎo)致大部分款項(xiàng)無(wú)法到位。

市場(chǎng)更愿為確定的現(xiàn)在付費(fèi)，而非遙遠(yuǎn)的“潛在”交易額。

—The End—