發生了什么？滬指一天跌掉102點，兩大板塊逆勢領漲

2月2日，市場全天震蕩調整，三大指數均跌超2%。截至收盤，滬指跌2.48%，深成指跌2.69%，創業板指跌2.46%。

板塊來看，白酒、電網設備逆勢走強。有色金屬、油氣、化工、煤炭、半導體等板塊跌幅居前。

全市場超4600只個股下跌，其中123只個股跌停。滬深兩市成交額2.58萬億元，較上一個交易日縮量2508億。

不算特別意外，A股的二月行情迎來逆風開局。

與上周五（1月30日）的盤面類似，貴金屬、 有色金屬、油氣、化工等周期性板塊開盤“無懸念”走弱，市場悲觀情緒快速蔓延。

早間，部分周末有利好的板塊尚能獲資金關注，大盤一度橫向震蕩；但隨著時間推移，日內做多力量漸弱，部分板塊沖高回落。

另一方面，近期持續從寬基ETF流出的大資金，在13:54之前沒有明顯護盤跡象，令主要股指在下行時缺乏抵抗。

不過，13:54后，規模前10的寬基ETF終于出現同步買單，這才將指數稍稍向上托舉——但也僅此而已。

滬指從上周五的4117.95點，盤中最低下探4013.66點，收于4015.75點——這是2026年迄今，最接近4000點的時候。

那么，大盤企穩回升，需要滿足哪些條件？

我們認為，至少應包括：

（1）上述“期現聯動”“期股聯動”的板塊止跌，不再出現跌停潮；

以黃金、白銀為例，截至周一盤中，現貨 黃金 價格由上周四高點（5598美元/盎司）已跌至4500多美元/盎司。現貨白銀同樣跌勢未止，“金銀家繼續大跌”“ 白銀2天跌掉1個月漲幅 ”等話題引發關注。

Wind數據顯示， 場內商品型ETF中，黃金ETF、上海金ETF大面積跌停，但仍有3%~4%的溢價率。

多只黃金股ETF，今天迎來連續第二個跌停；前期被不少網友分享“套利”攻略的白銀LOF，全天一字跌停，收盤時“封單”金額近90億元。

就像前兩周連續跌停的短線高位股，這些產品如何打開跌停板，也成了情緒風向標。

（2）大資金的動向，由“大額凈流出”到“不怎么流出”再到“凈流入”；

東吳證券研報指出，上周， 寬基ETF仍在持續流出，但能觀察到1月30日多數寬基ETF呈現明顯成交額縮小的特征，說明后續來自寬基ETF的拋壓可能會逐步減小。同時通信、芯片、化工、石油石化、港股非銀等方向呈現資金流入的特征，可以關注后續資金的持續性。

結構上，市場短期呈現混沌期特點。部分此前表現相對較弱的行業，上周在嘗試低位輪動進攻，如港股紅利、食品飲料、海外算力等，但持續性仍然有待觀察。

其認為，雖然后續指數層面仍有望穩健，但操作上2月的投資難度可能比1月較高。

（3）大盤在明顯調整后，應有修復動作，長期趨勢得到維護。

“大跌之后有修復”，是去年底開啟“17連陽”之前的震蕩期，市場反復應驗的規律。今天，滬指已將1月份的漲幅回吐殆盡，能否及時企穩，值得重點關注。

國泰海通證券研報認為， 近期A股在海外風險與監管信號交織下展現出較強的市場韌性。當前基本面數據、政策面支持、流動性環境等方面均偏積極，股權風險溢價也難言極致。

因此其認為，春節乃至3月兩會前，市場整體將展現偏順暢行情及較強韌性，如遇回調可把握再布局機會。

“進入2月業績空窗期，科創類產業催化將更加密集，且中小盤風格更易獲得流動性溢價，配置上仍建議以順周期+科創雙主線權益為主，并搭配一定REITs、化工商品、中短久期固收等平衡波動，有色類商品需等待企穩信號。”

最后，我們看看今天做多資金仍在關注的幾大方向。

（1）電網設備

消息面上，近日發改委、國家能源局發布《關于完善發電側容量電價機制的通知》指出，引導調節性電源平穩有序建設，保障電力系統安全穩定運行，助力能源綠色低碳轉型。

另據央視最新報道，全球AI算力中心的爆發式增長，讓變壓器成為稀缺資源，美國市場交付周期已經從50周延長至127周，產品訂單已經排到2027年底。

東莞證券認為，全球電網年均投資規模仍有較大提升空間，為國內電網設備企業帶來新的出海機遇。建議關注技術和規模領先，有望長期受益于全球能源結構轉型的電網設備頭部企業。

（2）白酒（大消費）

中信建投研報表示，上周四（1月29日）白酒板塊大漲，核心受茅臺動銷批價超預期、改革獲認可，及地產政策松綁、PPI轉正預期驅動。

1月30日茅臺批價續漲，飛天、年份酒、生肖酒價格均走高，渠道動銷旺盛。預計2026年行業見底，頭部市占率將提升，看好春節前后白酒板塊或迎十年大底投資機會。

目前白酒板塊估值處于歷史低位，具備較強底部配置價值，同時關注消費政策催化。以業績出清卸包袱+強品牌支撐動銷+強運營賦能渠道+新營銷模式探索的底部配置邏輯。

（3）AI應用（午后翻綠走弱）

分析認為，騰訊AI應用“元寶”周末上線春節紅包活動，點燃AI應用熱度；

此外，今天上午，阿里旗下千問APP也宣布推出“春節請客計劃”，將投入30億元用于免單消費，旨在邀請全國用戶在春節期間體驗AI時代吃喝玩樂的全新方式。

有分析指出，2026年春節的紅包大戰，已然演變為一場以AI為核心引擎、爭奪下一代流量超級入口的戰略卡位戰。一方面將加速C端應用的滲透普及，AI Agent、多模態等環節將受益于C端流量的爆發；另一方面， 國內數據中心也將受益于春節AI流量的爆發。

投資有風險，獨立判斷很重要

本文僅供參考，不構成買賣依據，入市風險自擔。

封面圖片來源：行情軟件截圖

每經記者 肖芮冬 每經編輯 趙云

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