Wind白酒指數跌破50000點大關，金徽酒周跌6.75% | 酒市周報

A股釀酒板塊再度進入“寒冬”，白酒賽道表現尤為低迷，Wind白酒指數跌破50000點整數關口，板塊內多數個股走跌，僅貴州茅臺逆勢上漲，金徽酒更是周跌6.75%，股價創半年新低。目前，白酒產業正處于周期底部夯實的階段，區域白酒龍頭卻仍面臨估值回歸的壓力。

近10只白酒股周跌超5%

本周，整個釀酒行業集體下挫，表現低迷。其中，截至3月20日收盤，Wind白酒指數周跌4.28%，跌破50000點大關，以49512.59點報收，板塊內僅貴州茅臺實現上漲，老白干酒、皇臺酒業、迎駕貢酒等近10只白酒股周跌幅超過5%。非白酒板塊，除ST西發外，其余啤酒股和葡萄酒股股價均出現下跌。

不過，《每日經濟新聞·將進酒》記者注意到，雖然A股酒企股價普遍下跌，但是港股怡園酒業和珍酒李渡本周股價均實現上漲，其中怡園酒業周漲幅高達15.87%。

就基本面而言，日前，國家統計局發布1-2月經濟數據，1-2月社會消費品零售總額同比增2.8%，預期為增2.4%。其中，煙酒消費數據同比增19%。

不難看出，2026年1-2月社零數據呈現穩步復蘇態勢，增速環比2025年12月實現較好回升，其中糧油食品、煙酒類消費實現雙位數增長，主要受益于春節錯期下，假期消費集中在1-2月釋放。

開源證券認為，目前可從產業階段看白酒產業周期底部夯實。首先需求層面逐步改善，大眾消費結構有下降但是量基本到底，節假日消費場景充足的前提下呈現韌性，前期受影響較大的商務需求場景小范圍恢復。其次供給也明顯收縮，行業渠道庫存主動去化，二三線品牌考慮到現金流壓力，產能投放有明顯放緩。從長期邏輯來看，白酒板塊投資呈現明顯的周期性，目前處于業績和估值底部位置。茅臺在放量背景下批價觸底回升，證明龍頭品牌需求已基本找到支撐，行業進入筑底區域。

金徽酒股價創半年來新低

作為去年為數不多股價實現上漲的酒企，金徽酒春節后股價表現一直疲軟，本周跌幅達到6.75%，股價創了近半年以來新低。周五收盤后，金徽酒也發布了2025年業績報告。

3月20日， 金徽酒(603919) 發布2025年度財務報告，盡管未能達到2025年營收和凈利潤目標，但金徽酒延續穩健業績表現。從年報數據來看，金徽酒2025年營業收入29.18億元，同比下降3.4%；歸母凈利潤3.54億元，同比下降8.7%； 基本每股收益0.7元。擬向全體股東每10股派發現金股利3元（含稅）。

分產品來看，300元以上產品收入7.09億元，同比增長25.21%，占酒類營收比例25.53%。100元～300元價位產品收入15.32億元，同比上漲3.09%，占酒類營收比例55.17%。100元以下產品收入5.36億元，同比降低36.88%，占酒類營收比例19.29%。

《每日經濟新聞·將進酒》記者注意到，金徽酒在年報中提及， 白酒行業集中和分化的趨勢加劇，市場競爭日趨激烈。消費者對高品質、高附加值的白酒產品需求不斷提升，市場份額逐步向頭部企業和區域龍頭靠攏。若公司未能采取有效措施夯實基地市場、擴展省外市場、優化產品結構，則可能面臨市場份額被擠壓，造成公司經營業績下降的風險。

市場人士指出，近期受地緣政治因素以及節后淡季的影響，白酒股普遍走低，特別是去年股價表現堅挺的個股跌幅居前。除金徽酒外，酒鬼酒股價同樣跌幅較大，在白酒估值整體下行的背景下，區域白酒龍頭公司也面臨估值回歸。