業(yè)績(jī)承壓、高管離場(chǎng)、擴(kuò)張受阻，天佑德酒突圍無(wú)望？

2026年2月1日傍晚，青海互助天佑德青稞酒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天佑德酒”）發(fā)布公告，公司董事會(huì)近日收到董事、總經(jīng)理萬(wàn)國(guó)棟的書(shū)面辭職報(bào)告。因個(gè)人原因，萬(wàn)國(guó)棟申請(qǐng)辭去公司董事、總經(jīng)理、董事會(huì)戰(zhàn)略與決策委員會(huì)委員職務(wù)，辭職后不再在公司及其子公司擔(dān)任任何職務(wù)。

作為青海本土青稞酒龍頭企業(yè)，天佑德酒的此次高層變動(dòng)并非個(gè)例。近年來(lái)，公司董監(jiān)高團(tuán)隊(duì)頻繁更迭，核心管理崗位穩(wěn)定性不足。頻繁的人事變動(dòng)直接反映在天佑德酒的業(yè)績(jī)上。

核心管理崗位頻繁更迭

近三年來(lái)，天佑德酒的人事變動(dòng)呈現(xiàn)高頻化特征，尤其是核心管理崗位的更迭尤為密集，從總經(jīng)理到副總經(jīng)理、董事，多個(gè)關(guān)鍵職位先后出現(xiàn)人員調(diào)整，其中，總經(jīng)理職位在三年內(nèi)兩度易主，成為人事變動(dòng)的核心焦點(diǎn)。

公開(kāi)信息顯示，2022年12月26日，天佑德酒發(fā)布公告稱(chēng)，魯水龍因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去公司總經(jīng)理職務(wù)，同時(shí)辭去公司子公司青海互助青稞酒銷(xiāo)售有限公司董事，互助傳奇天佑德貿(mào)易有限責(zé)任公司、西寧天佑德青稞酒銷(xiāo)售有限公司、青海中酒商貿(mào)有限公司執(zhí)行董事，西安清融生物技術(shù)有限公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理的職務(wù)，辭職后繼續(xù)擔(dān)任公司董事、董事會(huì)專(zhuān)門(mén)委員會(huì)相關(guān)職務(wù)。

次日，天佑德酒方面宣布，正式聘任萬(wàn)國(guó)棟為新任總經(jīng)理，任期至第四屆董事會(huì)屆滿(mǎn)之日止。直到2026年2月1日，天佑德酒公告萬(wàn)國(guó)棟辭職，其任職時(shí)長(zhǎng)三年有余，辭職后不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。截至2026年2月1日，萬(wàn)國(guó)棟持有公司45.5萬(wàn)股股份，將繼續(xù)依規(guī)管理相關(guān)股份。

在此之前，天佑德酒還發(fā)生了多次人事調(diào)整。2023年2月28日公告顯示，經(jīng)與會(huì)職工代表認(rèn)真討論，一致同意選舉孔祥忠為公司第五屆監(jiān)事會(huì)職工代表監(jiān)事，任期三年，與新一屆監(jiān)事會(huì)任期一致。生于1971年1月的孔祥忠，畢業(yè)于青海省財(cái)經(jīng)學(xué)校。曾任青海互助青稞酒銷(xiāo)售有限公司財(cái)務(wù)部經(jīng)理、青海互助天佑德青稞酒股份有限公司辦公室主任、采購(gòu)部經(jīng)理；青海互助天佑德青稞酒股份有限公司職工監(jiān)事、黨委書(shū)記、工會(huì)主席。

然而孔祥忠的任期并不算長(zhǎng)，2023年8月18日公告顯示，天佑德酒監(jiān)事會(huì)于近日接到公司職工代表監(jiān)事孔祥忠的辭職報(bào)告，孔祥忠因公司內(nèi)部工作分工調(diào)整，申請(qǐng)辭去公司職工代表監(jiān)事的職務(wù)，辭去上述職務(wù)后，孔祥忠繼續(xù)擔(dān)任公司黨委書(shū)記、工會(huì)主席職務(wù)。

時(shí)間再回到孔祥忠辭職前，2023年3月17日，天佑德酒宣布聘任郭守明為公司名譽(yù)董事長(zhǎng)，此前，郭守明歷任公司董事、總經(jīng)理、副董事長(zhǎng)。同時(shí)，公司宣布，選舉李銀會(huì)為公司第五屆董事會(huì)董事長(zhǎng)，選舉盧艷女士為公司第五屆監(jiān)事會(huì)主席，聘任萬(wàn)國(guó)棟為公司總經(jīng)理，聘任范文丁、馮聲寶、郭春光為公司副總經(jīng)理，聘任郭春光為公司財(cái)務(wù)總監(jiān)，聘任趙潔為公司董事會(huì)秘書(shū)，聘任王鷹武為公司內(nèi)審部負(fù)責(zé)人，聘任尹啟娟為公司證券事務(wù)代表。以上人員任期均為三年，自2023年3月17日至2026年3月16日。

在此次大規(guī)模人員變動(dòng)之后，天佑德酒的董監(jiān)高成員趨于穩(wěn)定。直到2025年6月，天佑德酒發(fā)布公告稱(chēng)，經(jīng)公司第五屆董事會(huì)提名及第五屆董事會(huì)提名委員會(huì)審查，同意提名王延才、陳斌為公司獨(dú)立董事候選人。本次選舉完成后，公司董事會(huì)獨(dú)立董事人數(shù)增加至5名，董事會(huì)人數(shù)增加至11名。

在此次人事變動(dòng)后一個(gè)多月后，曾辭去天佑德酒總經(jīng)理職務(wù)的魯水龍回歸公司。根據(jù)2025年8月1日公告，魯水龍此次回歸后的職位并非總經(jīng)理，而是副總經(jīng)理，負(fù)責(zé)公司除西北五省（不包含陜西）、西藏、內(nèi)蒙古以外國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務(wù)拓展，公布的任期時(shí)間也不算長(zhǎng)，2025年8月1日至2026年3月16日。

但是，魯水龍并沒(méi)有等到任期結(jié)束。2025年12月30日，天佑德酒同時(shí)發(fā)布兩則人事變動(dòng)公告：魯水龍申請(qǐng)辭去公司董事、副總經(jīng)理、董事會(huì)戰(zhàn)略與決策委員會(huì)委員職務(wù)，辭職后不再在公司及其子分公司擔(dān)任任何職務(wù)；同日，公司選舉孫海亮為第五屆董事會(huì)職工董事，任期至第五屆董事會(huì)屆滿(mǎn)之日止。

魯水龍的離職意味著，這位曾擔(dān)任公司總經(jīng)理、副總經(jīng)理的核心高管，徹底退出天佑德酒的管理團(tuán)隊(duì)。資料顯示，魯水龍生于1975年9月，畢業(yè)于華中科技大學(xué)，2018年加入天佑德酒，先后擔(dān)任公司副總經(jīng)理、總經(jīng)理等職，持有公司30萬(wàn)股股份。而新任職工董事孫海亮則為公司內(nèi)部培養(yǎng)的人員，生于1983年9月，曾任青海互助青稞酒銷(xiāo)售有限公司市場(chǎng)部總監(jiān)，現(xiàn)任公司職工董事、青海互助青稞酒銷(xiāo)售有限公司市場(chǎng)部部長(zhǎng)，持有公司1.5萬(wàn)股股份。

值得一提的是，在天佑德酒的高管團(tuán)隊(duì)中有多位成員具有勁牌背景，除已離職的魯水龍、萬(wàn)國(guó)棟外，技術(shù)副總馮聲寶曾任勁牌有限公司保健酒技術(shù)部部長(zhǎng)、勁牌有限公司國(guó)際事業(yè)部總經(jīng)理、勁牌（香港）有限公司董事。

事實(shí)上，在上述多次人事調(diào)整之后，天佑德酒并未實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)突破，反而陷入持續(xù)承壓的困境。

營(yíng)收停滯五年，盈利能力不足

近五年來(lái)，天佑德酒的營(yíng)收基本處于停滯狀態(tài)，盈利水平大幅下滑。財(cái)報(bào)顯示，2019-2020年該公司收入連續(xù)兩年下滑，分別同比下降7.04%和39.07%；2021年雖有所回升，同比增長(zhǎng)38%，但2022年再度下滑7.04%；2023-2024年雖實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，但收入規(guī)模始終徘徊在12-13億元區(qū)間。

2025年，天佑德酒營(yíng)收進(jìn)一步承壓，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約8.8億元，同比下降10.79%；其中第三季度單季主營(yíng)收入約2.07億元，同比下降9.28%，營(yíng)收下滑態(tài)勢(shì)持續(xù)加劇。

盈利方面，天佑德酒的波動(dòng)更為劇烈，尤其是2025年出現(xiàn)大幅暴跌。根據(jù)公司2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“凈利潤(rùn)”）為421.35萬(wàn)元至632.02萬(wàn)元，較上年同期的4213.53萬(wàn)元大幅下降85%至90%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“扣非凈利潤(rùn)”）預(yù)計(jì)為183.39萬(wàn)元至275.08萬(wàn)元，同比下降92.79%至95.20%。

對(duì)于業(yè)績(jī)大幅下滑的原因，天佑德酒在公告中解釋為：2025年度白酒行業(yè)步入深度調(diào)整周期，部分消費(fèi)場(chǎng)景需求不足、恢復(fù)不及預(yù)期，消費(fèi)需求承壓；公司自有品牌中高檔產(chǎn)品占比下降，預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入同比下降13%以?xún)?nèi)；同時(shí)，為穩(wěn)固品牌市場(chǎng)地位，公司保持必要的市場(chǎng)投入力度，銷(xiāo)售費(fèi)用降幅低于營(yíng)業(yè)收入降幅，疊加營(yíng)收下降的影響，導(dǎo)致凈利潤(rùn)下滑。

從季度盈利表現(xiàn)來(lái)看，天佑德酒2025年呈現(xiàn)“前高后低”的態(tài)勢(shì)，且下半年陷入持續(xù)虧損。2025年一季度，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6750.29萬(wàn)元，同比下降37.69%；二季度凈利潤(rùn)為-1604.27萬(wàn)元，三季度凈利潤(rùn)為-2964.62萬(wàn)元，虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。值得注意的是，在此前的2024年第二、三、四季度，公司已出現(xiàn)連續(xù)虧損，Q2-Q4分別虧損約2872萬(wàn)元、2217萬(wàn)元和1531萬(wàn)元，盈利的持續(xù)性和穩(wěn)定性嚴(yán)重不足。

內(nèi)憂(yōu)外患，天佑德酒區(qū)域擴(kuò)張受阻

從天佑德酒的市場(chǎng)定位來(lái)看，其屬于典型的區(qū)域型白酒企業(yè)，核心市場(chǎng)集中在青海省，與金徽酒、伊力特并稱(chēng)為“西北三雄”，三者均以區(qū)域市場(chǎng)為核心，處于相似的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)梯隊(duì)。但近年來(lái)，相較于金徽酒、伊力特的穩(wěn)步發(fā)展，天佑德酒的發(fā)展滯后態(tài)勢(shì)明顯，差距持續(xù)拉大。

從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，2024年三家酒企的營(yíng)收差距顯著：金徽酒營(yíng)收首次突破30億元，達(dá)到30.21億元；伊力特營(yíng)收為22.03億元；而天佑德酒營(yíng)收僅為12.55億元，不足金徽酒的一半，較伊力特也差距明顯。

從增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)來(lái)看，金徽酒2024年?duì)I收實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，省內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)收22.31億元，同比增長(zhǎng)16.14%，省外市場(chǎng)營(yíng)收6.70億元，同比增長(zhǎng)14.67%，呈現(xiàn)“省內(nèi)夯實(shí)、省外突破”的良好態(tài)勢(shì)；伊力特2024年?duì)I收雖略有波動(dòng)，但省內(nèi)市場(chǎng)市占率達(dá)到65%，省外市場(chǎng)營(yíng)收5.71億元，仍保持一定規(guī)模；而天佑德酒2024年省內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)收7.97億元，同比下滑1.23%，省外市場(chǎng)營(yíng)收4.27億元，占比僅為34.08%，無(wú)論是省內(nèi)還是省外市場(chǎng)，均未實(shí)現(xiàn)有效增長(zhǎng)。

盈利水平方面，天佑德酒與同規(guī)模酒企的差距也在持續(xù)擴(kuò)大。2024年，金徽酒實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.32億元，伊力特實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.87億元，而天佑德酒凈利潤(rùn)僅為4213.53萬(wàn)元；2025年，天佑德酒凈利潤(rùn)暴跌85%-90%，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)不足700萬(wàn)元，與金徽酒、伊力特的盈利差距進(jìn)一步拉大。

此外，天佑德酒的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)也滯后于同行，2024年公司高端青稞酒（100元以上）營(yíng)收占比為53.1%，而金徽酒通過(guò)年份窖藏系列強(qiáng)化高端布局，伊力特依托“塞外茅臺(tái)”稀缺性打造伊力王系列，高端產(chǎn)品占比均逐步提升，產(chǎn)品盈利能力更強(qiáng)。

除了與“西北三雄”對(duì)比外，與其他區(qū)域型酒企相比，天佑德酒的表現(xiàn)也同樣遜色。近年來(lái)，貴州茅臺(tái)、瀘州老窖等頭部酒企營(yíng)收實(shí)現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，而天佑德酒近五年?duì)I收停滯不前，在行業(yè)“馬太效應(yīng)”持續(xù)加劇的背景下，區(qū)域酒企的生存空間不斷被擠壓，天佑德酒的發(fā)展困境尤為典型。

酒業(yè)專(zhuān)家肖竹青表示，現(xiàn)在全國(guó)一線(xiàn)名酒渠道下沉擠壓區(qū)域名酒生存空間，另外醬香酒擠壓其他香型白酒生存空間，兩大壓力迫使天佑德酒只能在夾縫里求生存。

如今，距離第五屆董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)期滿(mǎn)僅有一個(gè)半月的時(shí)間，天佑德酒的人事震蕩尚未結(jié)束，再加上業(yè)績(jī)承壓態(tài)勢(shì)未改，天佑德酒的發(fā)展仍面臨諸多不確定性。在白酒行業(yè)當(dāng)前背景下，天佑德酒等區(qū)域酒企的生存挑戰(zhàn)將更加嚴(yán)峻。隨著公司董事補(bǔ)選和總經(jīng)理聘任工作的推進(jìn)，其戰(zhàn)略調(diào)整與業(yè)績(jī)表現(xiàn)值得持續(xù)關(guān)注。