最航運 | 馬士基海運季度虧損！優化1000人！物流重組！

0/ 我是最航運丹尼斯，不搬通稿，快速深入分析一版，明天再發將在今天北京時間晚上6點（丹麥時間上午11點）后的財報電話會議及會后所有問答內容。最航運知識星球第一時間更新。

1/業績好不好不用看標題，看投資者用腳投票，馬士基在最新業績發布后我寫稿時股價大跌5%，這不是馬士基一家的問題，是集運整個行業周期下行的正常表現如預期。

2/ 續馬士基成為第二家海運業務在2025年第四季度就虧損的船公司。

馬士基表示，紅海航運中斷在2025年雖吸收了一部分運力，但已不再對供給增長形成約束，這意味著2025年運力供給很可能超過了需求。對于2026年的展望也是基于運力進一步過剩和 2026年紅海逐步重新開放的不同情形，息稅前利潤-15億美元~10億美元之間，2026年凈利更不用說在水上就是勝利。

3/ 在股東與運營雙重壓力之下，為持續提升生產力并進一步強化成本控制，A.P. 穆勒-馬士基宣布將簡化組織架構、降低公司管理成本。 公司計劃在全球總部、區域層面以及各國家公司層面，每年削減約 1.8 億美元的公司管理費用。在約 6,000 個公司職能崗位中，將裁撤約 15%，約合 1,000 個崗位。目前，相關員工告知及協商流程已正式啟動。

4/ 這幾乎是一個必然趨勢。 一方面，集運行業正處在新一輪周期下行階段，運價與利潤空間持續承壓；另一方面，2026 年將成為AI全面重構行業與生活方式的關鍵一年，技術對效率與組織形態的重塑正在加速。周期下行 + AI 重構的雙重疊加，正在倒逼企業同步推進組織簡化與人員優化。在這種背景下，優化裁員并非單一公司的偶發選擇，而是跨行業、結構性的調整結果。

5/ 從物流重組的方向看，馬士基并沒有走向新的范式，而是明顯從之前的“創新分類”向行業傳統靠攏。DSV和KN化或者說Damco回魂化。本質上是從此前強調船東思維出發的“端到端整合”的新敘事，回歸更易管理的傳統物流分類體系。

• 陸側運輸與服務（Landside）

• 貨運代理（Forwarding）

• 解決方案（Solutions）

這一劃分方式與行業通行的分類框架高度一致，也更清晰地反映了不同物流產品在客戶價值創造路徑上的根本差異：

組織架構隨之調整，在新的產品劃分下，組織管理邏輯也隨之回歸“傳統最優解”：

• 陸側運輸與服務：由各國家公司本地團隊負責管理與運營

• 貨運代理與解決方案：作為全球性產品進行統一運營與管理