聲量難掩隱憂、價格體系崩塌，國臺酒轉型成困？

三天三場千人大會，讓國臺在2026年初的醬酒市場賺足了關注度。

2026年1月28日、29日，國臺酒業先后舉辦了粵強集團2025年千商答謝晚宴暨國臺15L丙午馬年生肖珍藏酒全球上市發布會、2025年國臺優標年度盛典暨龍程酒業千商大會，在隨后的1月30日，又在廣州舉行了國臺2026年全國經銷商大會，大會以“廠商同心聚力共建C端通之商道”為主題，披露2025年國臺銷售量同比增長8%、銷售額同比持平等業績信息，宣稱完成從“壓貨式”向“動銷式”營銷模式的根本轉型，還提出了國臺酒2026年系統性重構產品與營銷體系的規劃。

這場旨在展現轉型決心、凝聚渠道信心的大會，背后卻縈繞著國臺酒近年頻發的爭議。

渠道失序，價格體系瀕臨崩塌？

作為茅臺鎮第二釀酒企業，國臺酒業的發展一直深受業內關注。隨著白酒行業競爭與資本市場活躍度提升，國臺酒業立志成為“醬酒第二股”，自此開啟了漫長的上市籌備之路。

為推進上市進程，國臺酒業著手構建完善公司治理架構，強化內部管理與風險防控，正式開啟股改進程。2018年11月，國臺酒業成立股改工作小組，正式啟動IPO股改。股改中，大股東天士力集團將部分股權轉讓給10個投資機構及個人。2019年1月再次股權轉讓后，大股東持股比例降至50.58%，股東增至22個。同年4月1日，公司完成股份改制與工商更名，變更為貴州國臺酒業股份有限公司，股改全面完成。

完成股改后，國臺酒業踏上IPO沖刺之路。2019年6月，其在證監會官網公布擬上市輔導備案材料，華西證券擔任輔導機構。2020年4月完成輔導，5月22日證監會發布其招股說明書，擬募資25億元，20億用于年產6500噸醬香型白酒技改擴建項目。

然而，上市之路并非一帆風順。2020年11月，證監會向國臺酒業下發反饋意見，提出47項問題，涉及關聯交易、同業競爭及商標等方面。令人意外的是，2021年國臺酒業主動終止審查，對外宣稱因公司發展速度超出預期，原募資規模已不適應未來發展需求，需擴大募資規模后重新推進。

不過，國臺酒業未放棄上市。2021 - 2024年，貴州省上市掛牌后備企業名單中白酒企業不斷減少，但國臺酒業卻連續4年入選，只是IPO進程一直未有新的實質性突破。

在中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜看來，近年來，白酒企業上市的政策環境和市場環境可能發生了變化，這也可能是國臺酒業IPO進程緩慢的原因之一。

在A股上市沖刺階段，國臺酒曾大力推行“股權激勵、廠商聯盟”計劃，以上市后的股權收益為誘餌，吸引大量經銷商入股，同時引導經銷商批量囤貨，以此人為提振業績、烘托上市氛圍。而IPO的突然終止，直接導致這一計劃徹底失控，經銷商手中庫存大量積壓，國臺酒產品價格出現嚴重倒掛，不少經銷商陷入“賣一瓶虧一瓶”的困境。

為盡快回籠資金，經銷商紛紛低價拋售庫存，這一舉措進一步加劇市場價格混亂，原本的廠商合作關系破裂，矛盾持續激化，不少經銷商選擇退出合作，國臺酒的渠道體系出現明顯松動。

如今，價格體系的崩塌呈現常態化、全面化態勢，這也成為國臺酒市場端的核心痛點。其核心產品“國臺國標”價格混亂，以國臺國標2020版為例，在天貓旗艦店中，53度558ml6瓶裝產品優惠前價格達到4794元，但優惠后價格僅有1696元，部分淘寶店鋪經過優惠券、補貼后價格更低。

除此之外，國臺龍酒、國臺十五年等主力產品，市場售價也普遍低于官方指導價。通過今日酒價公布的市場信息，2月4日，國臺龍酒53度/500ml的價格為920元，十五年53度/500ml的價格為475元，國標2020版53度/500ml的價格為223元，國標2019版53度/500ml的價格為242元，根據公開信息，上述四款酒的官方指導價分別為2999元、1499元、699元、699元，但市場中銷售的價格卻是明顯低于指導價格。

在中國酒業獨立評論人肖竹青看來，國臺酒價格倒掛的原因涉及市場供需失衡、經銷商囤貨變現、價格體系混亂、經銷商與廠家矛盾激化、市場動銷不暢、品牌力不足支撐價格、經銷商去庫存意愿強烈等方面。

肖竹青進一步表示，國臺酒業IPO終止后，持股經銷商需要大規模拋售白酒變現，導致市場上國臺酒價格出現嚴重倒掛。此外，社會購買力不足，消費者對未來收入預期悲觀造成的消費緊縮和消費降級。國臺酒業雖然舉辦了大量宴席活動和品鑒聯動，但并未能有效扭轉價格倒掛的局面，說明市場動銷并不如意。國臺酒業的品牌、文化價值無法支撐其價格，導致價格波動和下探。

業績承壓、亂象交織，品牌信任與合規風險雙重告急

庫存高企與價格倒掛形成惡性循環，不僅破壞了國臺酒的渠道生態，更直接拖累了其經營業績。據了解，國臺酒2021年含稅銷售額突破百億元，進入白酒行業“百億俱樂部”，但此后業績持續下滑。根據權圖醬酒工作室發布《2024-2025中國醬酒產業發展報告》顯示，2024年度，主要醬酒企業中，貴州茅臺成為超千億營收的獨一份，國臺等則處在第四排位20-50億區間，市場地位大幅下滑。根據國臺酒業發布的公開信息，該公司2024年銷售額超49億元，在日前經銷商大會中提到的“（2025年）銷售額同比持平等業績”，也進一步說明國臺酒業的業績仍未走出低谷。

業績下滑的同時，品牌侵權亂象也持續加劇，進一步消耗國臺酒的品牌公信力，引發市場信任危機。據中國新聞網等媒體報道，2023年5月，國臺酒業發布聲明，指出抖音、快手等電商平臺出現假冒“國臺佳釀”“國臺珍釀”“國臺十年陳釀”等產品，明確表示此類產品并非國臺酒生產，已采取法律手段維護權益。

僅僅一年多后，假冒亂象再次卷土重來。2024年11月，國臺酒在其官方渠道發布聲明，稱市場上出現假冒“國臺玉享酒”及偽造主品牌的產品，部分商家擅自使用“國臺”商標，以低價招商的方式擾亂市場，部分電商直播間通過低價引流，將消費者引導至非正品銷售平臺，嚴重侵害國臺酒品牌權益及消費者合法權益。

國臺酒還面臨合規經營與市場秩序層面的多重爭議，其中，物流大橋違規建設引發的社會責任與合規風險，備受公眾關注。據中國房地產報等媒體報道，2025年4月，國臺酒配套萬噸醬酒技改項目的物流大橋正式動工，該項目投資4670萬元，全長210米，主要用于醬酒產品及生產原料的運輸。然而物流大橋建設開工后，迅速引發公眾質疑。觀音寺社區四組賴家村的村民們認為橫亙在高空的物流大橋侵害了采光的權利，而且施工過程中近乎“零防護”的高空作業，給居民們帶來了直接的安全隱患。

2025年7月28日，對于國臺酒業物流大橋的種種爭議，仁懷市自然資源局向賴家村部分村民反饋了調查核實情況。該局在回復中載明：經進一步調查核實，物流大橋確實存在超用地使用情況。該劇茅臺自然資源所與茅臺鎮綜合執法隊于2025年5月27日、2025年7月2日、2025年7月16日分別到現場督促停止建設行為，根據現場超用地使用情況，已完成前期勘測，并對國臺酒業物流大橋建設項目超審批用地建設部分立案查處，目前正在按照程序依法查處，但半建成的橋體仍懸于村民住宅與廠房上空。

對于此次事件中村民強烈抗議施工過程中的“零防護”高空作業，柏文喜表示，企業忽視居民生命安全，暴露出企業在安全生產和社區關系管理上的短板。加上媒體廣泛報道，國臺酒業一貫塑造的“現代化酒企”形象可能受到公眾質疑，品牌美譽度受損。當前“半吊子”工程懸空于村民住宅之上，居民日常生活受到持續影響，若后續處理不當，可能激化矛盾，引發更廣泛的維權行動。這種“鄰避效應”若蔓延，將對企業在當地的長遠發展構成障礙。

在行業集中度持續提升的背景下，國臺酒的品牌價值與市場地位似乎正在持續弱化。盡管國臺酒在2026年經銷商大會上提出重構產品體系、聚焦C端動銷的轉型規劃，但此前積累的各類負面問題，仍是其轉型之路上亟待解決的問題。