美團近50億收購叮咚買菜，叮咚買菜創始人發內部信安撫

2月5日，本地生活服務龍頭美團在香港聯交所發布重磅公告，宣布將以約7.17億美元（約合人民幣49.8億元）的初始對價，完成對叮咚買菜中國境內業務100%股權的收購，這也成為2026年本地生活領域首筆超大型并購案，標志著生鮮即時零售行業整合升級進入關鍵階段。

圖源：美團公告。

公告明確，叮咚買菜海外業務不在本次交易范圍內，將在交割前完成剝離，交易過渡期內，叮咚買菜將維持原有運營模式不變，繼續為用戶提供生鮮采購、即時配送等核心服務。

作為生鮮電商賽道的代表性企業，叮咚買菜自2017年在上海入局以來，憑借“活魚活蝦送到家”“29分鐘極速送達”的差異化前置倉模式，在激烈的市場競爭中站穩腳跟。2020年疫情期間，叮咚買菜主動承擔民生保供責任，成為保供主力軍，獲得市場與消費者的廣泛認可；2021年成功登陸紐交所，上市后兩個月便果斷調整戰略，確立“效率優先，兼顧規模”的發展路徑，放棄盲目擴張，聚焦核心能力打磨，最終在2022年第四季度實現盈利，并持續保持盈利態勢，2024年實現全年盈利，2025年營收穩步回升、盈利態勢延續，成為行業內率先實現持續盈利的頭部生鮮電商企業之一。

盡管叮咚買菜已實現連續盈利，但在生鮮即時零售行業“高損耗、低利潤、重資產”的特性制約下，仍面臨獨立擴張邊際成本上升、增長空間受限的困境。當前國內即時零售市場已進入成熟期，呈現寡頭壟斷格局，頭部效應顯著，中小玩家生存空間持續被壓縮，即便是實現盈利的叮咚買菜，凈利率也僅維持在1.2%-1.5%的較低水平，難以破解規模、成本和盈利的“不可能三角”，此次與美團的合并，被業內視為雙方基于戰略訴求做出的理性選擇。

對于美團而言，此次收購是其深化即時零售布局、完善本地生活服務生態的關鍵一步。截至2025年三季度末，叮咚買菜在國內共運營超過1000個前置倉，其中江浙滬地區占比極高，而美團當前在全國的生鮮前置倉數量約為900個，雙方合并后，美團生鮮前置倉總數將逼近兩千個，形成顯著的規模優勢。同時，叮咚買菜深耕8年構建的供應鏈核心能力——85%以上生鮮源頭直采、12家自營工廠及2家自營農場，以及在黑豬肉、有機菜、低GI商品等品類的布局優勢，將與美團的配送網絡、技術能力、流量資源形成強大協同，進一步鞏固美團在即時零售賽道的行業地位，推動行業從“規模競爭”轉向“質量競爭”。

收購消息公布后，叮咚買菜創始人梁昌霖第一時間發布致全體員工的內部信，直面員工的疑問與不安，回顧企業8年發展歷程，解讀合并的核心邏輯，并就員工最關心的職業發展、工作穩定等問題作出明確承諾，全力安撫團隊情緒。

在內部信中，梁昌霖深情回顧了叮咚買菜的創業之路，坦言2017年入局時，上海已有十余家生鮮電商企業，叮咚買菜作為最晚入局者，憑借扎實的服務和商品能力從激烈廝殺中突圍；疫情期間，員工們的堅守與付出讓企業成為保供中堅力量，那份來自居民的認可讓他銘記至今；上市后的戰略調整雖放棄了快速擴張的機會，卻保住了公司的生命力，連續12個季度的盈利，印證了“扎扎實實做難的事情、做重的事情、做對的事情”的正確性，而這一切成績的取得，都離不開全體員工的共同拼搏。

針對“為何選擇美團”這一核心疑問，梁昌霖表示，該決定經過董事會慎重論證，核心在于雙方使命高度契合——叮咚買菜“讓美好的食材像自來水一樣觸手可及”的創業使命，與美團“幫大家吃得更好，生活更好”的使命一脈相承。他強調，叮咚買菜的三大核心競爭力——極致的商品力、超預期的服務力、通過供應鏈系統打造的極致效率，不會因合并而消失，反而會在美團更廣闊的平臺上釋放更大價值，雙方從“相向較量”轉為“并肩同航”，如同兩條強勁河流的匯合，必將奔向更壯闊的海洋，共同服務更廣闊的市場。

對于員工最關心的工作穩定性與職業發展問題，梁昌霖給出明確承諾：叮咚買菜的業務與團隊將保持穩定，員工仍將擁有穩定的發展平臺；同時，美團廣闊的業務版圖，將為叮咚買菜員工打開更廣闊的職業空間，助力員工實現個人成長。他還深情寄語全體員工，坦言叮咚買菜的8年多時間是自己創業生涯中最驕傲的時光，這份驕傲源于每一位伙伴的堅守——無論是疫情中奔波的配送小哥、凌晨分揀的操作員，還是深耕商品的開發人員、優化算法的工程師，都是企業發展的核心力量。梁昌霖表示，未來很長一段時間，他仍將與全體員工并肩奮斗，繼續做難而正確的事，攜手開啟新的篇章。

據悉，梁昌霖已帶領部分團隊轉向B2B海外業務，開啟二次創業，同時他承諾，自交割日起五年內，不得在大中華區生鮮食品雜貨領域的消費者端（ToC）電商業務與美團競爭。

業內人士分析認為，美團收購叮咚買菜，不僅是雙方優勢互補的選擇，更釋放出即時零售行業進入整合期的重要信號。隨著巨頭協同效應的釋放，或將進一步重塑即時零售賽道的競爭格局，推動行業告別補貼大戰，進入精細化運營的新階段，聚焦商品力、服務力和效率的提升，實現行業高質量發展。未來，隨著前置倉布局的完善，巨頭的競爭焦點或將轉向折扣店和生鮮大店，行業新一輪布局競賽已然開啟。

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