9個月入賬7.7億！智能鎖龍頭赴港IPO

上市之家獲悉，鹿客科技（北京）股份有限公司正式向香港聯合交易所遞交上市申請。

鹿客科技成立于2014年，經過十余年發展，公司已構建起覆蓋家庭居住與租賃居住兩大場景的綜合解決方案，形成顯著的市場領先優勢。

根據弗若斯特沙利文數據，2024年公司靜脈智能鎖出貨量位居全球第一，市場占有率達10.5%；智能鎖整體出貨量位列全球第四（市占率2.6%）、中國第三（市占率5.8%），同年在中國公寓智能鎖細分市場以20.2%的市占率保持第一。截至2025年12月31日，公司全球累計智能鎖出貨量達1100萬套，AI家庭安全管家累計連接設備數超450萬件，在中國智能鎖領域獲得授權的發明專利數量位居行業首位。

在技術創新層面，公司已引領四次行業重大變革：2015年開創公寓物聯網智能鎖，2017年首創“一握即開”指紋識別設計，2021-2023年率先實現指靜脈、掌靜脈智能鎖量產，2026年推出全球首款遠距無線光充電AI智能鎖V7 Max，該產品不僅入選CNN“2026年CES最佳產品”榜單，還斬獲官方“最佳創新產品”獎項，成為“最佳智能家居技術”類別的唯一入選產品。

鹿客科技的核心競爭力源于自主研發的人工智能五層技術棧，從底層能源供給到上層應用服務形成完整技術閉環。能源層的“奧充”技術實現最遠4米非接觸式無線光充電，解決智能鎖續航痛點；芯片與系統層的多眸操作系統（Venokey）集成專用生物特征感知芯片，靜脈識別速度達0.17秒，準確率高達99.9%；基礎設施層支持邊緣設備實時處理與離線運行，保障服務高可用性；AI模型層的Lockin AI通過輕量化邊緣模型實現毫秒級目標識別，敏感數據本地處理兼顧速度與隱私保護；應用層則以AI家庭安全管家為核心，提供安全監控、智能管理與家人看護等一站式服務。

公司構建了“安全管理、能源管理、家人看護”三大業務方向，產品組合覆蓋AI智能門鎖、智能水電表、AI智能攝像機、智能網關、智能貓眼等多品類，形成“鹿客”“云丁”雙品牌協同格局。其中，“鹿客”聚焦中高端消費級市場，通過電商平臺、線下門店等渠道觸達終端消費者；“云丁”專注商用物業場景，為公寓、酒店運營商提供整合智能鎖、水電表及AI安全管理平臺的一體化解決方案，服務自如等頭部物業運營商。此外，公司通過ODM模式與小米等品牌合作，覆蓋更廣泛的大眾市場，業務已拓展至全球50多個國家和地區。

公司已建立端到端的研產銷服務能力，形成“線上+線下”“國內+海外”的全渠道布局。線上方面，在天貓、京東、亞馬遜等主流平臺表現突出，抖音等內容電商實現快速增長，2024-2025年雙十一大促期間，旗艦產品連續位居指靜脈智能鎖出貨量榜首；線下方面，截至2025年9月30日，已覆蓋中國內地300多個城市的門店網絡，核心城市門店提供“產品體驗+場景展示+售后服務”一體化服務，同時與保利等頭部地產商合作，為精裝房項目提供智能鎖解決方案。

財務數據顯示，公司收入保持穩步增長態勢。2023年、2024年及截至2025年9月30日止九個月，營業收入分別為人民幣10.15億元、10.86億元及7.74億元，2024年同比增長7.0%，2025年前三季度同比增長11.5%。收入主要來源于三大板塊：自有品牌消費品銷售（2025年前三季度占比20.5%）、ODM項目（2025年前三季度占比61.6%）、自有品牌商業解決方案（2025年前三季度占比15.7%）。

盈利能力方面，2023年、2024年毛利率分別為31.1%、35.2%，2025年前三季度毛利率為31.2%，主要受ODM業務收入占比提升影響；凈利率則從2023年的1.4%提升至2024年的4.9%，2025年前三季度維持在4.1%，盈利質量持續優化。截至2025年9月30日，公司資產凈值達人民幣3.56億元，流動資產管理穩健。

全球智能家居行業正經歷從“互聯”到“智能”再到具身智能的范式轉變，智能鎖作為家庭核心物理入口，憑借剛需屬性、高使用頻次及固定鋪設特征，成為部署家庭AI智能體的理想載體。同時，全球人口老齡化浪潮催生“科技養老”剛性需求，為家庭安全管理解決方案帶來廣闊市場空間。

根據行業預測，全球家庭安全管理解決方案市場規模將從2024年的378億美元增長至2029年的660億美元，年復合增長率11.4%；全球智能鎖出貨量預計從2024年的5000萬套增至2029年的8990萬套，其中靜脈智能鎖作為高安全等級品類，出貨量年復合增長率將達35.6%。政策層面，中國“十五五”規劃推動“好房子”建設，《智慧家庭綜合標準化體系建設指南》等政策規范行業發展，各地消費補貼政策進一步加速智能鎖普及，為公司發展提供有利環境。

公司未來將持續深化AI家庭安全管家定位，推動產品向具身智能管家演進，通過智能鎖及周邊設備構建全屋智能中樞，實現從“智能設備”到“家庭成員”的角色升級，進一步滲透家庭及社區場景。

盡管發展前景廣闊，鹿客科技仍面臨多項行業及經營風險。產品安全性方面，智能鎖作為安全核心產品，實體故障、網絡攻擊或數據泄露可能對品牌聲譽造成不可逆損害；業務依賴方面，前五大客戶收入占比偏高，2025年前三季度達65.2%，且ODM業務依賴核心合作伙伴，合作關系變動可能影響業績；市場競爭方面，需應對傳統鎖具廠商、智能家居品牌及科技公司的多重競爭壓力；此外，海外拓展中的合規風險、原材料價格波動、研發投入回報不確定性等因素，也可能對公司經營產生不利影響。

根據招股書披露，公司擬將IPO募集資金按比例用于四大方向：中長期技術研發，強化AI賦能家庭安全技術生態；自有品牌營銷及海外市場擴張，提升“鹿客”國際影響力；償還部分現有債務，包括重慶生產基地設備貸款余額人民幣8300萬元；補充營運資金及其他一般企業用途。

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