海外收入占比超99%！SPC地板龍頭沖刺港交所

上市之家獲悉，江蘇中鑫家居新材料股份有限公司（下稱“中鑫家居”）近期正式向香港聯交所遞交上市申請，農銀國際擔任獨家保薦人。

中鑫家居成立于2008年，2017年戰略轉型聚焦PVC地板業務，專注于SPC（石塑復合地板）、LVT（豪華乙烯基片材地板）及WPC（木塑復合地板）等產品的設計、研發、制造與出口。根據弗若斯特沙利文數據，按2024年全球SPC地板銷售面積計算，公司在中國大陸PVC地板出口制造商中排名第一，市場份額達1.02%；按全球PVC地板銷售面積計，位列第八，市場份額0.61%。

公司產品以ODM模式為主，為海外知名建材品牌及零售商提供定制化設計、生產及一站式清關物流服務，客戶覆蓋北美、歐洲等全球主要市場。財務數據顯示，2023年、2024年及截至2025年9月30日止九個月，公司海外收入占比分別達96.0%、97.9%及99.4%，其中美國市場貢獻突出，同期收入占比分別為79.6%、68.5%及81.2%，彰顯其全球化業務布局的深度。

產品方面，SPC地板為核心增長點，憑借防水防潮、耐火阻燃、安裝便捷等優勢，成為公司收入主力。2023年、2024年及截至2025年9月30日止九個月，SPC地板收入分別占總營收的88.6%、85.6%及89.4%，平均售價穩步提升至每平方米53.5元。公司產品已通過美國FloorScore、歐盟CE、ISO9001等多項國際認證，符合全球嚴苛的環保與質量標準。

面對復雜的國際貿易格局，中鑫家居前瞻性布局全球產能。公司目前擁有中國常州與越南兩大生產基地，形成“雙引擎”運營模式：

• 常州生產基地：建于2008年，廠房建筑面積10.86萬平方米，擁有24條生產線，2025年9月30日年產能達27.8百萬平方米，主要供應歐洲、加拿大及東南亞市場，同時承擔研發核心職能；

• 越南生產基地：2023年7月投產，建筑面積5.3萬平方米，24條生產線年產能24.1百萬平方米，產品主要出口美國及歐洲，有效規避貿易壁壘；

• 越南第二基地：正在建設中，規劃建筑面積1.7萬平方米、8條生產線，預計2026年投產，年產能將新增8.0百萬平方米。

產能布局的優化直接帶動業績回升。受2024年貿易戰相關關稅政策影響，公司收入從2023年的14.2億元降至2024年的9.73億元，凈利潤從1.25億元降至5271.7萬元；但隨著越南產能逐步釋放，截至2025年9月30日止九個月，公司收入回升至9.60億元，凈利潤達7405.4萬元，毛利率回升至21.3%，重回增長軌道。

供應鏈管理方面，公司通過規模采購、動態調價策略及集中供應商管理，有效控制PVC樹脂粉、碳酸鈣等主要原材料成本。2023年、2024年及截至2025年9月30日止九個月，原材料成本占銷售成本比例保持合理水平，同時通過部署MES制造執行系統、ERP等數字化工具，實現生產全流程可視化管理，提升運營效率與訂單交付能力。

財務數據顯示，公司財務狀況持續優化。截至2025年9月30日，公司流動資產凈值達4320萬元，較2024年末的流動負債凈額3030萬元實現轉正，現金及現金等價物增至1.79億元；流動比率從2023年的0.9提升至1.1，速動比率從0.7提升至0.8，短期償債能力增強。

盈利能力方面，盡管2024年受外部環境影響凈利潤率降至5.4%，但2025年前三季度已回升至7.7%，接近2023年8.8%的水平；PVC地板毛利率從2024年前三季度的19.7%回升至2025年同期的21.5%，規模效應逐步顯現。

公司同時提示，業務發展仍面臨貿易政策變動、客戶集中度較高、原材料價格波動等風險。2023年、2024年及截至2025年9月30日止九個月，前五大客戶收入占比分別為80.5%、73.1%及71.7%，其中最大客戶MSI貢獻收入占比分別為63.3%、45.3%及53.9%，客戶結構仍需進一步優化。此外，美國等海外市場關稅政策變化、外匯匯率波動等因素也可能對業績產生影響。

未來，公司將聚焦四大發展戰略：一是完成越南第二生產基地建設，進一步擴大全球產能布局；二是持續加大研發投入，推進環保型地板產品商業化，拓展墻地一體化應用；三是拓展海外銷售網絡，優化客戶結構，同時發力國內商用市場；四是強化品牌形象與海外服務能力，提升全球市場競爭力。

此次上市募資將主要用于產能提升、銷售網絡拓展、研發投入及營運資金補充，為公司全球化發展注入新動力。市場期待，憑借領先的技術實力、完善的產能布局及穩健的財務表現，中鑫家居有望在港交所實現高質量上市，進一步鞏固其在全球PVC地板市場的領先地位。

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