幾只優(yōu)秀的固收+基金

先說行情，

騰訊又被錘了，股價盤中大跌3%，重倉騰訊、阿里的中概互聯(lián)網(wǎng)ETF下跌2.11%，創(chuàng)調(diào)整以來的新低。

關于恒科的鬼故事又傳開了，傳的比較廣的是這張圖。

我們之前為此專門寫過文章，

1）警惕宏大敘事，敘事是跟著行情走的，現(xiàn)在行情不順，鬼故事特別多。

2）但我們不能被鬼故事牽著鼻子走，那是放大情緒的。長期基本面真假難辨，比較好的是看價格信號。

看中概互聯(lián)網(wǎng)ETF的K線，半年線是明顯的支撐，2024年以來的行情就是沿著半年線上來的，中概互聯(lián)網(wǎng)ETF已經(jīng)較底部翻倍，表現(xiàn)并不差。

去年10-11月的調(diào)整還算正常，回踩半年線遇到支撐。但12月到今年1月的行情就有點水逆了，在半年線和年線之間持續(xù)震蕩，這是之前2年沒出現(xiàn)過的。

2月以來更是兇險，強勢跌破年線，明顯的是走熊了。

熊市不言底，考慮到中概這輪行情漲幅并不小，再參考前幾年“熬坑”的教訓，這個位置不是不可以接，但要特別注意倉位。

倉位太重，行情又持續(xù)下跌的話，很容易把心態(tài)搞亂，然后被迫在更低的位置割肉，那就得不償失了。

也說說今天的盤面。

還是窄幅波動，上證指數(shù)收盤漲0.05%，雖然收了陰線，但也勉強算八連陽了。

成交倒是有所放大，今天成交2.16萬億，比昨天多了1600億元。明天是春節(jié)前的最后一個交易日，明天賣的話，要春節(jié)后才能取錢，今天賣，明天取錢，剛好用于春節(jié)消費，今天成交放大也在理，看明天有沒有啥大的變化吧。

板塊上，

也相對冷淡。

今天的主角還是AI，Seedance2.0繼續(xù)發(fā)酵，AI應用和國產(chǎn)算力為主的“科創(chuàng)人工智能ETF”今天大漲4.2%。

AI應用的發(fā)展又會帶動對算力的需求，海外算力占大頭的“創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF”今天漲幅也接近4%。

還有電網(wǎng)設備，也受益于AI發(fā)展帶來的需求，國家電網(wǎng)十五五固定資產(chǎn)投資要同比增長40%，歐美電網(wǎng)還有更新的需求，電網(wǎng)設備ETF今天也漲了3.26%。

其他，

機器人ETF、芯片ETF經(jīng)過1月底的大跌后，回踩60日均線或半年線，然后小幅反彈，不知道能不能漲回去。

商業(yè)航天繼續(xù)陰跌，衛(wèi)星ETF今天再跌0.27%。

酒瓶子倒了，酒都撒了，扶起來也沒啥用了，酒ETF今天再跌1.83%，重新回到均線下方。

連帶著港股的新消費也崩了，恒生消費ETF今天跌1.27%。

總的來說，沒啥大的變化，大盤經(jīng)過12月底、1月初的“連陽”行情后，上漲空間已經(jīng)十分逼仄。行情溫度也被徹底降了下來，輪動進一步縮圈，等待下一個破局點出現(xiàn)吧~

02

說幾只長期業(yè)績優(yōu)秀的“固收+”基金吧，不少小伙伴應該有需求。

（1）李君（鵬華基金）

安信基金的李君（男）已經(jīng)廣為所知了，張翼飛的老搭檔。

鵬華基金的李君（女）雖然名氣沒傳出去，但也是位實力派老將。

她的代表基金是“鵬華弘利”，股票倉位平均約15%，2015年5月李君管理以來，年年正收益，而且?guī)缀趺磕甓寂苴A了二級債基金指數(shù)，比較穩(wěn)。

看整體表現(xiàn)的話，

2017年基金才開始明顯增加股票倉位，所以重點比較2017年后的業(yè)績。

年化收益率6.81%，平均每年跑贏二級債基金指數(shù)2.75個百分點。

最大回撤5.11%，也跑贏二級債基金指數(shù)1.82個百分點。

投資方法上，

2013年李君開始管基金（貨幣基金），2015年轉(zhuǎn)型“固收+”，是行業(yè)前輩。

她追求絕對收益，投資的底層邏輯是均衡，做大類資產(chǎn)配置。

會擇時，比如2022年3季度大幅降低了債券倉位，躲過了2022年11-12月的債市回調(diào)。

2023年初，股市因為疫情管控政策放開大幅反彈后，她也降低了股票倉位，直到2024年2季度才開始明顯加倉，躲過了2023年4月到2024年2月的漫漫熊市。

具體方向選擇上，

李君比較看重性價比，不追逐短期熱點，但配置行業(yè)以成長行業(yè)為主，長期重倉電子、醫(yī)藥、機械設備等行業(yè)。

（2）陳瑋

陳瑋也是一位任職超10年的“固收+”老將。

2014年12月31日開始管“中銀穩(wěn)健添利”，任內(nèi)年化收益5.38%，最大回撤2.58%，收益超過二級債基金指數(shù)，但最大回撤卻比純債基金指數(shù)還小。

是的，這是一只低波“固收+”，股票倉位從沒超過10%，平均5%左右。

投資方法上，

陳瑋的目標是，在有效控制投資組合風險的前提下，追求基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。

整體比較穩(wěn)，少量的股票倉位也堅持行業(yè)分散額原則，且以價值股為主，十大重倉股平均PE大部分時間介于10-15倍之間。

這是基金回撤比較小的原因所在。

陳瑋管的另一只基金“中銀招利”，股票倉位要再高一些，收益也更高，2019年9月成立以來，和二級債基金指數(shù)相當，但同期最大回撤只有指數(shù)的一半左右。

（3）孔令超

孔令超管理時間較長的“固收+”基金有3只：

東方紅匯陽、東方紅匯利，比較接近，過去3年股票倉位平均18%左右，走勢基本一致。

東方紅策略精選，過去3年股票倉位平均約25%，波動更大一些，但收益也更高。

3只基金的最大回撤都大幅跑贏了“二級債基金指數(shù)”，且收益也都跑贏了。

孔令超是宏觀和固收背景，擅長自上而下投資。

他認為，“固收+”是一個多資產(chǎn)協(xié)同配置的系統(tǒng)化工程，要綜合考慮組合在各類前景下的收益和風險預期，進而決定股票、債券和可轉(zhuǎn)債的倉位。通俗點理解就是，自上而下決定權(quán)益?zhèn)}位和具體行業(yè)比重。

為了穩(wěn)健，實際執(zhí)行過程中則堅持多策略配置，行業(yè)配置極其分散，而且持倉整體偏價值，十大重倉股平均PE約15倍。

（4）華李成

華李成是這幾年崛起的“固收+”新星，管理規(guī)模已經(jīng)接近600億元。

代表基金“中歐瑾通”，2020年7月9日華李成獨立管理以來漲了34.28%，年化收益率5.4%，最大回撤3.52%，以同類平均一半的最大回撤，創(chuàng)造了接近同類平均一倍的收益。

華李成也是一位比較在意回撤的基金經(jīng)理。他認為，想要給投資者更好的盈利體驗，關鍵在于不犯錯或少犯錯，先不敗而后求勝。

中歐基金現(xiàn)在執(zhí)行“MARS工廠”體系，即通過多元資產(chǎn)配置解決方案，力爭幫助投資者取得“可預期、可復制、可解釋”的投資回報。

華李成是中歐基金多資產(chǎn)及解決方案投資部公募組組長，對管理的基金業(yè)執(zhí)行多資產(chǎn)、多策略操作，行業(yè)配置極其分散，而且同時持有新興成長行業(yè)和傳統(tǒng)價值行業(yè)。

最后的話：

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