遞表3個(gè)月后，阿維塔等來證監(jiān)會(huì)的六道“必答題”

作者 | 郝文

編輯 | 趣解商業(yè)資訊組

近日，正沖刺港股上市的阿維塔，在IPO關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，遭中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際司要求其出具補(bǔ)充材料。

圖片來源：微博截圖

阿維塔收到的補(bǔ)充說明要求涉及六大方面的核心問題，證監(jiān)會(huì)明確要求阿維塔就股權(quán)合規(guī)、控制權(quán)認(rèn)定、股權(quán)激勵(lì)、業(yè)務(wù)合規(guī)性、外資準(zhǔn)入和數(shù)據(jù)安全等關(guān)鍵問題補(bǔ)充說明并出具法律意見，每項(xiàng)問題直指企業(yè)上市的合規(guī)性核心。

阿維塔歷次增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否合法合規(guī)、對(duì)價(jià)是否公允的問題，被重點(diǎn)問詢。監(jiān)管特別關(guān)注的是1元或零對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓股權(quán)的情形，要求公司說明交易真實(shí)性，以及是否存在股權(quán)代持。同一批次入股價(jià)格不一致的問題，也被要求說明合理性，核查是否存在利益輸送。

招股書顯示，阿維塔的第一大股東長(zhǎng)安汽車持股40.99%，并未達(dá)到51%的控股比例；公司同時(shí)將辰致汽車、中匯富通等四家列為控股股東，但實(shí)際上上述主體屬于長(zhǎng)安汽車的股東，對(duì)阿維塔為間接持股。

在此背景下，阿維塔是否存在通過一致行動(dòng)安排或股權(quán)代持實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)控制的情形？若合并計(jì)算，相關(guān)股東是否可能達(dá)到50%控股權(quán)比例，監(jiān)管層尤其關(guān)注潛在9.01%是否存在股權(quán)代持行為。

據(jù)悉，2020年，原本持股50%的蔚來汽車，以1元/股的名義代價(jià)將4031萬股轉(zhuǎn)讓給長(zhǎng)安汽車，共計(jì)45.38%公司股權(quán)；2025年部分股東間也曾免費(fèi)轉(zhuǎn)讓股權(quán)。

然而，招股書顯示，阿維塔2022年以5.39元/股完成A輪融資，2023年B輪融資每股8.56元，2024年12月完成的C輪融資到了10.37元/股。

證監(jiān)會(huì)要求公司說明上述1元及0元交易是否真實(shí)、合理。

阿維塔在控制權(quán)認(rèn)定上出現(xiàn)了備案材料和招股說明書之間的重大差異，也引發(fā)了監(jiān)管層的重點(diǎn)關(guān)注。

招股書披露，現(xiàn)在的控股股東為長(zhǎng)安汽車和中國(guó)長(zhǎng)安汽車集團(tuán)，上市后的控股股東則包括中國(guó)長(zhǎng)安汽車集團(tuán)、辰致汽車、中匯富通、長(zhǎng)安汽車及常安創(chuàng)新五方主體。

然而，備案材料卻認(rèn)定公司無控股股東和實(shí)際控制人，這一矛盾需要阿維塔作出合理解釋。

圖片來源：罐頭圖庫

值得關(guān)注的是，證監(jiān)會(huì)要求阿維塔說明，福建閩東時(shí)代鄉(xiāng)村投資發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“福建閩東”）等持股5%以下股東分多次向上海智悅新途一號(hào)（下稱“新途一號(hào)”）轉(zhuǎn)讓股權(quán)用于股權(quán)激勵(lì)的原因、合理性，并就股權(quán)激勵(lì)是否存在利益輸送出具明確結(jié)論性意見。

員工持股平臺(tái)新途一號(hào)在2024年至2025年間多次受讓股份，價(jià)格顯著低于市場(chǎng)公開融資價(jià)格。

2024年10月，福建閩東向新途一號(hào)以3.31元/股轉(zhuǎn)讓712萬元股權(quán)，2025年4月，聚力展業(yè)以6.54元/股向新途一號(hào)轉(zhuǎn)讓350萬元股權(quán)；5月，創(chuàng)晟馳銘轉(zhuǎn)讓價(jià)同樣為6.54元/股。6月，福建閩東再次3.42元/股轉(zhuǎn)讓4302萬元；10月，聚力展業(yè)再次以6.72元/股轉(zhuǎn)讓2004萬元股權(quán)，創(chuàng)晟馳銘也二次以6.72元/股的轉(zhuǎn)讓價(jià)成交；11月，福建閩東第三次3.51元/股轉(zhuǎn)讓1.3億元股權(quán)。

招股書顯示，福建閩東僅由阿維塔第二大股東寧德時(shí)代旗下子公司持股0.1%，而聚力展業(yè)則屬于獨(dú)立第三方。

2022年3月，福建閩東首次作為戰(zhàn)略投資方，以1.6億元購(gòu)買阿維塔5%的股份，經(jīng)過多輪融資后，IPO前夕僅持股0.21%。而2022年9月，聚力展業(yè)成為A輪投資者，斥資2.3億元購(gòu)買2.59%股份，多輪出售給阿維塔員工持股平臺(tái)后，IPO前夕持股1.27%。

證監(jiān)會(huì)問詢上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否存在利益輸送，也就相當(dāng)于追問寧德時(shí)代和阿維塔之間是否存在利益輸送行為了。

此外，數(shù)據(jù)安全與信息保護(hù)也被重點(diǎn)關(guān)注，企業(yè)需說明旗下各類網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)情況、信息內(nèi)容提供及保護(hù)措施，以及用戶信息收集使用和上市前后的相關(guān)保護(hù)安排。

資本市場(chǎng)監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，控制權(quán)清晰度與歷史股權(quán)交易的透明度，是境外上市審核的重要環(huán)節(jié)。此次證監(jiān)會(huì)的問詢，或給阿維塔的上市進(jìn)程帶來不確定性。

2025年11月，港交所文件顯示，阿維塔向港交所提交上市申請(qǐng)書，成為首家向港交所提交上市申請(qǐng)的央企旗下新能源車企，聯(lián)席保薦人為中信證券、中金公司。

圖片來源：招股書截圖

招股書顯示，2022-2024年，阿維塔的營(yíng)收分別為2833.7萬元、56.45億元、151.95億元，期內(nèi)虧損分別為20.15億元、36.93億元、40.18億元。

2025年上半年，阿維塔營(yíng)收為122.08億元，同比增長(zhǎng)98.52%。其中，車輛銷售收入114.9億元，其他業(yè)務(wù)（包括輔助駕駛解決方案、生態(tài)系統(tǒng)和售后服務(wù)以及銷售零部件）收入7.18億元。期內(nèi)虧損為15.85億元，上年同期的期內(nèi)虧損為14.31億元。

這也意味著，2022年至2025年上半年，阿維塔累計(jì)虧損超百億元。隨著新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入白熱化，業(yè)績(jī)壓力或是推動(dòng)阿維塔上市的重要原因。

圖片來源：招股書截圖

除此以外，長(zhǎng)安汽車董事長(zhǎng)、阿維塔前董事長(zhǎng)朱華榮曾表示，“長(zhǎng)安新能源和阿維塔科技是兩個(gè)獨(dú)立公司，擁有獨(dú)立運(yùn)營(yíng)體系，擁有不同的產(chǎn)品品牌和產(chǎn)品區(qū)隔，為不同細(xì)分市場(chǎng)客戶提供產(chǎn)品和服務(wù)。”同時(shí)，“阿維塔公司將打造完全市場(chǎng)化的公司治理架構(gòu)和機(jī)制。”

去年11月，阿維塔向港交所遞表，意味著正式開啟獨(dú)立上市之路。而從股東哺育到獨(dú)立成長(zhǎng)，阿維塔還需獲得資本市場(chǎng)的認(rèn)可，完成自我造血的閉環(huán)。

朱華榮曾表示，阿維塔的目標(biāo)是2027年實(shí)現(xiàn)全球銷量40萬輛，年收入達(dá)千億；2030年全球銷量達(dá)80萬輛；2035年挑戰(zhàn)全球銷量150萬輛。在產(chǎn)品方面，阿維塔2026年將推出中大型五座SUV和大型六座SUV。到2030年，阿維塔將推出17款全新產(chǎn)品。

2025年9月，阿維塔出現(xiàn)重大人事調(diào)整，朱華榮卸任阿維塔董事長(zhǎng)一職，80后副總裁王輝接任。上市以及未來發(fā)展的重任，被交到了這位80后掌舵人手里。

長(zhǎng)遠(yuǎn)的目標(biāo)已經(jīng)立下，阿維塔接下來不僅要闖上市這道關(guān)，更重要的是，建立起自我造血的能力。