累計(jì)漲幅482%！致歉信引發(fā)暴跌后，智譜公司市值再次突破3000億

昨天，智譜公司暴跌22%，今天則大幅拉升，上午盤中最大漲幅近24%，市值再次突破三千億大關(guān)，達(dá)3018億港元，并帶動(dòng)MiniMax也得到了大幅上漲。但兩大AI大模型公司在市場(chǎng)的表現(xiàn)，呈現(xiàn)劇烈波動(dòng)態(tài)勢(shì)，反映出投資者情緒與市場(chǎng)預(yù)期的劇烈變化，需警惕市場(chǎng)情緒的非理性波動(dòng)。

智譜公司作為炙手可熱的AI大模型標(biāo)的，在資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)近5倍躍升，相較于116.2港元的發(fā)行價(jià)，當(dāng)前價(jià)格為677港元，上市以來累計(jì)漲幅達(dá)到482%以上，是AI大模型這一波浪潮中最大受益者之一。

當(dāng)然，因智譜在市場(chǎng)得到數(shù)倍上漲，必然極易引發(fā)劇烈震蕩。尤其一封致歉信致使在周一遭遇重挫22%，市值一天蒸發(fā)700多億。

2月21日（上周六），智譜公司就GLM Coding Plan發(fā)布的致歉信。聲稱GLM5發(fā)布后犯了三個(gè)錯(cuò)：規(guī)則透明度不足、GLM5灰度開放節(jié)奏過慢、老用戶升級(jí)機(jī)制設(shè)計(jì)粗糙。對(duì)此，修改規(guī)則，一切透明化；與此同時(shí)，針對(duì)受到影響的lite和Pro用戶，支持自主申請(qǐng)退款。

GLM-5作為智譜公司所推出的新一代旗艦基座模型，在智能體和編程能力上實(shí)現(xiàn)了大幅躍升。因近期對(duì)GLM Coding Plan市場(chǎng)需求持續(xù)強(qiáng)勁，用戶規(guī)模與調(diào)用量快速提升，宣布對(duì)GLM Coding Plan套餐價(jià)格體系進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，不僅取消了首購優(yōu)惠，套餐價(jià)格整體漲幅自30%起。

受到提價(jià)催化下，智譜公司在馬年春節(jié)第一個(gè)交易日飆漲40%以上，市值超3200億元。只是，與其營收規(guī)模相比，市值已遠(yuǎn)超營收規(guī)模與盈利能力的支撐。2025年上半年?duì)I收1.91億元，虧損23.5億元，近三年半上累計(jì)虧損達(dá)到驚人的62.3億元。

要知道，大模型屬于技術(shù)與資金密集型領(lǐng)域，尤其需要投入龐大的資金構(gòu)建AI算力基礎(chǔ)設(shè)施，或者購買算力服務(wù)。其中，僅OpenAI的算力投入，預(yù)計(jì)到2030年累計(jì)將投入約6000億美元（約合人民幣4.15萬億元）。

OpenAI作為全球最耀眼的大模型企業(yè)，不僅主導(dǎo)大模型的發(fā)展趨勢(shì)，更是全球大模型發(fā)展風(fēng)向標(biāo)，也是各大模型廠商紛紛對(duì)標(biāo)的對(duì)象。然而，為提升AI大模型競(jìng)爭(zhēng)力，數(shù)以萬億的資金投入構(gòu)建AI基礎(chǔ)算力設(shè)施。

不僅OpenAI，微軟、谷歌、亞馬遜、Mate四大科技巨頭2026年人工智能方面的投入預(yù)計(jì)將達(dá)6600億美元。顯示出大模型比拼的其實(shí)是強(qiáng)大的AI基礎(chǔ)設(shè)施的算力。

整體來說，AI大模型，從研發(fā)到AI算力，都是驚人的投入。智譜公司2022年至2025年上半年期間的研發(fā)累計(jì)投入超44億元。其中，研發(fā)投入中有七成是購買算力服務(wù)，凸顯大模型屬于資金密集型產(chǎn)業(yè)。

最后，人工智能歷經(jīng)70年發(fā)展，從神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)到深度學(xué)習(xí)，到如今進(jìn)入生成式AI時(shí)代，各界紛紛順勢(shì)而為，加速向智能化升級(jí)。由此，驅(qū)動(dòng)全球人工智能市場(chǎng)呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢(shì)。

隨著AI大模型快速發(fā)展，人工智能迎來前所未有的發(fā)展機(jī)遇。其中，我國作為全球重要的人工智能市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)到2030年將增至9930億元。

席卷而來的大模型浪潮，且大模型正在不斷瘦身，諸多主流模型紛紛推出了輕量版小模型，使得小模型得以高效地部署于AI玩具、AI眼鏡等可穿戴設(shè)備以及智能汽車等各種端側(cè)終端。

由此，AI大模型從云端到邊緣側(cè)，AI已無處不在。對(duì)于大模型公司來說，扎實(shí)穩(wěn)健促進(jìn)大模型發(fā)展與商業(yè)化成果轉(zhuǎn)化，繼而對(duì)業(yè)績(jī)帶來積極影響。