成本端走強 苯乙烯短期易漲難跌

2月24日午盤開盤后，苯乙烯主力合約延續漲勢，盤內漲超3%。近期原料走勢趨強，苯乙烯價格短期可能易漲難跌。?基本面方面，近期裝置集中檢修，國內外開工率均處于去年以來較低的水平，供應壓力不大。下游需求方面，下游ABS超預期大幅抬升，EPS和PS繼續季節性下行。下游庫存略有增加。當前苯乙烯期貨市場在價格上漲的同時，蘊含著因供需變化、成本支撐和宏觀環境帶來的不確定性。需密切關注港口庫存、產能變化、原油價格及政策動向等多維度信息，謹慎觀望。

【機構觀點】

東吳期貨：中東局勢生變，原油價格快速下跌，帶動化工期貨整體走低。受春節假期影響2603合約換月較早，持倉量持續快速減倉。苯乙烯港口庫存本周低位去庫。隨著潛在的增產預期、到港回升及下游產業降負賣原料的情況，預計春節假期將開始季節性累庫，但和純苯相比庫存壓力不大。

產能方面，近期裝置集中檢修，國內外開工率均處于去年以來較低的水平，供應壓力不大。3-4月為傳統檢修旺季，關注近期苯乙烯較高的利潤是否會影響檢修計劃(尤其是對于民營煉廠)。

目前的高利潤也導致部分檢修和長期停車的裝置提前重啟，新陽科技、天津渤化與中化泉州的裝置均于近期重啟投產。伴隨著重啟裝置開始產出，供應增加預計會更明顯。本周早些時候傳聞山東菏澤玉皇25萬噸裝置和山東京博思達睿67萬噸裝置已經開始采購乙烯，計劃3月重啟，壓低苯乙烯-純苯價差，但進一步消息指出京博方面稱裝置要等到3-4月才具備開車條件，具體開車時間勢必較前期傳聞更遲，拉高苯乙烯-純苯價差。

海外苯乙烯裝置大量重啟或推遲檢修，前期供需緊張格局得到很大緩解，海外價格基本平穩，對苯乙烯價格支撐減弱。下游需求方面，下游ABS超預期大幅抬升，EPS和PS繼續季節性下行。隨著春節臨近，預計下游將停工放假，需求進一步減少。下游庫存略有增加。

出口方面，市場傳聞出口1萬噸至歐洲，傳聞出口6000噸至韓國，另有向土耳其等方向的出口傳聞，具體尚待驗證。

目前苯乙烯主要圍繞裝置檢修和重啟消息進行博弈，整體走勢偏強，但隨著季節性累庫和海外緊張格局緩解，價格支撐減弱，目前經過一段時間的上漲，苯乙烯估值已經較高，原油價格也高位走低。

短期苯乙烯向上壓力較大，后續可逢低做多。近期關注地緣政治情況、裝置回歸速度及下游3S復工情況。