李嘉誠(chéng)又賣(mài)了，這次賺6倍，鍵盤(pán)俠怎么噴？

商業(yè)世界里，配得上“超人”二字的，除了那位永遠(yuǎn)笑瞇瞇的汕頭老鄉(xiāng)，恐怕找不出第二個(gè)。

2月26日，港股市場(chǎng)一則公告炸開(kāi)了鍋——李嘉誠(chéng)家族又賣(mài)了。這次被擺上貨架的是英國(guó)最大的配電網(wǎng)絡(luò)之一UK Power Networks（UKPN），接盤(pán)的是法國(guó)能源巨頭Engie，交易總價(jià)超過(guò)1100億港元 。

數(shù)據(jù)最能說(shuō)明“超人”的手筆：

2010年收購(gòu)時(shí)，UKPN的股權(quán)價(jià)值為25.53億英鎊。這就是長(zhǎng)江系公司（長(zhǎng)建、電能、長(zhǎng)實(shí)）最初投入的真金白銀。雖然它們各自的持股比例不同，但總成本就是這25.53億英鎊。

UKPN多年來(lái)提供了44億英鎊的股東分派。這筆錢(qián)是過(guò)去15年里，以分紅形式分給長(zhǎng)江系公司的真實(shí)現(xiàn)金。

退出時(shí)的現(xiàn)金收入：此次出售全部股權(quán)，長(zhǎng)江系公司獲得總計(jì)為110.88億英鎊（1163億港元）。

總回收現(xiàn)金=44億英鎊+110.88億英鎊=154.88億英鎊。

將這筆總回報(bào)與最初的25.53億英鎊成本比較：總現(xiàn)金回報(bào)倍數(shù)=154.88億英鎊 / 25.53億英鎊≈6.07倍。

16年間，長(zhǎng)江集團(tuán)在該項(xiàng)目上的總現(xiàn)金回報(bào)超過(guò)6倍。

公告里那句“按具吸引力之估值變現(xiàn)”，翻譯成大白話就是：價(jià)格到位了，不賺最后一個(gè)銅板。

這則新聞之所以值得寫(xiě)一筆，不只是因?yàn)槟求@人的回報(bào)率，更是因?yàn)闀r(shí)間點(diǎn)的微妙。最近總有一種聲音，喜歡把商業(yè)行為簡(jiǎn)單粗暴地貼上“愛(ài)國(guó)”或“不愛(ài)國(guó)”的標(biāo)簽。只要李嘉誠(chéng)一賣(mài)資產(chǎn)，就有人跳出來(lái)說(shuō)“跑了跑了”。今天正好借這個(gè)機(jī)會(huì)聊聊：一個(gè)賺了6倍才離場(chǎng)的生意人，到底該不該被嘲諷？

一、神操作：6倍回報(bào)背后的商業(yè)直覺(jué)

讓我們先來(lái)看看這筆買(mǎi)賣(mài)做得有多漂亮。

2010年，當(dāng)李嘉誠(chéng)家族收購(gòu)UKPN時(shí)，英國(guó)經(jīng)濟(jì)剛從金融危機(jī)中爬出來(lái)，資產(chǎn)價(jià)格還趴在地板上。那時(shí)候敢大筆押注英國(guó)基建，需要的不只是錢(qián)，更是勇氣 。隨后十幾年，英國(guó)脫歐、疫情、通脹，各種黑天鵝飛來(lái)飛去，UKPN卻像一臺(tái)印鈔機(jī)，穩(wěn)穩(wěn)地為李家貢獻(xiàn)著現(xiàn)金流。

更絕的是賣(mài)出的時(shí)機(jī)。現(xiàn)在是什么光景？英國(guó)通脹高企，經(jīng)濟(jì)陷入“滯脹”泥潭，公用事業(yè)雖然穩(wěn)健，但估值顯然已經(jīng)到了一個(gè)相對(duì)高位，企業(yè)價(jià)值為168.38億英鎊（1768億港元），就是市場(chǎng)給出的認(rèn)可票 。

從2013年開(kāi)始賣(mài)內(nèi)地房產(chǎn)，到2020年后逐步減持英國(guó)資產(chǎn)，李嘉誠(chéng)的每一步都踩在了節(jié)奏上 。這背后不是什么神秘力量，就是對(duì)周期的敬畏——“不賺最后一個(gè)銅板”這句口頭禪，聽(tīng)起來(lái)樸素，做起來(lái)難如登天。

二、進(jìn)退之間：一個(gè)商人的自我修養(yǎng)

如果把時(shí)間軸拉長(zhǎng)，李嘉誠(chéng)的“賣(mài)賣(mài)賣(mài)”史簡(jiǎn)直就是一部宏觀經(jīng)濟(jì)教科書(shū)。

2013-2015年，他大舉出售內(nèi)地物業(yè)，從廣州西城都薈到上海東方匯經(jīng)中心，從南京國(guó)際金融中心到北京盈科中心，套現(xiàn)超過(guò)800億元人民幣 。當(dāng)時(shí)多少人笑他“錯(cuò)失中國(guó)黃金十年”？后來(lái)的事情大家都知道了，房地產(chǎn)行業(yè)的深度調(diào)整，讓那些當(dāng)年笑他的人再也笑不出來(lái)。

2010-2015年，他重倉(cāng)英國(guó)，買(mǎi)電網(wǎng)、買(mǎi)水務(wù)、買(mǎi)天然氣、買(mǎi)電信，被英國(guó)媒體驚呼“買(mǎi)下了半個(gè)英國(guó)” 。當(dāng)時(shí)又有多少人罵他“嫌棄中國(guó)、投奔西方”？結(jié)果英國(guó)脫歐、英鎊暴跌，別人哭爹喊娘的時(shí)候，他的資產(chǎn)雖然賬面縮水，但都是民生剛需，現(xiàn)金流穩(wěn)得很。

現(xiàn)在，2026年，他把英國(guó)電網(wǎng)也賣(mài)了 。這一次又會(huì)有人罵什么？大概是“逃英投法”？

說(shuō)句不好聽(tīng)的，有些人看李嘉誠(chéng)，就像看一個(gè)永遠(yuǎn)滿足不了的情人——他在內(nèi)地賣(mài)資產(chǎn)，你說(shuō)他不愛(ài)國(guó)；他去英國(guó)投資，你說(shuō)他“跑路”；他把英國(guó)資產(chǎn)也賣(mài)了，你還能說(shuō)什么？總不能說(shuō)他想“跑路去火星”吧？

事實(shí)上，資本的逐利性和避險(xiǎn)性本就是天性。李嘉誠(chéng)家族這次出售UKPN，公告里寫(xiě)得明明白白：所得款項(xiàng)作日后投資或收購(gòu)用途 。說(shuō)白了，就是這邊收割完了，準(zhǔn)備去下一片水草豐美的地方。至于是回亞洲、去中東、還是投美國(guó)，那是人家的商業(yè)判斷。一個(gè)97歲的老人（及其家族），用一生的戰(zhàn)績(jī)證明了他是這個(gè)時(shí)代最頂尖的投資者，憑什么要按照鍵盤(pán)俠的喜好來(lái)配置資產(chǎn)？

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三、“愛(ài)國(guó)論”背后的邏輯陷阱

不知道從什么時(shí)候起，評(píng)判一個(gè)企業(yè)家的標(biāo)準(zhǔn)變得如此單——買(mǎi)資產(chǎn)就是愛(ài)國(guó)，賣(mài)資產(chǎn)就是賣(mài)國(guó)。按這個(gè)邏輯，全世界最愛(ài)國(guó)的人應(yīng)該是那些被深度套牢的股民，因?yàn)樗麄儭皥?jiān)決不賣(mài)”？

更具諷刺意味的是，就在李嘉誠(chéng)家族出售UKPN的同時(shí)，他們的巴拿馬港口業(yè)務(wù)正遭遇“零元購(gòu)”。巴拿馬政府在美國(guó)施壓下，以“違憲”為由，強(qiáng)行收回了長(zhǎng)和集團(tuán)在巴拿馬運(yùn)河兩端港口的經(jīng)營(yíng)權(quán) 。那可是1997年就拿到、運(yùn)營(yíng)到2047年的合法合同，說(shuō)撕毀就撕毀了。這個(gè)時(shí)候，那些高舉“愛(ài)國(guó)”大旗的道德衛(wèi)士們?cè)谀睦铮克麄冇袥](méi)有為這家中國(guó)企業(yè)說(shuō)一句話？

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更魔幻的是，當(dāng)初李嘉誠(chéng)家族試圖出售巴拿馬港口業(yè)務(wù)時(shí)，有多少輿論跳出來(lái)指責(zé)，說(shuō)什么這是“國(guó)家戰(zhàn)略資產(chǎn)”，不能賣(mài)給外國(guó)人。結(jié)果呢？現(xiàn)在被人家直接搶走了，一分錢(qián)沒(méi)有 。

到底誰(shuí)在損害國(guó)家利益？

那些鼓噪“別讓李嘉誠(chéng)跑了”的人，那些把正常商業(yè)行為上綱上線的人，他們有沒(méi)有想過(guò)，正是這種動(dòng)輒“愛(ài)國(guó)綁架”的輿論環(huán)境，讓中國(guó)企業(yè)在海外舉步維艱？你買(mǎi)個(gè)港口，人家說(shuō)你有政治意圖；你想賣(mài)個(gè)港口，國(guó)內(nèi)有人罵你賣(mài)國(guó)。最后企業(yè)被夾在中間，進(jìn)退兩難，便宜了誰(shuí)？便宜了那些趁火打劫的對(duì)手。

李嘉誠(chéng)有一句話說(shuō)得特別好：“我首先是一個(gè)商人，其次才是一個(gè)好人。”這話糙理不糙。商人本分就是把錢(qián)管好，對(duì)股東負(fù)責(zé)。如果非要把每一個(gè)商業(yè)決策都上升到家國(guó)情懷的高度，那只能說(shuō)明這個(gè)社會(huì)的契約精神和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)常識(shí)還有很長(zhǎng)的路要走。

四、“超人”本色

UKPN這筆交易，長(zhǎng)和系股價(jià)應(yīng)聲上漲 。資本市場(chǎng)用真金白銀投了贊成票，這比任何道德評(píng)判都來(lái)得實(shí)在。

回顧李嘉誠(chéng)幾十年的商海沉浮，你會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的規(guī)律：他賣(mài)資產(chǎn)的時(shí)候，往往是在別人貪婪的時(shí)候；他買(mǎi)資產(chǎn)的時(shí)候，往往是在別人恐懼的時(shí)候。2010年買(mǎi)英國(guó)電網(wǎng)是恐懼時(shí)出手，2026年賣(mài)英國(guó)電網(wǎng)是貪婪時(shí)離場(chǎng) 。

這次6倍的現(xiàn)金回報(bào)，不過(guò)是他職業(yè)生涯中又一個(gè)小小的注腳。有人只看到了“賣(mài)”，卻沒(méi)看到背后的“謀”；有人只喊“跑了跑了”，卻沒(méi)發(fā)現(xiàn)人家不過(guò)是換個(gè)牌桌繼續(xù)玩。

別再用“愛(ài)國(guó)”這把尺子去丈量一個(gè)商人的腳步了。在商言商，能賺6倍還不戀戰(zhàn)，本身就是一種頂級(jí)的自律。這種自律，比那些只會(huì)喊口號(hào)的人，不知道高到哪里去了。

至于那些嘲諷他不愛(ài)國(guó)的聲音，我只想說(shuō)一句：當(dāng)你的錢(qián)在股市里腰斬的時(shí)候，人家的錢(qián)已經(jīng)翻著跟頭回了袋。誰(shuí)更愛(ài)自己辛苦賺來(lái)的錢(qián)，誰(shuí)就更懂得什么時(shí)候該轉(zhuǎn)身。

這，才是真正的“超人”本色。

真心感謝每位打賞的朋友

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