聯合利華，重塑增長動能

近日，消費品巨頭聯合利華發布2025年財報。正值Fernando Fernandez出任聯合利華首席執行官一周年之際，聯合利華以“全年營收505億歐元，基礎銷售額增長3.5%，美妝個護板塊成為核心增長引擎”等亮點表現交出了市場答卷。

市場分析指出，當下的聯合利華正通過業務分拆、品牌組合優化、營銷轉型與全球布局調整，推動集團向高端化、高效化轉型，既實現了核心業務的穩健增長，也為2026年發展奠定了清晰方向。

美妝個護成增長引擎

具體來看，聯合利華2025年總收入為505億歐元（約合人民幣4139億元）；凈利潤62億歐元，同比增長2.9%。基礎銷售額增長率為3.5%。第四季度增長加速，基礎銷售額增長率達4.2%，其中銷量增長2.1%、價格增長2.0%。

值得注意的是，這是2025年3月Fernando Fernandez就任聯合利華首席執行官后交出的首份年度財報。

分業務來看，美妝個護板塊（含美容健康與個人護理）成為集團核心增長引擎，合計貢獻超半數營業額。其中，個人護理業務營收132億歐元，基礎銷售額增長4.7%；美容健康業務營收128億歐元，基礎銷售額增長4.3%，兩大板塊的亮眼表現與Leandro Barreto此前的操盤密不可分。家居護理和食品板塊則分別實現2.6%和2.5%的增長，呈現逐季改善的良好態勢。

區域增長呈現差異化特征，亞太及非洲等新興市場表現強勁，其中印尼基礎銷售額增長12.7%；中國市場表現尤為值得關注，2025年全年基礎銷售額基本持平，第三季度后重回低個位數增長軌道，第四季度進一步實現中個位數增長。

聯合利華高管在財報電話會上表示，中國市場的增長改善主要由美容與健康、個人護理業務驅動，強化市場拓展、加速高端化等策略發揮了關鍵支撐作用。此外，歐洲市場的高端產品創新，成為家居護理業務增長的核心驅動力。

對于2026年，聯合利華給出明確增長展望，預計全年基礎銷售額增長率處于4%-6%區間下限，基礎銷量增長至少2%。聯合利華強調，未來將通過AI技術賦能、深化高端品類布局及深耕美國、印度等核心市場，為增長注入持續動力。

業內分析指出，聯合利華此次財報展現出了較強的業務韌性與戰略調整成效，美妝個護板塊的突出表現凸顯了其在消費市場精準把握趨勢的能力，通過聚焦核心業務實現了營業額的顯著貢獻。而中國市場從第三季度后的逐步回暖，表明其針對中國市場的策略調整取得了積極效果，在高端化與市場拓展方面的努力開始收獲成果。

向“社交優先”轉型

值得關注的是，截至2026年2月，Fernando Fernandez擔任聯合利華首席執行官（CEO）已近一年。這位從內部成長起來的資深高管，自上任以來便以果斷的變革舉措推動集團加速戰略落地，聚焦高端化、效率提升與核心市場深耕。

基于此，加速執行“增長行動計劃（GAP）”成為了在Fernando Fernandez帶領下的聯合利華的首要任務。

當下，Fernando Fernandez圍繞四大方向推進變革。在業務聚焦方面，集團持續剝離非核心品牌，將資源集中于美容、健康、高端食品等高增長品類，同時推進全球裁員以削減成本，優化組織效率。

在市場布局上，中國市場被明確為核心增長市場。面對此前中國市場的業績波動，聯合利華通過優化電商渠道、推進產品高端化、調整核心品牌運營模式等舉措，推動市場復蘇，2025年下半年中國市場增長動能顯著提升，第三季度基礎銷售額重回增長軌道，第四季度實現中等個位數增長。

聯合利華明確將中國定位為“高端美妝與健康業務國際化擴張的關鍵目標市場”，計劃加速創新落地與本土化執行，提升在中國市場的競爭力。

在此背景下，營銷轉型也成為其戰略落地的重要抓手。Fernando Fernandez提出“大品牌傳播時代已結束”，推動集團營銷全面轉向“社交優先”，將社媒廣告預算占比從30%提升至50%，并與近30萬內容創作者合作，借助AI技術放大內容產能。

2026年1月，聯合利華任命Leandro Barreto為新首席營銷官（CMO），進一步強化營銷轉型的執行力度。Leandro Barreto的上任，標志著聯合利華營銷戰略向“業務集團驅動執行”轉型，將進一步強化營銷與業務的協同性。

市場分析指出，未來，依托過往在美健板塊的成功經驗，結合聯合利華財報傳遞的增長邏輯，聯合利華有望加速推進“社交優先”營銷模式，深化品牌高端化布局，在全球消費市場競爭中持續搶占先機。

全球運營效率提升

值得一提的是，業務分拆與組合優化成為聯合利華推進增長計劃的核心舉措。

當下，聯合利華推進的冰淇淋業務分拆已正式落地，這也是Fernando Fernandez上任后推進的重大戰略舉措之一。拆分后的夢龍冰淇淋公司以“Magnum Ice Cream Co.”之名獨立運營，并于2025年12月完成阿姆斯特丹、倫敦、紐約三地上市。盡管面臨短期壓力，但夢龍在中國市場表現亮眼，仍實現有機銷售額高個位數增長，市場份額穩居第二。對于聯合利華而言，分拆冰淇淋業務是聚焦核心品類的重要一步，有助于集團集中資源提升核心業務增長質量。

此外，2025年，聯合利華完成了總投資組合15%的調整，這一品牌組合優化比例精準契合集團戰略轉型方向，資源進一步向高毛利的美妝個護領域傾斜。

基于此，聯合利華全年通過密集的收購與剝離動作推動轉型，收購方面，完成了對英國環保奢護品牌Wild、美國高端男士理容品牌Dr. Squatch等標的的收購，其中以15億美元收購的Dr. Squatch更是刷新了男士護理賽道估值紀錄，同時還收購了印度高端護膚品牌Minimalist，進一步豐富高端美妝個護產品矩陣；剝離方面，出手了高端美妝品牌Kate Somerville、素食肉品牌The Vegetarian Butcher（植卓肉匠）等非核心資產，其中The Vegetarian Butcher于2025年3月被出售給荷蘭植物基食品公司Vivera，其中國團隊已解散、產品停產，而Kate Somerville則因增長不及預期被剝離，聚焦核心高增長業務。

市場分析指出，聯合利華通過一系列精準的品牌組合優化與業務分拆舉措，不僅實現了資源的高效配置，更在戰略層面為集團的長遠發展奠定了堅實基礎。這一系列變革不僅提升了集團的整體運營效率，也彰顯了其在新消費時代下的敏銳洞察力和戰略執行力，為未來在全球市場的競爭中占據有利地位提供了有力支撐。