百度財報亮出關鍵的“43%”，AI的錢可以賺了

文｜唐辰 圖｜百度世界大會2025

百度開始賺到 AI 的錢了，但也有幾道坎要跨。

2月26日，百度發布2025年第四季度及全年財報。這份財報我注意到幾個看點：

1. 財報顯示，2025年百度總營收達1291億元，AI業務營收達400億元；第四季度（2025Q4），百度總營收327億元，AI業務收入占百度一般性業務收入的43%，超出市場預期。

2. 自2025年第四季度起，百度將原百度核心重新定義為百度一般性業務（Baidu General Business）。包括百度核心AI新業務、傳統業務及其他。傳統業務主要由涵蓋搜索、信息流及其他產品線提供的傳統廣告服務組成。

3. 百度營收的 AI 底色更加濃郁。財報口徑調整后，四季度AI業務收入占比43%就顯得更加突出，并帶動Q4收入環比增長。而2025年全年，百度核心AI業務營收400億元，同比增長48%，成為其新的增長引擎。

4. 這是百度首次披露AI 收入數據。其在2024年首次將AI收入寫進財報，今年再進一步，披露了AI業務收入占比。

圖｜百度官方

當外界還習慣用參數規模與算力儲備衡量大模型公司的技術深度、估值時，百度財報里的這組經營數據也很具有行業風向標意義。

一方面，財報數據不僅是其業務，也是其AI戰略從階段性投入到商業化兌現的成果，也標志著百度的收入結構發生了實質性重構。AI也在這個過程中，從百度的成本中心轉變為“利潤中心”。

另外一方面，財報亮出關鍵43%比例，也在向行業展示，AI不只是砸錢投入，也可以自我造血。這個占比對百度帶來的質變，也意味著AI可以從底層賦能工具，轉變為可持續創造現金流的核心引擎。

更直白的說法就是：AI 的賺錢時代，真的來了。

長期以來，百度營收的基本盤是傳統搜索與在線營銷，AI業務更多是被視為眼下防守、未來生存的戰略投入。與其他AI廠商一樣，很難在短時間內形成規模化、可驗證的成熟收入模型，成為公司業績支柱。

業界也由此存在一個疑問：AI何時能夠成為一門獨立的、可持續增長甚至可以創造高質量收入的好聲音。

百度400億元的AI業務年營收、43%的單季占比，讓AI成為百度新增長引擎的同時，也讓它成為國內為數不多、能將全棧AI能力規模化轉化為營收的企業。

這也為整個行業提供了一個參考答案：全棧技術布局+垂直場景落地+效果付費，可以是AI商業化的一個可行方向。

從百度AI的商業化兌現實踐看，其已明確將AI新業務劃分為智能云基礎設施、AI應用、AI原生營銷服務三大部分。

其中，智能云基礎設施是AI業務的營收主力，增速表現強勁。2025年，AI云收入同比增長34%，僅四季度AI高性能計算設施的訂閱收入同比增長143%；

AI應用板塊則實現了百億級突破，成為營收增長的重要增量。其產品矩陣涵蓋文心一言/文心助手、百度網盤AI版、百度文庫AI、數字人、企業智能體等多個品類；

AI原生營銷服務則是增速最猛的板塊，全年收入同比增長301%，成為重構百度廣告基本盤的關鍵。12月，百度App月活用戶數達6.79億，文心助手月活用戶數達2.02億。春節紅包活動啟動以來，文心助手月活躍用戶同比增長4倍。

值得一提的是，AI原生營銷服務是依托AI能力對傳統搜索廣告、智能營銷進行改造。其增速和效果表明，AI對傳統核心業務的“升級改造”也能產生更大的效應效益。比如C端市場的覆蓋、廣告轉化率和體驗的提升，以及帶來更高客單價。

在李彥宏看來，“2025年是AI成為百度新核心的關鍵一年”。AI云、AI應用、AI原生營銷服務等相關業務已經成為百度的核心業務，也在支撐其獲得新的市場估值。

百度AI也形成“全棧AI技術（主要是AI云）打地基、AI應用做增量、營銷服務提效率”的商業模式，這也幫助其完成長期技術投入到AI商業化兌現的躍遷，推動公司盈利結構持續優化。

這種轉變的核心價值，在于商業模式的健康度。百度AI收入主要來自企業服務、模型調用、行業解決方案等效果導向型業務，具備更強的復購性與成長性。這也讓百度擺脫了單純依賴廣告營收的單一結構，為長期發展建立了新的安全墊。

同時，我們將視角從百度自身放大至整個中國AI行業，這份財報更堪稱中國AI商業化的分水嶺。

在此之前，國內AI行業的競爭多集中在參數規模、技術發布會、場景試點等表面層面，商業化進程多停留在零星試點階段。在此之后，行業的競爭邏輯也會發生扭轉，將從“比誰的模型更大”，轉向“比誰的商業化更快、更穩、更健康”。

但百度還需要更努力的奔跑，AI競速是一場耐力賽。財報數據的背后，百度AI商業化還要面臨幾大挑戰。

AI業務營收結構仍需優化。當前400億AI營收，主要來自B端的AI云、企業服務等。在AI2C市場，盡管文心AI助手已實現2.02億月活，成為國內用戶規模領先的AI原生應用，但其商業化變現能力仍有較大提升空間。一旦企業、用戶的付費意愿減弱，百度AI業務的收入也將受到影響。

AI商業化路徑仍需完善。百度文心大模型的免費策略，固然擴大了百度模型的生態影響力，吸引了大量開發者與企業參與，但也直接壓縮了模型調用環節的收入。百度需要有更大的AI入口，繼續跑通商業模型，來緩解短期盈利壓力。

自動駕駛等長期業務仍未規模化變現。作為百度重金投入的AI相關領域，蘿卜快跑的訂單量雖保持強勁增長，但尚未實現規模化盈利，仍處于持續投入階段。這一業務的長期高投入，可能會持續影響公司短期利潤率，如何把握技術落地與商業回報的節奏，成為百度需要解決的關鍵問題。

行業競爭加劇，百度要找到差異化生存空間。AI廠商的競爭已經進入白熱化階段，也出現同質化、價格戰的局面。比如字節拉低token的價格，也在視頻生成上推出seedance2.0等行業爆款；千問成為新貴，其辦事能力融合阿里商業生態。百度要更快速的將自身的技術比例，轉化為差異化發展動力，并建立生態優勢壁壘。

在我看來，百度要想鞏固AI領域的優勢地位，還需要在三個方面發力：

一是加快C端AI產品的商業化進程，將文心助手、網盤AI、文庫AI等現有產品打磨成可規模化付費的爆款，逐步平衡B端與C端的收入結構；

二是深化垂直行業壁壘，在金融、制造、政務等優勢領域深耕行業Know-how，打造差異化解決方案，避免淪為單純的算力供應商；

三是提速自動駕駛等前沿技術的商業化落地，明確規模化盈利的時間表，讓長期投入真正轉化為新的增長曲線。

對百度而言，如何守住現有商業化成果、有效破解增長隱患，將直接決定其能否繼續留在AI競速賽道，以及取得什么樣的位次。

在這之前，百度還是需要不斷的加強對外溝通，讓外界明確的感知到：百度的敘事邏輯正在發生改變，以回應那些不斷唱衰的聲音。

百度2025年財報就是一個很好的價值判斷節點：43%的AI收入占比，既是AI行業商業化拐點，也重新定義了AI企業的價值新標準。

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