瑞幸2025年財報出爐：用戶突破4.5億、門店超3萬背后的增長密碼

撰稿 | 多客

來源 | 貝多商業&貝多財經

2月26日，瑞幸咖啡（OTC：LKNCY，下同“瑞幸”）對外披露了2025年第四季度及全年未經審計財務業績。

在過去一年中，瑞幸咖啡延續在中國咖啡市場的領跑姿態，以2025年凈收入同比增長43.0%，門店總數首次突破3萬家、累計交易客戶數量超4.5億的成績，交出了一份業績與規模量質齊升的答卷。

從長期發展的維度審視，這份財報不僅印證了瑞幸咖啡在門店網絡層面的持續拓展，也展現了其在復雜市場環境中以靈活策略應對短期成本壓力的戰略彈性與經營韌性，為高質量發展奠定堅實基礎。

一、營收凈利雙增，用戶底盤穩健

財報顯示，2025年瑞幸咖啡實現GMV（商品交易總額）566.49億元，全年總凈收入達492.88億元，較2024年的344.45億元增長43.0%。其中，瑞幸四季度單季凈收入為127.77億元，同比增長32.9%，延續穩健增長態勢。

2025年全年，瑞幸咖啡實現凈利潤36億元，同比增長21.6%，營業利潤為50.73億元，營業利潤率達10.3%；在非通用會計準則（Non-GAAP）下，瑞幸歸屬于普通股股東的凈利潤同比增長26.75%至41.96億元，利潤端整體表現同步向好。

不過，2025年第四季度瑞幸咖啡的凈利潤為5.18億元，營業利潤率為6.4%，均出現了一定程度的回落。瑞幸在財報中解釋稱，利潤的承壓主要由于“外賣大戰”背景下第三方外賣平臺配送費用的大幅激增。

在瑞幸咖啡聯合創始人、首席執行官郭謹一看來，由于外賣平臺補貼策略仍在持續變化，瑞幸杯量結構逐步回到自提尚需一定時日，因此2026年瑞幸同店及利潤表現可能會出現階段性波動，但這并不影響其長期增長邏輯。

這一積極判斷的底氣，是瑞幸咖啡核心用戶資產的擴容。瑞幸2025年累計交易客戶數突破4.5億人次，全年月均交易客戶數同比增長31.1%至9415萬；其中四季度月均交易客戶數約9835萬，同比增長26.5%。

2025全年瑞幸現制飲品銷量同比增長39%，達41億杯；2026年春節期間其交易客戶數突破4000萬，同比增長超36%，刷新春節同期歷史紀錄。持續擴大的用戶規模與穩步提升的消費頻次，為其利潤修復打下了堅實基礎。

此外，瑞幸咖啡的運營效率也在持續改善。據瑞幸首席財務官安靜透露，盡管短期內外賣補貼波動對杯量結構帶來了一定影響，但其單均配送成本同比實際已處于下降趨勢，體現了規模擴張帶來的運營效率提升。

二、全球布局提速，深耕用戶價值

郭謹一在業績會上稱，面對現制飲品行業復雜多變的市場環境，瑞幸在運營層面將始終保持穩健且靈活的發展節奏，從門店拓展、單店杯量、產品定價等多個維度協同發力，推動業務實現健康可持續的發展。

2025年全年瑞幸咖啡凈增門店8708家，同比增長39%，截至年末的全球門店總數達31048家，成功躋身“三萬店俱樂部”，其中包括新加坡門店81家，馬來西亞門店70家，美國門店9家，品牌出海已取得初步成果。

新加坡作為瑞幸海外直營模式的先行者，自2025年下半年起已實現門店層面的穩定盈利，并成為當地規模第二的咖啡連鎖品牌；以品牌授權模式進入的馬來西亞市場也如期達成首年開店目標；美國市場雖處在早期探索階段，但潛力十足。

按照門店運營模式劃分可知，過去一年瑞幸咖啡新增超5000家自營門店，截至年末的自營門店總數率先突破兩萬大關至20234家，樹立行業新標桿；聯營門店總數也來到10814家，規模效應持續釋放。

就在今年2月，瑞幸咖啡第3萬家門店“原產地旗艦店”在深圳星河WORLD園區落地。該門店以“全球原產地”為主題，融合文化元素展示、專屬特調等互動體驗，旨在推動瑞幸門店從“規模領先”向“專業引領”“定制體驗”的跨越。

門店規模快速擴張的同時，瑞幸咖啡的產品創新力也持續釋放。基于對消費市場的深度洞察，該公司持續對產品進行更新迭代，2025年累計推出140多款現制飲品及輕食，僅第四季度就上新30款現制飲品。

在持續引領咖啡產品創新的基礎上，瑞幸還積極豐富非咖啡品類，2025全年非咖啡飲品杯量占比已超20%，以咖啡為基礎、非咖為延伸的“雙輪驅動”策略有效滿足了消費者多元化的產品需求，為其業績增長注入創新活力。

在郭謹一看來，當前市場環境下，企業競爭優勢愈發取決于端到端的系統化運營能力。展望2026年，瑞幸還將繼續以高品質、高性價比、有情感共鳴的產品回應消費者期待，在擴大規模的過程中，以扎實運營能力為股東創造長期價值。