中東戰火推高原油，潤滑油漲價預期悄然發酵

2月28日，中東地緣局勢再度升級，以色列對伊朗發動襲擊，多枚導彈擊中伊朗德黑蘭市多處目標并引發爆炸。這一突發事件引發全球金融市場對原油供應的嚴重擔憂，國際油價在本已顯著上漲的基礎上，面臨進一步飆升的風險，在最極端情況下，國際油價可能漲至每桶130美元上方。

一、沖突升級：霍爾木茲海峽成焦點

據央視新聞報道，當地時間2月28日下午，以色列對伊朗發動襲擊，伊朗隨后對以色列特拉維夫等地發動導彈襲擊，中東地區多個美軍基地也遭到襲擊。美國、加拿大、印度等國近日多次要求本國公民立即撤離伊朗，已經引發金融市場擔憂情緒升溫。

受此影響，多名貿易消息人士透露，數家主要石油公司和貿易商已暫停通過霍爾木茲海峽運輸石油和燃料。霍爾木茲海峽是全球最重要的石油咽喉要道之一，市場情報公司Kpler數據顯示，2025年每天約有1300萬桶原油經過該海峽，約占全球海運原油流量的31%。

二、機構情景分析：三種可能推演油價走勢

美國智庫戰略與國際問題研究中心（CSIS）近日發布的研究報告指出，美伊爆發沖突對油價的影響分為以下幾種情況：

情景一（出口封鎖）：在美國和以色列聯合封鎖伊朗每日160萬桶原油出口的情況下，國際油價將漲至每桶70美元至80美元區間；

情景二（基礎設施打擊）：如果美以兩方直接對伊朗石油生產和運輸基礎設施發動軍事打擊，長期影響伊朗原油供應，國際油價可能升至每桶100美元上方；

情景三（霍爾木茲海峽中斷）：據歐佩克數據，伊朗是全球第六大原油生產國，每日原油產量為320萬桶，約為全球每日原油產量的4%。最極端的情況是，如果伊朗對海灣地區其他國家石油設施發動攻擊，并擾亂該地區每天約1800萬桶原油的大部分供應，國際油價就有可能出現歷史性飆升，漲至每桶130美元上方。

Equirus Securities報告分析稱，伊朗近330萬桶/日的產量正處于當前局勢升級的中心。假設每1%的供應沖擊會引發3%至5%的價格反應，僅伊朗石油供應中斷就可能導致原油價格上漲9%至15%。如果緊張局勢威脅到霍爾木茲海峽的通行，風險溢價將變成結構性而非比例性的，可能嵌入每桶20至40美元的地緣政治溢價。

三、市場反應：風險溢價已顯著計入

在此次襲擊事件前，中東局勢持續緊張已推動國際油價在整個2月顯著上漲，布倫特油價已漲至半年來的新高。銀河期貨研報指出，2026年2月國際油價整體呈現偏強震蕩格局，市場為伊朗供應中斷的可能性定價，預估當前風險溢價已高達8-12美元/桶。

越南新聞援引市場數據顯示，截至3月1日，布倫特原油價格報72.87美元/桶，上漲2.87%；WTI原油價格報67.02美元/桶，上漲2.78%。分析師Suvro Sarkar表示，油價目前已因地緣政治風險上漲約8-10美元/桶，因市場擔心一旦發生沖突，經霍爾木茲海峽運輸的中東石油供應可能中斷。

四、短期波動與長期博弈

多家機構認為，當前油價走勢將由地緣局勢主導，但全球原油供應過剩格局將對油價形成長期壓制。

海通期貨分析指出，油價短期關注焦點在地緣層面，如果美伊之間爆發沖突危及霍爾木茲海峽石油運輸，可能會推動油價沖向更高目標；如果伊朗最終妥協讓步，軍事風險降溫，市場則會迅速下調預期。

大地期貨研報認為，目前市場押注發動全面戰爭的概率并不大，但局部戰爭爆發的概率仍偏高。對原油來說，潛在的供應損失需要給出足夠的溢價表現。

從長期供需角度看，美國能源信息署（EIA）和國際能源署（IEA）在2月報告中分別認為2026年全年供應過剩305萬桶/日和373萬桶/日。OPEC+預計將在3月會議上考慮4月增產約13.7萬桶/日，進一步加大市場供應壓力。

五、行業影響與展望

對于潤滑油行業而言，原油作為基礎油的上游原料，其價格波動將直接影響基礎油及添加劑成本，進而傳導至潤滑油成品端。當前地緣政治風險溢價已顯著推高油價，若局勢進一步升級導致霍爾木茲海峽運輸受阻，全球基礎油供應鏈也將面臨嚴峻考驗。

下周市場將重點關注：美伊沖突是否會進一步升級為曠日持久的地區沖突、OPEC+3月會議決議、美國原油庫存變化以及全球經濟增長預期對燃料需求的影響。量子策略公司戴維·羅奇表示，如果沖突短暫且可控，那么避險操作和油價飆升也可能是短暫的；如果升級為持續數周的長期沖突，市場反應將“相當糟糕”。

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聲明：本文綜合整理自央視財經、新華財經、證券日報、期貨日報、券商中國等多家權威媒體的公開報道，以及美國智庫戰略與國際問題研究中心（CSIS）、Equirus Securities、銀河期貨等機構的研究報告。旨在整合上述公開信息，為行業讀者提供中東局勢升級背景下國際油價走勢的視角梳理，不構成任何投資建議。