活久見(jiàn)！歷史上第一次三桶油同時(shí)漲停

##三桶油同時(shí)漲停怎么看？

1、A股今日上演歷史性名場(chǎng)面——三桶油集體封死漲停。

這是有史以來(lái)首次三桶油同框漲停，也是活久見(jiàn)。這次漲停由美伊地緣沖突驅(qū)動(dòng)，不僅帶飛油氣、煤炭、貴金屬，全市場(chǎng)超4200只個(gè)股下跌，紅利指數(shù)大漲2.20%領(lǐng)漲，科技股承壓。

2、復(fù)盤中石油這9次漲停的歷史

三桶油同時(shí)漲停是第一次，無(wú)理可循。但中石油此番已是第9次漲停，而這只超級(jí)權(quán)重的每次異動(dòng)，都是市場(chǎng)極端情緒或風(fēng)格極致切換的標(biāo)志，不同背景下的演繹天差地別：

——2008、2015年7月是政策救市型，漲停靠國(guó)家隊(duì)托底，短期超跌反彈但個(gè)股分化炸裂，后續(xù)仍難改原有趨勢(shì)；

——2014-2015年是牛市加速型，權(quán)重領(lǐng)漲1-2周后資金快速切成長(zhǎng)；

——2024年1月是中特估驅(qū)動(dòng)，縮量漲停后走紅利估值修復(fù)；而本次是純事件驅(qū)動(dòng)，地緣沖突下的避險(xiǎn)極致行情。

3、短中長(zhǎng)期結(jié)論：

從時(shí)間維度看，

——短期1個(gè)月內(nèi)，若霍爾木茲海峽航運(yùn)有中斷風(fēng)險(xiǎn)，資源+高股息的防御風(fēng)格有望延續(xù)，如果平復(fù)，資源+高股息有望走兌現(xiàn)；

——中期半年維度，若沖突1-2個(gè)月內(nèi)緩和，市場(chǎng)大概率從資源防御切回科技成長(zhǎng)，反之則會(huì)形成“油運(yùn)—油價(jià)—油服—煉化”的通脹鏈條；

——長(zhǎng)期而言，中石油股價(jià)終究錨定油價(jià)中樞與4%+的股息率，同時(shí)中美對(duì)抗從去年關(guān)稅戰(zhàn)后緩和走向美國(guó)批量復(fù)制委內(nèi)瑞拉、伊朗的“精準(zhǔn)斬首”政策，批量復(fù)制巴拿馬搶碼頭、智利不讓中國(guó)海軍醫(yī)院船靠岸、剛果搶銅礦這種越來(lái)越頻繁、越來(lái)越廣泛的“農(nóng)村包圍城市”的新戰(zhàn)略，那么資源的戰(zhàn)略屬性還是會(huì)持續(xù)顯現(xiàn)。而從這個(gè)維度，畢竟A股三桶油PE仍在15以下，遠(yuǎn)低于美股埃克森美孚、西方石油20+的估值，趨勢(shì)仍在。

##短期周期持續(xù)性怎么看？看伊朗局勢(shì)的天花板

1、哈梅內(nèi)伊遇害，是這次沖突的第一個(gè)高點(diǎn)，后續(xù)有沒(méi)有第二個(gè)高點(diǎn)？

大方向上我們的結(jié)論很明確：美、伊既沒(méi)有意愿，也沒(méi)有能力繼續(xù)升級(jí)，以色列則是有意愿沒(méi)能力，第二個(gè)高點(diǎn)是小概率事件。

2、為啥對(duì)抗持續(xù)不了多久？

美軍這次部署兵力本就不多，還吸取了去年6月沖突的教訓(xùn)，把海空兵力都部署得比較遠(yuǎn)，拉這么遠(yuǎn)想達(dá)到對(duì)方都很難；

以色列本土離伊朗上千公里，缺乏遠(yuǎn)程持續(xù)打擊能力，靠“斬首”刷戰(zhàn)績(jī)可以，真要硬剛完全沒(méi)底氣。

伊朗這邊，主要靠彈道導(dǎo)彈反擊，但遠(yuǎn)程導(dǎo)彈成本高、數(shù)量有限，在美以制空權(quán)壓制下，發(fā)射窗口稀少且短暫，實(shí)際反擊能力被大幅限制。

3、特朗普中期選舉的核心訴求是affordibility，不允許油價(jià)失控。

成功刺殺哈梅內(nèi)伊已經(jīng)在選舉前拿到滿分，繼續(xù)對(duì)抗甚至加大力度，無(wú)非是施壓伊朗后續(xù)領(lǐng)導(dǎo)層盡快停火，鎖定政治收益。

如果國(guó)際油價(jià)真的上天，美國(guó)通脹失控，特朗普的選舉牌就徹底打爛了，這也是美國(guó)全程沒(méi)攻擊伊朗油田設(shè)施的關(guān)鍵原因。

4、伊朗有沒(méi)有可能失控？

不同于大家的刻板印象，伊朗并非獨(dú)裁政權(quán)，而是票選民主制疊加伊斯蘭共和制。

這套霍梅尼創(chuàng)建的政治體制，政治機(jī)構(gòu)分散分權(quán)、派系林立，黨政博弈激烈，其實(shí)很“去中心化”。

靠刺殺部分高級(jí)領(lǐng)導(dǎo)人，根本無(wú)法定向影響繼任者，更別說(shuō)實(shí)現(xiàn)“去強(qiáng)硬派、留妥協(xié)派”的目的，最終的權(quán)力分配甚至可能弄巧成拙。

不過(guò)計(jì)算強(qiáng)硬派甚至軍方上臺(tái)，但這種分權(quán)結(jié)構(gòu)也決定了，伊朗很難做出封鎖霍爾木茲海峽、或類似海灣戰(zhàn)爭(zhēng)大勢(shì)所趨以后自焚油井這類極端舉動(dòng)。

上面提到的伊朗局勢(shì)跟蹤指標(biāo)、油氣板塊核心標(biāo)的，筆記、微信群都第一時(shí)間給大家推送了。

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