地緣沖突再起

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摘 要

1、今日A股市場漲跌不一。上證指數上漲0.47%，報收4182.59點；深證成指下跌0.20%，報收14465.79點，兩市成交重回3萬億關。消息面上，美以聯合對伊朗發動大規模軍事行動，推動國際油價大幅上行。受此影響，石油、能源、貴金屬等板塊領漲，其余行業則跌多漲少。短期來看中東地緣沖突對A股市場影響較為有限，今年春季躁動的日歷效應有望重現。但指數上行斜率或有所放緩，需更多關注板塊之間的結構性機會。

2、受地緣政治“黑天鵝”事件的直接催化，今日能源板塊表現尤為搶眼。石油ETF（561360）今日強勢漲停。霍爾木茲海峽航運陷入停滯，市場對供應中斷的恐慌情緒瞬間點燃，推升油價快速上漲。油價飆升直接改善石油央企盈利預期，同時高股息屬性吸引避險資金涌入，形成"業績+估值"雙擊。展望后市，伴隨美伊沖突戰火持續，市場對油價預期有所增強。彭博測算，在霍爾木茲海峽被封堵的極端情景下，油價可能飆升至108美元/桶。目前市場普遍預期油價站上80美元左右臺階并寬幅震蕩的新定價階段，而非短期結束。建議投資者關注油價節奏與沖突進展，注意短期波動風險，持續關注石油ETF（561360）的投資機會。

3、電網板塊情緒保持高位運行，節后以來電網ETF（561380）已累計上漲近10%。國際能源署日前發布的報告指出，近五年平均每年電力需求增長將超1000太瓦時，全球AI算力的爆發式增長引發了北美等地區的結構性用電焦慮。電網板塊受益于海內外需求共振帶來的行業基本面重塑，充沛的經營性現金流與穩健的凈利潤增長表現使其在當前的結構性行情中具備一定的比較優勢。投資者可適當關注該ETF的定投機會，以客觀理性的節奏把握全球新型電力系統建設的長期趨勢。

4、受中東局勢升溫及“兩會”政策預期催化，國防軍工板塊表現強勢。2026年作為“十五五”規劃的開局之年，軍工行業正處于新一輪備貨周期的起點。軍用AI、低軌衛星互聯網以及商業航天等新域新質作戰力量的迅速崛起，正在為軍工行業打開寬廣的第二增長曲線。對于看好國防建設長期邏輯的投資者而言，當前板塊處于景氣周期且資金面呈現持續凈流入，可適當關注軍工ETF（512660），考慮通過分批定投的方式理性參與新一輪的高端制造產業紅利。

5、今日，黃金ETF國泰（518800）上漲4.39%，黃金股票ETF（517400）上漲8.71%。地緣沖突方面，中東局勢升級，黃金避險屬性凸顯。關稅層面，特朗普發文強硬捍衛全面關稅等保護主義政策。美聯儲降息層面，政策分歧加劇波動但難改長周期實際利率下行趨勢。展望后市，短期看，若戰事持續擴大，避險資金可能進一步推高金價；但也需警惕資金高位獲利了結和外交斡旋引發的避險情緒降溫所帶來的回調。然而，黃金的長期趨勢仍然堅實。投資者可持續關注黃金ETF國泰（518800）和黃金股票ETF（517400）的投資機會，結合自己的配置久期與風險偏好進行投資。

6、紅利國企ETF國泰（510720）今日上漲2.18%。短期事件層面，受美伊沖突影響，霍爾木茲海峽航運陷入停滯，推升油價快速上漲。能源板塊作為紅利板塊的重要成分，直接拉動紅利板塊走高。展望后市，短期看，美伊沖突與兩會前后"反內卷"政策預期將繼續支撐漲價敘事，能源央企盈利穩定性與高分紅優勢兼具防御與進攻屬性，但需警惕油價高位波動及風格切換風險。中長期看，無風險利率下行背景，紅利策略作為底倉配置的邏輯未改。紅利國企ETF國泰（510720）和現金流ETF（159399）可月月評估分紅，建議持續關注。

正 文

今日A股市場漲跌不一。上證指數上漲0.47%，報收4182.59點；深證成指下跌0.20%，報收14465.79點。兩市成交重回3萬億關口，較前一日有明顯放量。消息面上，美以聯合對伊朗發動大規模軍事行動，作為全球能源貿易咽喉要道的霍爾木茲海峽航運受阻，推動國際油價大幅上行。受此影響，石油、能源、貴金屬等板塊領漲，其余行業則跌多漲少，下跌個股超4200只。

短期來看中東地緣沖突對A股市場影響較為有限,消息沖擊過后仍將回歸基本面與政策面的交易，今年春季躁動的日歷效應有望重現。另一方面指數上行斜率或有所放緩，需更多關注板塊之間的結構性機會。

來源：WIND

受地緣政治“黑天鵝”事件的直接催化，今日A股市場中能源板塊表現尤為搶眼。受中東地緣局勢升級影響，霍爾木茲海峽航運受阻，國際油價應聲暴漲，直接引爆了國內油氣產業鏈的做多熱情。截至今日收盤，石油ETF（561360）漲停封板，全天成交額突破36億元，換手率超100%，且盤面呈現大幅溢價，預計出現了大幅凈流入，顯示出資金對于該板塊的高度一致性看好。

本輪行情的爆發背后是“強地緣沖突”與“低估值高分紅”雙重邏輯的共振。首先，從供給端看，霍爾木茲海峽作為全球能源貿易的“咽喉”，其運輸受阻將直接沖擊全球約20%的原油供應，這種硬缺口在短期內難以通過其他渠道彌補，為油價提供了強有力的上行支撐。在當前宏觀不確定性加劇的背景下，具備避險屬性且受益于通脹預期的上游資源品，正成為大資金配置的重點方向。此外，疊加OPEC+暫緩增產以及美國頁巖油開采成本高企的因素，油氣行業的高景氣度有望在未來一段時間內維持。

該ETF跟蹤中證油氣產業指數（H30198），覆蓋了從上游勘探開采、中游油服設備到下游石油化工及運輸的全產業鏈龍頭。這種全產業鏈的布局，使得產品不僅能享受到油價上漲帶來的直接庫存重估紅利，也能捕捉到資本開支增加帶來的設備需求回暖機會，具備攻守兼備的特征。

展望后市，伴隨美伊沖突戰火持續，市場對油價預期有所增強。彭博測算，在霍爾木茲海峽被封堵的極端情景下，油價可能飆升至108美元/桶。目前市場普遍預期油價站上80美元左右臺階并寬幅震蕩的新定價階段，而非短期結束。建議投資者關注油價節奏與沖突進展，注意短期波動風險，持續關注石油ETF（561360）的投資機會。

隨著3月初全國兩會的臨近，能源安全與新質生產力再度成為資本市場的高頻熱詞，電網設備賽道也因此迎來了密集的政策催化與資金流入。從市場交易數據來看，近兩周電網板塊情緒保持高位運行，資金承接力度充足。以電網ETF（561380）為例，該ETF在近5日累計凈流入資金超8億元，節后一周漲幅接近8%。

電網板塊持續走高，主要得益于海內外需求共振帶來的行業基本面重塑。在國內宏觀層面，伴隨全國統一電力市場體系建設政策的持續落地，新型電力系統建設正步入深水區。業內對“十五五”規劃期間特高壓、柔性輸電及儲能配套投資預期積極，電網升級改造進入加速期，為行業帶來了剛性的訂單增量。在海外宏觀層面，全球AI算力的爆發式增長引發了北美等地區的結構性用電焦慮，變壓器、高壓開關等核心電網設備的需求隨之大規模外溢。國內具備成本與技術優勢的頭部企業，其出口訂單正迎來快速放量，形成了內需筑底、外需拉動盈利彈性的雙輪驅動格局。

國際能源署今年發布的報告指出，近五年平均每年電力需求增長將超1000太瓦時。要滿足2030年的電力需求，電網年度投資需增加50%，同時，電網系統的安全性與韌性也需得到高度重視。高盛研究報告也指出，2025年至2030年，全球電網投資規模將達到12萬億美元。電網板塊中龍頭企業海外營收增速預期超20%，板塊當前的盈利確定性與估值吸引力形成了良好的共振。充沛的經營性現金流與穩健的凈利潤增長表現，使得電網設備行業在當前的結構性行情中具備一定的比較優勢。

電網ETF（561380）覆蓋電力傳輸、配電設備、特高壓及線纜等全產業鏈條。有效降低了單一存量博弈的個股波動，更聚焦于高景氣度環節的行業龍頭。在當前政策加碼、內需提速以及海外AI用電需求持續釋放的三重共振節點，電網設備板塊未來增長前景依然可期。投資者可適當關注該ETF的定投機會，以客觀理性的節奏把握全球新型電力系統建設的長期趨勢。

今日，受地緣局勢升溫及“兩會”政策預期催化，國防軍工板塊表現強勢，多只核心成份股漲幅顯著，萬得軍工指數今日上漲3.89%。數據顯示，節后一周內資金持續凈流入軍工ETF（512660），累計流入超5億元，體現出主力資金在重要會議窗口期前對該板塊配置價值的高度認可。

從微觀景氣度視角來看，軍工板塊正迎來基本面和估值的共振修復。首先，行業整體業績拐點已現。2026年作為“十五五”規劃的開局之年，行業正處于新一輪備貨周期的起點。多家券商研報指出，隨著中期調整落地及新訂單下達，產業鏈上游企業已率先感受到需求回暖。市場一致預期顯示，國防軍工行業未來兩年的凈利潤復合增速有望保持在較高水平，具備高成長性。

其次，全球地緣形勢趨于復雜，美以聯合打擊伊朗及伊朗報復行動加劇地區沖突擔憂，或將推動各國增加軍購力度。俄烏沖突以來，國際地緣政治緊張局勢持續，在此背景下，裝備更新換代的需求具備高度確定性。與此同時，軍用AI、低軌衛星互聯網以及商業航天等新域新質作戰力量的迅速崛起，正在為行業打開寬廣的第二增長曲線。

作為捕捉行業整體機遇的被動投資工具，軍工ETF緊密跟蹤中證軍工指數，其編制特色在于聚焦行業龍頭與全產業鏈的深度覆蓋。該指數嚴格篩選了由核心軍工集團控股且主營業務高度相關的代表性上市公司，全面覆蓋航空裝備、航天、船舶制造與軍事電子等關鍵細分領域。其前十大重倉股囊括了中國船舶、航發動力、中航沈飛等行業中堅力量，具備極強的產業代表性。對于看好國防建設長期邏輯的投資者而言，當前板塊處于景氣周期且資金面呈現持續凈流入，軍工行業仍具備較優的中長期配置價值。投資者可適當關注軍工ETF（512660），考慮通過分批定投的方式理性參與新一輪的高端制造產業紅利。

今日，黃金ETF國泰（518800）上漲4.39%，黃金股票ETF（517400）上漲8.71%。

地緣沖突方面，中東局勢升級，黃金避險屬性凸顯。2月28日，美國與以色列聯合對伊朗發動大規模軍事打擊，伊朗伊斯蘭革命衛隊隨即發起反擊行動，向以色列本土及中東地區的美軍基地發射了大量導彈與無人機，沖突迅速升級為地區性軍事對抗。伊朗伊斯蘭革命衛隊稱 “歷史上最猛烈的進攻行動”即將開始，伊朗最高國家安全委員會秘書阿里.拉里賈尼當地時間3月2號表示，不會與美國進行談判。霍爾木茲海峽已陷入停滯，超100艘油輪滯留附近海域。中東戰火驟然升級觸發避險遷徙，資金涌入貴金屬板塊。

關稅層面，特朗普發文強硬捍衛全面關稅等保護主義政策，啟用第122條款對全球加征10%-15%關稅。經濟數據上，1月核心PPI同比超預期反彈至3.6%（預期3%）。無差別的高關稅將助推美國通脹。同時，關稅政策的反復無常持續注入地緣政治不確定性，進一步激活避險屬性。

美聯儲降息層面，政策分歧加劇波動但難改長周期實際利率下行趨勢。聯儲內部對降息路徑明顯分化：沃勒強調就業依賴，芝加哥與波士頓聯儲主席傾向維持現狀，而理事米蘭仍支持2026年累計降息100bp。中期維度，關稅驅動的成本通脹或將侵蝕企業利潤并壓制經濟增長，實際利率中樞下行方向未改。

展望后市，短期看，若戰事持續擴大，避險資金可能進一步推高金銀價格；但也需警惕資金高位獲利了結和外交斡旋引發的避險情緒降溫所帶來的短周期回調。然而，黃金的長期趨勢仍然堅實。在貨幣超發及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰；加上全球地緣動蕩頻發推動資產儲備多元化，黃金作為安全資產的需求持續提升，全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，使得貴金屬有望具備上行動能。

“美聯儲降息周期+海外不確定性加劇+全球去美元化趨勢”對于金價構成支撐的邏輯仍然存在。投資者可持續關注黃金ETF國泰（518800）和黃金股票ETF（517400）的投資機會。

紅利國企ETF國泰（510720）今日上漲2.18%。

短期事件方面，受美伊沖突影響，霍爾木茲海峽航運陷入停滯，全球多家石油公司暫停船只通過該海域。流經霍爾木茲海峽的石油和其他液體燃料的貿易量占全球消費量約20%。短期美伊沖突升級有望推升油價快速上漲。能源板塊作為紅利板塊的重要成分，直接拉動紅利板塊走高。

深層邏輯層面，在增長中樞下移與利率走低常態下，能夠提供穩定現金流的資產稀缺性凸顯。長期資金入市政策持續落地，直接擴張險資權益配置空間并提升紅利資產的邊際需求。新國九條強化現金分紅監管與激勵，疊加央企市值管理要求落地，長期估值重塑邏輯增強。

展望后市，短期看，霍爾木茲海峽通航風險與兩會前后"反內卷"政策預期將繼續支撐漲價敘事，能源央企盈利穩定性與高分紅優勢兼具防御與進攻屬性。中長期看，無風險利率下行背景下，險資、社保等長線資金對紅利資產的配置需求仍存，紅利策略作為底倉配置的邏輯未改。但需警惕油價高位波動及風格切換風險。紅利國企ETF（510720）和現金流ETF（159399）可月月評估分紅，建議持續關注。

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風險提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯接基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。