單價(jià)近萬(wàn)元！85后在歐洲賣自行車，公司創(chuàng)立僅5年，要IPO了！9個(gè)月虧3000萬(wàn)美元，騰訊阿里高瓴是股東

TENWAYS主要根據(jù)地在歐洲。招股書顯示，2025年前九個(gè)月，公司97.7%的收入來自歐洲，美國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)約2.2%。其中，比荷盧地區(qū)的銷售成為最大收入來源，占TENWAYS整體收入超過一半。

來源：新財(cái)富雜志綜合新消費(fèi)日?qǐng)?bào)、投資界、獵云精選等

據(jù) 港交所 官網(wǎng)顯示，扎根歐洲市場(chǎng)的電助力自行車（E-Bike）品牌TENWAYS公司Radvance Cayman Limited日前正式向 港交所 遞交招股說明書，擬主板掛牌上市， 廣發(fā)證券 為獨(dú)家保薦人。

若順利上市，TENWAYS將成為港股電助力自行車第一股。

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單價(jià)近萬(wàn)元，去年三個(gè)季度銷售超4萬(wàn)輛

據(jù)招股書披露，TENWAYS是一家以歐洲為核心市場(chǎng)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的電動(dòng)出行企業(yè)，專注于電助力自行車（E-BIKE）產(chǎn)品的研發(fā)與銷售，同時(shí)布局相關(guān)配套產(chǎn)品。

其中，電助力自行車是以電機(jī)、電池為輔助動(dòng)力，搭載智能傳感器系統(tǒng)，可根據(jù)騎行者腳踏力度提供對(duì)應(yīng)動(dòng)力輔助，實(shí)現(xiàn)人力與電機(jī)助力一體化的新型交通工具。

產(chǎn)品布局上，TENWAYS形成了城市、混合、貨運(yùn)三大類電助力自行車全系列矩陣，同時(shí)提供兒童座椅、頭盔、車鎖等配套配件、服飾及相關(guān)產(chǎn)品。

2025年前三季度，三大品類電助力自行車平均售價(jià)分別為1144歐元、1414歐元、2255歐元，折合人民幣約9300元、11495元、18333元，定位高端市場(chǎng)，但高定價(jià)并未阻礙銷量增長(zhǎng)。

銷量數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年前三季度，公司電助力自行車銷售量分別達(dá)38876輛、47561輛、43694輛，呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其在比荷盧地區(qū)的銷量增長(zhǎng)尤為迅速，2022-2024年成為該區(qū)域銷量增長(zhǎng)最快的相關(guān)品牌。

根據(jù)弗若斯特沙利文提供的數(shù)據(jù)，自創(chuàng)立以來，TENWAYS是歐洲電助力自行車產(chǎn)業(yè)中發(fā)展規(guī)模最快的企業(yè)。此外，按銷量計(jì)算，TENWAYS還在2022-2024年間，成為比利時(shí)、荷蘭、盧森堡地區(qū)電助力自行車銷量增長(zhǎng)最迅速的品牌，并于2024年在當(dāng)?shù)爻鞘型ㄇ诩?xì)分市場(chǎng)排名第五，市場(chǎng)份額約為5.9%。

另?yè)?jù)Cision Media Share of Voice的數(shù)據(jù)，2025年前三季度，TENWAYS社媒提及量在歐洲電助力自行車品牌中位居第二。

創(chuàng)立僅五年就躋身歐洲電單車市場(chǎng)頭部，TENWAYS的快速發(fā)展，也吸引了大批資本的青睞。招股書數(shù)據(jù)披露，成立至今，深圳十方已經(jīng)拿下了五輪融資，投資方陣容相當(dāng)強(qiáng)大，包括高瓴、騰訊、路威凱騰、阿里巴巴等。頂級(jí)機(jī)構(gòu)愿意砸錢，也說明TENWAYS的商業(yè)模式具備足夠潛力。

深圳十方融資信息 圖源：企查查

股權(quán)結(jié)構(gòu)上，IPO前，公司創(chuàng)始人梁霄凌通過直接持股、投票權(quán)代理協(xié)議及一致行動(dòng)安排合計(jì)控制42.38%表決權(quán)。

高瓴資本通過SHCJ Holdings持股為17.23%，通過BJCZ Holdings持股為3.93%，高瓴一共持股為21.17%，為最大外部投資方；騰訊通過意像架構(gòu)投資（香港）有限公司持股為7.1%；路威凱騰持股6.47%，阿里巴巴持股2.96%，黑蟻資本何愚通過BA HM Hong Kong持股為1.48%。

02

85后掌舵，深圳起家的出海明星

這家沖刺港股IPO的企業(yè)，背后是一位來自深圳的85后創(chuàng)始人——梁霄凌，其現(xiàn)年41歲，畢業(yè)于華南理工大學(xué)電子科學(xué)與技術(shù)專業(yè)。隨后，他進(jìn)入千里達(dá)集團(tuán)擔(dān)任營(yíng)銷中心總監(jiān)，正式踏入自行車行業(yè)。

其實(shí)，梁霄凌與千里達(dá)集團(tuán)淵源深厚，后者掌門人梁建雄正是他的叔父。根據(jù)千里達(dá)官網(wǎng)，1990年，千里達(dá)集團(tuán)的前身——廣州市三環(huán)五金廠成立，當(dāng)時(shí)主要生產(chǎn)山地車貨架等配件，直到1999年正式注冊(cè)成立千里達(dá)有限公司。

2006年，千里達(dá)正式推出了自己的自行車品牌千里達(dá)（TRINX），主打山地車、公路車、折疊車、電動(dòng)自行車系列，在海外賣得風(fēng)生水起，被譽(yù)為“山地車國(guó)貨之光”。從2016年開始，千里達(dá)的管理層逐漸加入大量新鮮血液，梁霄凌便是其中之一。

從進(jìn)入千里達(dá)集團(tuán)起，梁霄凌便開始了E-Bike領(lǐng)域的探索，但國(guó)內(nèi)推廣電動(dòng)自行車?yán)щy重重。為此，他將目光投向了更有前景的歐洲市場(chǎng)。2021年5月，梁霄凌在深圳南山注冊(cè)成立了深圳十方，進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)，后在荷蘭成立總部并推出TENWAYS品牌。

創(chuàng)立僅5年，TENWAYS決定沖刺上市，并將目的地定在了香港交易所，開始排隊(duì)IPO敲鐘。

03

9個(gè)月營(yíng)收5419萬(wàn)美元，虧損3000萬(wàn)美元

何以撐起一個(gè)IPO？

從區(qū)域結(jié)構(gòu)看，TENWAYS主要根據(jù)地在歐洲。招股書顯示，2025年前九個(gè)月，公司97.7%的收入來自歐洲，美國(guó)市場(chǎng)貢獻(xiàn)約2.2%。其中，比荷盧地區(qū)的銷售成為最大收入來源，占TENWAYS整體收入超過一半。

銷售層面，TENWAYS建立了線上與線下結(jié)合的模式。截至2025年9月30日，銷售其產(chǎn)品的線下零售商店擴(kuò)展至1400余家，遍及29個(gè)歐洲國(guó)家。當(dāng)中，城市車型賣得最好，為公司貢獻(xiàn)了超七成的營(yíng)收。

收入上，公司在2023年及2024年分別營(yíng)收4800萬(wàn)歐元及6060萬(wàn)歐元（約合人民幣5億元），同比增長(zhǎng)26.2%；毛利率分別為25.8%、30.4%；期內(nèi)虧損分別為465萬(wàn)美元、3447萬(wàn)美元。

Radvance在2025年前9個(gè)月營(yíng)收為5419萬(wàn)美元，毛利為1725萬(wàn)美元，毛利率為31.8%，期內(nèi)虧損為3000萬(wàn)美元，期內(nèi)虧損率為55.4%。

招股書顯示，虧損增加主要源于戰(zhàn)略擴(kuò)張投入，而非主營(yíng)業(yè)務(wù)惡化。過去幾年，TENWAYS持續(xù)加大歐洲市場(chǎng)品牌推廣與渠道建設(shè)，銷售費(fèi)用長(zhǎng)期維持在收入約20%的水平；研發(fā)投入亦明顯增長(zhǎng)，2024年研發(fā)開支同比提升41.7%。與此同時(shí)，為支持全球化運(yùn)營(yíng)，TENWAYS擴(kuò)充本地化團(tuán)隊(duì)，并推進(jìn)葡萄牙合資工廠建設(shè)，帶來階段性成本上升。

日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，無疑是橫亙?cè)赥ENWAYS面前的一座大山，這一點(diǎn)也被公司在招股書中列為重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)因素。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，目前歐洲電助力自行車市場(chǎng)玩家眾多，格局相對(duì)分散，按2024年銷量計(jì)算，前五大公司共占據(jù)33.9%的市場(chǎng)份額。

當(dāng)前，全球電助力自行車市場(chǎng)正處于穩(wěn)健擴(kuò)容期，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，全球電助力自行車市場(chǎng)預(yù)計(jì)將于2029年達(dá)到約260億歐元，從2024年到2029年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為7.8%。此次TENWAYS沖刺港股，或?qū)⒊蔀橹袊?guó)電助力自行車企業(yè)出海的重要參考。

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《新財(cái)富》雜志2月號(hào)

《2026投資圖譜》

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