剛剛！二次闖關IPO終過會，業績穩定性遭問詢

2026年3月3日，深交所完成對惠科股份有限公司的IPO審核，并出具審核通過結果。

根據深交所顯示，惠科股份有限公司的保薦機構為中國國際金融股份有限公司，律師事務所為北京市君合律師事務所，會計師事務所為天健會計師事務所（特殊普通合伙）。

上市委會議現場問詢的主要問題：

請發行人代表結合行業周期及發展趨勢、技術迭代、市場競爭格局、發行人競爭優劣勢及期后業績等情況，說明未來經營業績的穩定性。請保薦人代表發表明確意見。

以下是深交所在問詢函中問詢的相關情況：

在第一輪問詢函中，關于行業及技術，申報材料顯示：（1）發行人主營業務為半導體顯示面板等核心顯示器件以及智能顯示終端的研發、制造和銷售，主要產品包括多種尺寸和類型的TV面板、IT面板、TV終端、IT終端以及各類智慧物聯終端。（2）全球半導體顯示技術主要包括LCD、OLED、MiniLED、MicroLED等技術路線，發行人預計前述技術將在不同的應用場景長期并存。根據群智咨詢，2022-2024年，全球LCD顯示面板產值分別為651億美元、616億美元和675億美元，占全球顯示面板整體產值比例分別為65%、64%和62%。（3）液晶顯示技術（LCD）是利用電場改變液晶分子排列狀態而調制外界背光源的一種非自發光性顯示技術，TFT-LCD技術主要包括非晶硅技術（a-SiTFT）、低溫多晶硅技術（LTPSTFT）、金屬氧化物技術（MetalOxideTFT），其中a-SiTFT面板長期占據LCD顯示面板主流地位。（4）報告期內，發行人營業收入分別為2,713,381.21萬元、3,579,711.39萬元和4,031,011.97萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-142,841.59萬元、256,622.63萬元和333,935.73萬元；計入當期損益的政府補助金額分別為283,841.94萬元、156,430.09萬元和90,627.72萬元；境外主營業務收入占主營業務收入的比例分別為58.18%、53.53%和49.92%。

請發行人披露：（1）區分LCD、OLED、MiniLED、MicroLED技術路線說明行業內的供需狀況、競爭格局、市場空間、產品質量與性能的衡量標準、主流生產工藝和具體技術路徑，行業和技術短期內是否存在重大變革，認定不同顯示技術將在不同應用場景長期并存的依據是否充分，發行人所處的LCD領域市場是否存在萎縮的風險。（2）結合非晶硅技術、低溫多晶硅技術、金屬氧化物技術的發展歷程、技術難度、在LCD顯示面板的產值占比以及應用前景等，說明發行人不同技術的收入構成占比是否符合行業發展趨勢，與同行業可比公司存在的差異及具體原因，認定a-SiTFT面板長期占據LCD顯示面板主流地位的依據是否充分；發行人所引用的群智咨詢數據來源的真實性及權威性，是否來自于付費或定制報告，相關報告是否為本次發行上市專門定制。（3）結合消費電子需求變動、行業內供需狀況、主要產品價格變動、毛利率水平、行業面板的周期性等，量化分析2022年業績虧損、2023年及2024年盈利提升的具體原因，是否對政府補助存在重大依賴，影響發行人業績變動的不利因素是否已消除，經營業績是否穩定，變動趨勢與同行業可比公司的差異情況及具體原因。（4）結合下游終端應用的變動趨勢、主要產品市場空間及發展前景，發行人產線分布、技術路線、技術儲備、業務模式、競爭優勢、毛利率水平、在手訂單、與主要客戶合作的穩定性等，說明未來業績增長的可持續性。

在第二輪問詢函中，關于行業與業務，申報材料及審核問詢回復顯示：（1）顯示面板行業具有一定周期性波動特點。LCD顯示面板行業經過多年的發展已進入成熟階段，預計2025-2027年全球LCD顯示面板出貨面積增長率分別為5.01%、1.86%、0.32%，2025年1-6月LCD面板主流尺寸平均價格同比增長均值為1.01%，與2024年同比增長均值12.48%相比下降。（2）發行人2024年a-SiTFT-LCD和OxideTFT-LCD面板占半導體顯示面板業務收入的比重分別為99.73%、0.27%，LCD面板行業a-Si、LTPS和Oxide技術2024年產值占比分別為78%、15%和6%。（3）2023年至2025年6月，發行人主營業務收入增長率分別是33.18%、12.85%和0.38%。個別年度業績變動趨勢與部分可比公司存在差異。

請發行人披露：（1）結合顯示面板行業周期性波動特征、自2020年以來行業變動情況、行業核心供需指標和價格指標、終端消費領域補貼政策可持續性及其變化、關稅政策和貿易摩擦等因素，充分說明發行人所處細分市場的供需形勢和行業景氣指數、行業是否已經進入新的下行周期、是否存在產能過剩或衰退風險，并分析未來行業波動趨勢、發行人主要產品預計價格走勢等；結合上述情況，說明顯示面板行業波動是否對發行人業績的穩定性造成重大不利影響，發行人應對行業波動的具體措施及有效性，并針對性完善風險揭示。（2）同行業可比公司在LTPSTFT-LCD和OxideTFT-LCD領域的發展階段及技術儲備情況，發行人OxideTFT-LCD面板收入占比較低、暫無LTPSTFTLCD相關收入是否影響發行人的市場競爭力，向相關領域拓展是否存在較大障礙。（3）結合收入和利潤的驅動因素及影響程度，說明營業收入與扣非后凈利潤變動幅度存在差異的原因及合理性；半導體顯示面板和智能顯示終端收入變動幅度及趨勢與行業、可比公司存在差異的原因及合理性，個別年度扣非后凈利潤變動趨勢與部分可比公司存在差異的具體原因。（4）2025年1-6月收入增速放緩的原因及合理性，是否與行業、可比公司變動趨勢相一致；結合下游終端消費需求變動、行業競爭格局、行業內供需狀況、原材料及主要產品價格波動情況、產能利用率波動、在手訂單以及期后業績變化等情況，說明是否存在期后業績大幅下滑的風險，并進一步完善相關風險揭示。