兩會前瞻："十五五"開局之年的政策定調(diào)與宏觀組合拳

文/陳治剛（識局智庫創(chuàng)始人兼首席戰(zhàn)略專家）

今天，“十五五”開局之年的全國兩會啟幕。

面對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、地緣政治沖突加劇、技術(shù)革命加速演進(jìn)的三重變局，中國宏觀政策將如何出牌？

本文基于地方兩會透露的線索與中央政策預(yù)熱，對"十五五"開局之年的宏觀政策邏輯做一個(gè)前瞻式深度解析，拋磚引玉，供朋友們參考！

01增長目標(biāo)：5%左右的"信心錨"與"努力爭取更好結(jié)果"

從已召開地方兩會的省份看，2026年GDP增長目標(biāo)普遍設(shè)定在5%左右，但表述出現(xiàn)微妙變化——"在實(shí)際工作中努力爭取更好結(jié)果"成為高頻詞。

廣東作為經(jīng)濟(jì)第一大省，將目標(biāo)定為4.5%—5%，強(qiáng)調(diào)"全力爭取更好結(jié)果"；湖南明確5%左右，要求"努力爭取更好結(jié)果"；浙江提出5%至5.5%的區(qū)間目標(biāo)。

這種"目標(biāo)區(qū)間化+彈性表述"的組合，既體現(xiàn)了對復(fù)雜外部環(huán)境的審慎評估，也保留了政策發(fā)力空間。

這釋放出什么深層信號呢？

一個(gè)重要信號就是——5%不僅是數(shù)字，更是政策信心的"錨點(diǎn)"。

2025年GDP雖然實(shí)現(xiàn)5%增長基礎(chǔ)上，但季度增速逐級下滑，因此2026年一季度經(jīng)濟(jì)沖刺至關(guān)重要。

地方目標(biāo)的"下限守穩(wěn)、上限突破"特征，暗示宏觀政策將保持必要的擴(kuò)張力度，但估計(jì)依然不會搞"大水漫灌"式強(qiáng)刺激。

02財(cái)政政策："更加積極"的四維突破

根據(jù)公開信息，財(cái)政部部長藍(lán)佛安此前已明確，2026年財(cái)政政策將呈現(xiàn)"總量增加、結(jié)構(gòu)更優(yōu)、效益更好、動能更強(qiáng)"的特征。

具體而言，財(cái)政政策組合拳可能將在以下四個(gè)維度實(shí)現(xiàn)突破：

1. 赤字率維持4%高位，中央加杠桿特征凸顯

預(yù)計(jì)2026年財(cái)政赤字率維持在4.0%左右，對應(yīng)赤字規(guī)模約5.9萬億元，較2025年增加約2000億元，且增加部分主要由中央承擔(dān)。

這一安排既體現(xiàn)了"更加積極"的政策取向，也為地方財(cái)政留出了化債空間。

2. 超長期特別國債擴(kuò)圍至1.8萬億元

2026年超長期特別國債發(fā)行額度或從2025年的1.3萬億元擴(kuò)大至1.8萬億元，增加5000億元，并探索與財(cái)政貼息結(jié)合，放大撬動效應(yīng)。

3. 專項(xiàng)債額度或達(dá)5萬億元，投向全面拓寬

新增專項(xiàng)債額度有望從2025年的4.4萬億元擴(kuò)大至5萬億元左右。

關(guān)鍵變化在于投向領(lǐng)域顯著擴(kuò)圍：除了傳統(tǒng)基建，將更多用于城中村改造、存量商品房收購、新質(zhì)生產(chǎn)力基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，與房地產(chǎn)新模式構(gòu)建形成聯(lián)動。

4. 財(cái)政支出結(jié)構(gòu)"有保有壓"

打破"基數(shù)+增長"的支出固化格局，運(yùn)用零基預(yù)算理念，大力壓減低效無效支出，將更多資金用于"提振消費(fèi)、投資于人、民生保障"。

這意味著教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等公共服務(wù)支出將獲傾斜，而一般性行政開支將繼續(xù)壓縮。

03貨幣政策："適度寬松"的精準(zhǔn)滴灌

央行已明確，2026年將繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，但操作方式更強(qiáng)調(diào)"靈活高效"。與2025年相比，政策邏輯出現(xiàn)三大轉(zhuǎn)變：

1. 從"穩(wěn)中有降"到"低位運(yùn)行"

社會綜合融資成本目標(biāo)從"穩(wěn)中有降"調(diào)整為"低位運(yùn)行"，并首次提出"把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量"。

這表明貨幣政策不僅要支持增長，還要承擔(dān)扭轉(zhuǎn)通縮預(yù)期、推動物價(jià)溫和回升的任務(wù)。

2. 結(jié)構(gòu)性工具"加量降價(jià)"成主角

2026年1月，央行已先行推出若干結(jié)構(gòu)性政策：下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)（再貸款利率從1.5%降至1.25%）；增加支農(nóng)支小再貸款額度5000億元；單設(shè)民營企業(yè)再貸款1萬億元；將科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度從8000億元增至1.2萬億元。

這些工具呈現(xiàn)"加量降價(jià)"態(tài)勢——額度穩(wěn)步增加、利率隨降息進(jìn)程下調(diào)，精準(zhǔn)滴灌科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)、擴(kuò)大內(nèi)需等重點(diǎn)領(lǐng)域。

3. 降準(zhǔn)降息仍有空間，但節(jié)奏審慎

央行行長潘功勝此前已明確表示，2026年"降準(zhǔn)降息還有一定的空間"。

目前金融機(jī)構(gòu)平均法定存款準(zhǔn)備金率為6.3%，降準(zhǔn)仍有空間；但考慮到銀行凈息差已現(xiàn)企穩(wěn)跡象，且美聯(lián)儲5月?lián)Q屆帶來外部不確定性，全面降息可能安排在下半年。

另外，在政策協(xié)同方面，2026年預(yù)計(jì)將強(qiáng)化貨幣政策與財(cái)政政策的深度協(xié)同，如再貸款與財(cái)政貼息結(jié)合、共同分擔(dān)融資風(fēng)險(xiǎn)等，形成"1+1>2"的政策合力。

04內(nèi)需戰(zhàn)略：從"補(bǔ)貼刺激"到"系統(tǒng)重構(gòu)"

中央經(jīng)濟(jì)工作會議將"堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場"列為2026年各項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)首位，消費(fèi)政策正從短期補(bǔ)貼向制度性安排演進(jìn)。

消費(fèi)端，今年預(yù)計(jì)將重點(diǎn)推進(jìn)以舊換新"不退坡"，服務(wù)消費(fèi)補(bǔ)短板。

預(yù)計(jì)2026年超長期特別國債支持消費(fèi)的規(guī)模至少持平于2025年的3000億元，補(bǔ)貼退坡可能性不大。

政策方向可能包括：擴(kuò)大補(bǔ)貼力度和范圍、加大對餐飲旅游等服務(wù)消費(fèi)支持、對生育育幼及特困群體進(jìn)行現(xiàn)金發(fā)放。

地方層面也都有提出相關(guān)政策舉措，例如北京提出加大對教育、健康、養(yǎng)老、托育等服務(wù)消費(fèi)政策支持；浙江加快發(fā)展數(shù)智消費(fèi)、悅己消費(fèi)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)等新型消費(fèi)。

投資端，今年預(yù)計(jì)基建投資增速或回升至8%。

預(yù)計(jì)2026年全口徑基建投資同比將從2025年的-1%左右回升至8%。

重點(diǎn)投向可能包括："十五五"重大項(xiàng)目盡早落地、水利工程、能源轉(zhuǎn)型和電網(wǎng)建設(shè)、公用事業(yè)等。

特別值得注意的是，城市地下管網(wǎng)建設(shè)投融資體制機(jī)制很可能將成為投資新增長點(diǎn)。

05新質(zhì)生產(chǎn)力："十五五"規(guī)劃的核心錨點(diǎn)

"發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力"已被明確為"十五五"規(guī)劃基本思路的研究重點(diǎn)。國家發(fā)改委主任鄭柵潔此前強(qiáng)調(diào)，在謀劃"十五五"經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展主要目標(biāo)指標(biāo)、重大戰(zhàn)略任務(wù)時(shí)，將"充分考慮發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的實(shí)踐要求"。

以下幾個(gè)方面尤為值得關(guān)注：

1. AI Agent：從"模型中心"到"智能體中心"

《國務(wù)院關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動的意見》 明確將智能體（AI Agent）列為重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，要求到2027年新一代智能終端、智能體等應(yīng)用普及率超70%，到2030年新一代智能終端、智能體等應(yīng)用普及率超90%。

據(jù)預(yù)測，到2030年，AI Agent將為中國GDP貢獻(xiàn)超過十萬億元的增長。

2. 未來產(chǎn)業(yè)布局：從"培育"到"成形成勢"

廣東等地已明確，將大力發(fā)展第六代移動通信、具身智能、細(xì)胞與基因治療、腦科學(xué)與腦機(jī)接口、氫能及先進(jìn)核能、深海探測、量子科技等重點(diǎn)細(xì)分產(chǎn)業(yè)，加快"成形成勢"。

這意味著未來產(chǎn)業(yè)將從概念驗(yàn)證階段進(jìn)入規(guī)模化應(yīng)用階段。

3. 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)"智改數(shù)轉(zhuǎn)"

政策強(qiáng)調(diào)"統(tǒng)籌傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展"，鼓勵地方立足實(shí)際加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

這不是簡單的"新舊替代"，而是通過數(shù)字技術(shù)、綠色技術(shù)賦能，推動制造業(yè)向高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型。

06房地產(chǎn)新模式："控增量、去庫存、優(yōu)供給"的系統(tǒng)工程

2026年房地產(chǎn)市場政策框架已清晰：因城施策控增量、去庫存、優(yōu)供給。

具體路徑包括以下幾個(gè)方面：

一是控增量。合理確定住房需求，科學(xué)安排土地供應(yīng)，引導(dǎo)金融資源合理配置；

二是去庫存。繼續(xù)推進(jìn)收購存量商品房用于保障性住房、城中村改造安置房，加大"賣舊買新、以舊換新"政策支持

三是優(yōu)供給。有序推動"好房子"建設(shè)，建立標(biāo)準(zhǔn)體系，推進(jìn)現(xiàn)房銷售制，從根本上防范交付風(fēng)險(xiǎn)

這一模式的核心是從"高周轉(zhuǎn)、高杠桿"向"高品質(zhì)、可持續(xù)"轉(zhuǎn)型，房地產(chǎn)項(xiàng)目"白名單"制度將進(jìn)一步發(fā)揮作用，支持房企合理融資需求。

07民營經(jīng)濟(jì)：法治保障與公平競爭并重

2026年，民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入法治化、制度化新階段。

《民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》相關(guān)配套法規(guī)密集出臺：1月1日，《甘肅省實(shí)施〈中華人民共和國民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法〉辦法》《天津市民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)條例》正式施行；江蘇省也于2月通過《民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)條例》，5月20日起施行。

地方兩會透露的政策方向包括：健全規(guī)范涉企行政執(zhí)法長效機(jī)制、推進(jìn)包容審慎監(jiān)管、清理拖欠企業(yè)賬款、常態(tài)化開展市場準(zhǔn)入壁壘清理整治。長三角三省一市更聯(lián)合發(fā)布市場監(jiān)管升級版新規(guī)，從19條增至26條，執(zhí)法標(biāo)尺更為統(tǒng)一。

今年，央行單設(shè)1萬億元民營企業(yè)再貸款，重點(diǎn)支持中小民營企業(yè)，這是金融支持民營經(jīng)濟(jì)的制度性安排，也是很關(guān)鍵的政策突破。

08在確定性與靈活性之間尋找平衡

"十五五"開局之年的宏觀政策，預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)出鮮明的"穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)"特征。

財(cái)政貨幣雙寬松的政策基調(diào)已經(jīng)確立，但操作層面更強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)性、協(xié)同性、可持續(xù)性。

通過"更加積極"的財(cái)政政策擴(kuò)大總需求，通過"適度寬松"的貨幣政策降低融資成本，通過"新質(zhì)生產(chǎn)力"培育提升長期增長潛力，通過"房地產(chǎn)新模式"化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，通過"民營經(jīng)濟(jì)法治保障"穩(wěn)定市場預(yù)期。

但外部環(huán)境的不確定性（如美伊沖突對能源價(jià)格沖擊）、國內(nèi)物價(jià)回升的脆弱性、地方債務(wù)化解的持續(xù)性，都可能影響政策效果。因此，"靈活高效"不僅是操作要求，更是應(yīng)對復(fù)雜局面的戰(zhàn)略智慧。

2026年的兩會，將是一場關(guān)于信心與定力的政策宣示。在百年變局加速演進(jìn)之際，中國宏觀政策的組合拳，既要打出力度，更要打出精度。