從狂賺到巨虧，博雅互動(dòng)“囤幣”踩雷，有公司落袋為安

由于比特幣價(jià)格下降，博雅互動(dòng)預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)虧損約2.3億至2.4億港元。目前，多家港股、A股上市公司投資比特幣，有的“囤幣”加碼，有的果斷清倉(cāng)，落袋為安。

來(lái)源：攝圖網(wǎng)

比特幣價(jià)格下跌，這家港股公司從狂賺到巨虧

3月3日晚間，港股游戲公司博雅互動(dòng)（00434.HK）發(fā)布公告稱，由于2025年第四季度比特幣價(jià)格下降，公司持有的加密貨幣預(yù)計(jì)2025年錄得公允價(jià)值減少，這導(dǎo)致公司2025年歸母凈利潤(rùn)虧損約2.3億至2.4億港元。

而在2024年，博雅互動(dòng)錄得加密貨幣公允價(jià)值增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)（經(jīng)重列）約9.69億港元。另?yè)?jù)2024年年報(bào)，公司獲得數(shù)字資產(chǎn)公允價(jià)值收益約8.6億元、數(shù)字資產(chǎn)增值收益約0.5億元。

公告顯示，若剔除數(shù)字資產(chǎn)及股權(quán)投資合伙企業(yè)等金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)等非經(jīng)營(yíng)一次性因素的影響，則博雅互動(dòng)2025年歸母凈利潤(rùn)同比減少約55%至60%，主要原因包括數(shù)字資產(chǎn)增值收益同比減少、購(gòu)買加密貨幣令銀行存款減少使得利息收入減少，以及員工薪酬福利開(kāi)支同比有所增加。

公開(kāi)信息顯示，以比特幣為首的加密貨幣在2025年前三季度價(jià)格迎來(lái)大幅上漲。2025年9月至10月，比特幣價(jià)格沖上歷史峰值，站上12萬(wàn)美元關(guān)口，但2025年11月至今，比特幣開(kāi)啟單邊下跌行情。

華泰證券研報(bào)顯示，截至2026年2月，比特幣從歷史高點(diǎn)127240美元暴跌50%，一度跌至6萬(wàn)美元關(guān)口。

博雅互動(dòng)因投資比特幣致巨虧并非個(gè)例。據(jù)多家媒體報(bào)道，美股上市公司Strategy在2025年第四季度財(cái)報(bào)中披露了高達(dá)124億美元的季度凈虧損。Strategy是目前全球持有比特幣數(shù)量最多的上市公司之一，其核心策略是通過(guò)股權(quán)融資、可轉(zhuǎn)債發(fā)行等資本市場(chǎng)工具持續(xù)購(gòu)入比特幣，將其作為公司資產(chǎn)負(fù)債表的核心儲(chǔ)備資產(chǎn)。此次，公司創(chuàng)始人、比特幣“鐵桿信徒”Michael Saylor首次松口，稱“出售比特幣也是一個(gè)選項(xiàng)”。

博雅互動(dòng)多次加碼，也曾有過(guò)“甜蜜期”

博雅互動(dòng)自2023年開(kāi)始購(gòu)買比特幣，彼時(shí)，比特幣價(jià)格在經(jīng)歷2022年熊市下探后逐步反彈。

2023年8月，博雅互動(dòng)披露，出于未來(lái)在Web3領(lǐng)域進(jìn)行業(yè)務(wù)布局的考量，公司董事會(huì)已批準(zhǔn)了500萬(wàn)美元的預(yù)算，用于在未來(lái)一年內(nèi)購(gòu)買比特幣和以太幣，資金來(lái)源于公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金儲(chǔ)備。

2023年11月，博雅互動(dòng)拋出了一項(xiàng)金額上限為1億美元的加密貨幣購(gòu)買計(jì)劃，該上限約占博雅互動(dòng)2023年6月末總資產(chǎn)的38.03%、流動(dòng)資產(chǎn)的43.91%。

截至2024年3月，博雅互動(dòng)已購(gòu)買比特幣共計(jì)1110枚，均價(jià)約41790美元，成本合計(jì)約4638.69萬(wàn)美元；已購(gòu)買以太幣共計(jì)14855枚，均價(jià)約2777美元，成本合計(jì)約4125.23萬(wàn)美元；已購(gòu)買泰達(dá)幣約800萬(wàn)枚。公司稱，已接近完成1億美元的投資布局。

此后，博雅互動(dòng)投資比特幣熱情不減。截至2024年11月12日，博雅互動(dòng)持有比特幣2641枚，持有總成本約1.43億美元，單枚平均成本約54027美元；持有以太幣15445枚，持有總成本約4257.81萬(wàn)美元，單枚平均成本約2756美元。

2024年11月29日，博雅互動(dòng)宣布，公司使用14200枚以太幣換購(gòu)約515枚比特幣，市場(chǎng)總價(jià)值約4948萬(wàn)美元（不包括交易費(fèi)用）。

2025年2月，博雅互動(dòng)披露盈利預(yù)告，受益于加密貨幣增值等，公司預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)640%至680%。同月，公司進(jìn)一步增持比特幣，以約795萬(wàn)美元購(gòu)得比特幣約100枚，單枚購(gòu)入成本約79495美元。購(gòu)買完成后，博雅互動(dòng)共持有約3350枚比特幣，單枚平均成本約58627美元。

2025年3月，博雅互動(dòng)宣布，公司股份被納入加密資產(chǎn)管理公司Bitwise Asset Management旗下指數(shù)股票型基金B(yǎng)itwise Bitcoin Standard Corporations ETF。該ETF于美國(guó)東部時(shí)間2025年3月11日推出，彼時(shí)，博雅互動(dòng)為該基金第五大持倉(cāng)公司，持倉(cāng)比重為5.75%，是前十大持倉(cāng)公司中唯一一家港股公司。

博雅互動(dòng)在公告中表示，公司對(duì)加密貨幣市場(chǎng)及比特幣的發(fā)展持樂(lè)觀態(tài)度，未來(lái)將長(zhǎng)期持有并將持續(xù)擴(kuò)大比特幣的儲(chǔ)備。

此后，2025年8月5日至25日，博雅互動(dòng)購(gòu)買約290枚比特幣，總對(duì)價(jià)約2.57億港元（約3291萬(wàn)美元）。

2025年9月15日、16日，博雅互動(dòng)購(gòu)買約245枚比特幣，總對(duì)價(jià)約2.19億港元（約2816萬(wàn)美元）。

截至2025年9月18日，博雅互動(dòng)完成有關(guān)配售所得款項(xiàng)約3.70億港元（約4750萬(wàn)美元）對(duì)比特幣的購(gòu)買，購(gòu)得比特幣共約411枚（包括前述245枚），單枚購(gòu)買均價(jià)約115420美元。

加倉(cāng)、清倉(cāng)，上市公司比特幣投資思路分化

事實(shí)上，有不少港股上市公司投資比特幣。

例如，2025年9月，藍(lán)港互動(dòng)（08267.HK）披露加密貨幣持倉(cāng)情況，公司分別持有116單位的比特幣、663單位的以太坊、7692單位的Solana（SOL），公司參股公司分別持有96單位的比特幣、1377單位的以太坊、10513單位的SOL。

藍(lán)港互動(dòng)表示，公司持續(xù)視比特幣為加密貨幣市場(chǎng)的主要儲(chǔ)備資產(chǎn)，并將視市場(chǎng)情況擇機(jī)進(jìn)行戰(zhàn)略性增持。此外，藍(lán)港互動(dòng)計(jì)劃將以太坊與SOL投入各生態(tài)主網(wǎng)的質(zhì)押機(jī)制，以提升資產(chǎn)使用效率、獲取鏈上收益，并進(jìn)一步提升資產(chǎn)收益潛力和鏈上參與度。

美圖公司（01357.HK）自2024年11月開(kāi)始在市場(chǎng)上出售其購(gòu)買的加密貨幣。截至2024年12月4日，美圖公司已售出全部所持有的加密貨幣，合計(jì)約31000單位的以太幣和940單位的比特幣，總對(duì)價(jià)分別約為1億美元、0.8億美元，出售獲利約7963萬(wàn)美元（約合人民幣5.71億元）。

公司董事會(huì)擬將出售獲利凈額的約80%用作支付特別股息，余下資金則作為一般營(yíng)運(yùn)資金，以擴(kuò)展公司以付費(fèi)訂閱制為主的影像與設(shè)計(jì)產(chǎn)品業(yè)務(wù)。隨后，近5億港元（約合人民幣4.59億元）特別股息派發(fā)完成。

2025年5月9日至19日，國(guó)富量子（00290.HK）出售了約20個(gè)單位的比特幣，交易對(duì)價(jià)約為207萬(wàn)美元（約合1610萬(wàn)港元，不包括交易成本），預(yù)期確認(rèn)收益約694萬(wàn)港元。

國(guó)富量子表示，經(jīng)考慮當(dāng)前加密貨幣市場(chǎng)狀況后，董事會(huì)認(rèn)為現(xiàn)在是變現(xiàn)加密貨幣投資的適當(dāng)時(shí)機(jī)。

而與博雅互動(dòng)類似，恒月控股（01723.HK）也在加倉(cāng)。2025年2月至12月，恒月控股陸續(xù)購(gòu)入超40個(gè)單位的比特幣，交易價(jià)格合計(jì)超3000萬(wàn)港元。

A股上市公司方面，智度股份（000676.SZ）在公告中披露，公司數(shù)字資產(chǎn)（比特幣）系子公司智度香港向BitMaintech公司購(gòu)買云算力服務(wù)所產(chǎn)生的，屬于使用壽命不確定的無(wú)形資產(chǎn)，不攤銷。

智度股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)為互聯(lián)網(wǎng)媒體業(yè)務(wù)和數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)，并發(fā)展威發(fā)等自有品牌、數(shù)據(jù)科技、區(qū)塊鏈、元宇宙等相關(guān)業(yè)務(wù)。

截至2023年12月31日，智度股份“無(wú)形資產(chǎn)—數(shù)字資產(chǎn)（比特幣）”科目賬面價(jià)值為5646.87萬(wàn)元。2024年第一季度，智度股份資產(chǎn)處置收益為2679.57萬(wàn)元，公司稱主要系出售部分無(wú)形資產(chǎn)—數(shù)字資產(chǎn)（比特幣）產(chǎn)生的損益。