同程旅行：如何將“旅游+金融”的故事講好？

在2026年這個時間節(jié)點，同程旅行金融業(yè)務迎來關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點。

（圖源：廣州市地方金融管理局網(wǎng)站）

一方面，同程旅行通過其旗下附屬公司藝龍網(wǎng)，在2026年1月份正式完成對廣州螢火蟲小貸公司100%股權(quán)的收購。

另一方面，在今年2月份，國家金融監(jiān)管總局聯(lián)合多部門對包括同程旅行在內(nèi)的6家平臺進行約談。約談聚焦的核心問題，是這6家企業(yè)在與金融機構(gòu)合作開展借貸業(yè)務過程中暴露出的一系列合規(guī)缺陷。

這背后，是同程旅行金融業(yè)務從早期游走在監(jiān)管邊緣的流量變現(xiàn)模式，向著合規(guī)持牌金融科技公司轉(zhuǎn)型的努力。不過，這場轉(zhuǎn)型并不輕松，同程旅行金融業(yè)務既要消化歷史遺留問題，同時還要在監(jiān)管愈發(fā)嚴格的金融市場上找到可持續(xù)的盈利模式。

PART 01

一場被動的戰(zhàn)略升級

同程旅行金融業(yè)務的起步，當初靠的是同程旅行的龐大用戶流量，其過去通過"提錢游"等產(chǎn)品，將旅游場景中的消費信貸需求轉(zhuǎn)化為業(yè)務增長。

不過，2024年，同程金融APP在3·15晚會上被曝光存在“禮品卡套路”問題，揭示了該平臺業(yè)務中存在的合規(guī)風險。按照央視報道顯示，在這種"購買高價禮包—商城回收（低價）變現(xiàn)"的模式下，用戶的實際融資成本遠高于名義利率，且存在“強制搭售”等問題。

事情被曝光后，同程金融APP運營方迅速下架了相關(guān)產(chǎn)品，并配合監(jiān)管部門整改。而同程金融APP，其運營方為上海旅濟科技公司，而這家公司唯一的股東是廣州旅金科技集團有限公司，該公司與同程旅行這一上市主體有股權(quán)關(guān)聯(lián)，但非同程旅行控股。

2024年2月，同程旅行曾發(fā)布公告，表示擬以11.5億元收購廣州旅金55.14%股權(quán)。若這筆交易完成，同程旅行將持有廣州旅金68.99%股權(quán)，成為廣州旅金的控股母公司，后者也將并入同程旅行的財務報表中。廣州旅金旗下螢火蟲小貸也將成為同程旅行真正掌控的小貸機構(gòu)。

只不過，當3·15晚會上曝光同程金融APP存在的“禮品卡套路”問題后，這筆收購交易便被同程旅行終止。根據(jù)“灣財社”援引一位接近同程旅行的知情人士稱，“當時這件事的輿論壓力挺大大，這筆收購最終沒能繼續(xù)進行下去”。

盡管放棄了收購廣州旅金，但同程旅行卻將目光直接對向了其旗下的螢火蟲小貸。

在最新的監(jiān)管政策中，嚴禁小貸公司出租、出借牌照，以及為無資質(zhì)機構(gòu)提供放貸“通道”。這就意味著，過去部分平臺依靠外部持牌機構(gòu)“通道”展業(yè)的模式已經(jīng)不能再繼續(xù)了。

更關(guān)鍵的是，只有通過獲取小貸牌照，平臺才能將信貸業(yè)務的關(guān)鍵環(huán)節(jié)內(nèi)部化，并形成獲客、風控、放款、貸后的合規(guī)閉環(huán)。所以，無論是對監(jiān)管要求的響應，還是構(gòu)筑業(yè)務自主權(quán)和長期穩(wěn)定性，同程旅行想要繼續(xù)做金融生意，就必須要將牌照拿到手里。

如今，同程旅行已經(jīng)在今年1月份，通過旗下附屬公司藝龍網(wǎng)成功收購持牌主體螢火蟲小貸100%股權(quán)。再加上去年9月份，藝龍網(wǎng)還收購了新生支付100%股權(quán)，成功拿下第三方支付牌照。這也意味著，同程旅行正式形成"支付+小貸"的核心牌照閉環(huán)，實現(xiàn)了從用戶支付到信貸服務的全鏈路自主運營，為后續(xù)金融業(yè)務展業(yè)掃清了部分合規(guī)障礙。

PART 02

存量問題與新業(yè)務模式的平衡

從前看來，同程旅行在金融業(yè)務上的轉(zhuǎn)型方向明確，但是其接下來仍需要面臨多重挑戰(zhàn)。

首先是其存量業(yè)務的用戶投訴依然存在。在黑貓投訴平臺上，關(guān)于同程旅行自營的“提錢游”產(chǎn)品涉及“不合理收費”、“不當催收”等問題并未完全消失。這些歷史遺留問題，雖然已經(jīng)屬于過往，但卻在持續(xù)侵蝕用戶對企業(yè)的信任，更可能影響同程新業(yè)務的口碑重建，這一方面不容忽視。

其次是2025年12月份，央行和國家金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)的《小額貸款公司綜合融資成本管理工作指引》中，就明確要求新發(fā)放貸款綜合融資成本需逐步壓縮，最晚要在2027年底前降至1年期LPR的4倍以內(nèi)。這就意味著，小貸業(yè)務的盈利空間接下來將被顯著壓縮，利潤空間收窄。

因此，目前同程旅行的金融業(yè)務似乎已經(jīng)走到了一個舊患未愈、新規(guī)又至的十字路口。關(guān)鍵的看點在于，同程旅行在其金融業(yè)務上，接下來是否能盡快消化歷史包袱，并用技術(shù)換取合規(guī)下的利潤空間。也就是在強監(jiān)管環(huán)境下，仍能實現(xiàn)可持續(xù)、高質(zhì)量的盈利。這將決定其金融業(yè)務轉(zhuǎn)型最終是“涅槃重生”還是“長期承壓”。

PART 03

“旅游+金融”場景破局嘗試

面對挑戰(zhàn)，同程旅行金融業(yè)務也正在嘗試通過“旅游+金融”的場景破局。

在資源優(yōu)勢方面，同程旅行目前擁有數(shù)億月活用戶，更是積累了大量用戶出行軌跡、消費能力、預定頻次等場景數(shù)據(jù)。而這些數(shù)據(jù)，更有助于公司構(gòu)建更加精準的用戶信用畫像，并降低獲客成本。此外，同程旅行作為港股上市公司，其擁有多元化的融資渠道，在獲取低成本資金方面具有一定的優(yōu)勢。

而在產(chǎn)品方面，同程旅行的金融業(yè)務，或?qū)⒅攸c且長期聚焦與旅游場景深度綁定的信貸服務，例如為高凈值用戶提供機票升艙分期、酒店預付信貸等等服務。這類型的產(chǎn)品，其風險相對可控，也更加符合其旗下持牌機構(gòu)的業(yè)務定位。

不過，問題在于其聚焦與旅游場景綁定的信貸服務，此方向雖然風險低，但市場規(guī)模卻比較有限。因此，同程旅行金融業(yè)務必須要在拓展新場景與控制風險之間找到平衡點，公司管理層還需要往金融業(yè)務注入更多的精力和加大場景拓展投入。

結(jié)語：

如今，同程旅行通過收購螢火蟲小貸和新生支付，完成了牌照層面的基礎(chǔ)構(gòu)建。

而其將金融業(yè)務關(guān)聯(lián)的主體納入同程旅行上市公司體系，雖然成功將信貸業(yè)務的關(guān)鍵環(huán)節(jié)內(nèi)部化，并形成獲客、風控、放款、貸后的合規(guī)閉環(huán)，但也因此需要接受更加嚴格的審計和披露要求。

對于同程旅行的金融業(yè)務而言，現(xiàn)在就是一個全新的起點，牌照閉環(huán)只是拿到了“入場券”，而它能否在監(jiān)管紅線的剛性約束下，用技術(shù)手段加強風控，同時真正實現(xiàn)合規(guī)展業(yè)，或者用場景深耕挖掘出足夠支撐增長的利潤空間，這些才是其真正的考驗。這場轉(zhuǎn)型，也勢必是一場長跑，很考驗同程的戰(zhàn)略定力。

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