養(yǎng)老？狂跌不止！民生加銀養(yǎng)老三年跌超30%，基民：這基金能把我送走

3月7日消息，幾乎每年的政府工作報告，都會將銀發(fā)經(jīng)濟放到一個非常重要的位置。2024年明確：加強老年用品和服務(wù)供給，大力發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟；2025年明確：積極應(yīng)對人口老齡化，完善發(fā)展養(yǎng)老事業(yè)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)政策機制，大力發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟；26年明確：要制定推進銀發(fā)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的措施，并完善老年用品產(chǎn)品、養(yǎng)老金融、旅居養(yǎng)老等支持政策。??

提到養(yǎng)老金融，金石雜談發(fā)現(xiàn)，民生加銀一款養(yǎng)老基金近些年狂跌不跌，即便924以來的大牛市行情依然是無法止跌，近三年跌幅高達32%，近5年跌幅更是高達43%。即便是放到近2年的大牛市行情中，其凈值依然是負值，近1年更是大跌11.37%。民生加銀養(yǎng)老服務(wù)，作為一只養(yǎng)老基金，奈何凈值波動如此之大，讓人費解！

民生加銀養(yǎng)老服務(wù)，基金經(jīng)理是何江，任職虧損高達45.65%；即便新的基金經(jīng)理接任，在25年7月至26年3月這波行情中，依然錄得負收益。

蔡曉，是一名10年投資老將。中科院半導(dǎo)體微電子與固體電子學(xué)碩士，04年就加入了華夏證券前身擔(dān)任分析師，06年9月至08年4月在新華資管擔(dān)任研究員，08年4月至14年10月在建信基金擔(dān)任研究員、總監(jiān)助理、專戶委員會成員。

14年10月蔡曉加入民生加銀，16年開始管理基金產(chǎn)品。期初業(yè)績都還不錯，至少都是正收益，但是其21年開始管理的民生加銀優(yōu)選和民生加銀養(yǎng)老一只任職虧損超25%，一只任職虧損近乎腰斬。目前，他還是 權(quán)益資產(chǎn)條線投資決策委員會成員。

隨著虧損慘重，25年7月，蔡曉集中卸任三款基金產(chǎn)品，且這三只產(chǎn)品規(guī)模均不足1億，民生加銀優(yōu)選近三年仍然虧損超30%。不過，蔡曉近2年業(yè)績還可以，任職回報高達36.66%，一只產(chǎn)品任職回報更是高達98%，但其管理的民生加銀均衡任職依然虧損4.49%。

民生加銀養(yǎng)老目前的基金經(jīng)理何江，是一名有著15年投資經(jīng)驗的老將，他是清華大學(xué)流體力學(xué)碩士，03年7月至04年5月在北京色諾芬擔(dān)任合伙人、研究負責(zé)人。直到2005年他開始加入公募，第一站是工銀瑞信，擔(dān)任數(shù)量分析師、基金經(jīng)理及副總監(jiān)；此后14年開始他在一家小型私募——上海海獅資產(chǎn)擔(dān)任投資總監(jiān)、副總。

2019年4月他加入民生加銀，現(xiàn)任量化投資部總監(jiān)、公司投資決策委員會成員、大類資產(chǎn)配置條線投資決策委員會成員、基金經(jīng)理。目前的業(yè)績看起來也是美如畫，近兩年收益更是高達79%，任職基金基本都是正收益。也就是說，何江能帶動所有的基金產(chǎn)品，但就是很難帶動民生加銀養(yǎng)老服務(wù)，這是為什么？

金石雜談查詢發(fā)現(xiàn)，何江其實是一位量化或者說指數(shù)型基金經(jīng)理，目前管理的也基本都是指數(shù)基金。但就歷史來看，其主動管理能力很差，被動指數(shù)基金也很多是看風(fēng)口，看市況。就主動權(quán)益基金來說，他管理的民生加銀新能源智選任職虧損高達48.69%，而民生加銀專精特新也虧損超5%。

下面，我們就具體看看，民生加銀養(yǎng)老服務(wù)到底為何虧損如此慘重？金石雜談查詢發(fā)現(xiàn)，兩位基金經(jīng)理的擇時能力和投資能力屬實存疑，當(dāng)然蔡曉的問題更大。

根據(jù)持倉，21年在鋰電高點追高鋰電；22年換倉醫(yī)藥、消費，持股的多只公司，后來都至少腰斬，比如藥明康德、中國中免、安井食品、華熙生物等；23年前五大持倉都是醫(yī)藥，這是抄底被抄家了，比如第二大凈值的榮昌生物，未來還要跌1年，股價至少還要腰斬。

24年年底的魚躍醫(yī)療、安井食品、珀萊雅，再度被蔡曉追高，后來這些股票有的收復(fù)了失地，有的一路下跌，但無論反彈還是下跌，每個季度都會換成那個的蔡曉自然是無法回本了。

24年年底消費股暴力反彈，但是25年消費股一直表現(xiàn)不及預(yù)期，而此時的蔡曉幾乎依舊滿倉消費，比如安井食品、珀萊雅、三只松鼠、伊利股份、青島啤酒，以三只松鼠為例，再度追高。

到了25年下半年，何江接管，清一色的換了醫(yī)藥，關(guān)鍵的問題是，醫(yī)藥股在去年10月左右開始回調(diào)，截至目前尚未有明顯起色；25年年底倉位又基本換成了汽車零部件，還有一些休閑食品，前兩大持倉分別為福賽科技、濤濤車業(yè)。

但不幸的是，福賽科技漲了一段時間開始下跌，而濤濤車業(yè)基本又是追高，目前也迎來下跌浪；還有比如立高食品，也是漲一段時間又迎來調(diào)整。雖然說，并非如蔡曉那般追高，但依然未能實現(xiàn)翻盤。

也就是說，民生加銀養(yǎng)老虧損慘重背后，核心兩個詞：追高、高頻換倉，在此操作下，基金經(jīng)理頻繁的追高殺跌，成為了大號韭菜，而受傷的只有基民們。

對于民生加銀養(yǎng)老服務(wù)基金虧損慘重，22年尚有1萬基民，如今只有7000人初頭；在社區(qū)平臺，基民紛紛吐槽： 拿了好多年，一直虧損，基金經(jīng)理內(nèi)水平不行啊，撤；還有基民梳理了自己那些年踩過的坑，民生加銀養(yǎng)老在列；還有基民高呼：這基能把我送走。

民生加銀 是一家銀行系公募，民生銀行持股63.33%，陜西省國際信托持股6.67%，公司管理規(guī)模1835億，近一年收益3.64%，表現(xiàn)并不突出。

截至目前，就業(yè)績來說，民生加銀既有優(yōu)秀的基金經(jīng)理，比如王悅、芮定坤，今年都有收益超20%的產(chǎn)品；但同時也有范明月、鄧凱成、劉霄漢這樣業(yè)績倒數(shù)的基金經(jīng)理。

此外，公司依然有多位基金經(jīng)理被詬病，比如美女基金經(jīng)理陳潔鑫管理的民生加銀創(chuàng)新成長任職虧損超70%而被迫離職；比如權(quán)益投資部總監(jiān)孫偉近兩年收益雖然接近20%，但基本年年跑輸基準，且多款產(chǎn)品都錄得虧損。

此外，近期民生加銀高管和區(qū)域性高管變動頻繁：11月17日，北京負責(zé)人變更為副總朱永明（25年5月剛升為副總）；12月8日，任職才1年初頭的副總、財務(wù)負責(zé)人、首席信息官王國棟卸任，公司稱轉(zhuǎn)任其他崗位，目前尚無下文；12月11日，上海負責(zé)人更換為高蔚然。