美伊沖突下煤炭能源屬性爆發，焦煤漲停

2026年3月9日，焦煤主力合約開盤漲停，05合約價格1195.5元/噸，漲幅8%。

周末受美伊地緣沖突影響，油氣板塊連續快速拉升，化工品大幅漲停，資金流動性外溢至煤炭板塊。雖然單從進出口格局來看，中東地區對我國煤炭進出口交易的占比極小，但海外油氣價格大幅上漲以及霍爾木茲海峽航運受阻，間接推升了海外煤炭的運輸成本，同時提升了煤炭作為發電和化工業燃料的性價比。若美伊地緣沖突持續發酵，后續主導邏輯將由煤炭基本面驅動轉向全球商品供應鏈斷裂引發的潛在輸入性通脹風險，當下建議回避空單。

此外，焦煤3月整體格局呈現供需雙增態勢。國內重要會議對煤炭行業的政策，依舊圍繞“安全保障能力實現新提升，守住不發生系統性風險底線”為核心，綜合運用產能調控、標準引領、價格執法、質量監管等手段進行調控，核心導向仍是“穩”價，基本符合市場預期，預計煤炭供應難以出現持續性短缺，以階段性供需錯配為主。

基本面上，供給端國內外均處于恢復階段；需求端，下游以消化自身庫存為主，3月上旬呈現供強需弱格局，而3月下旬開始，下游預計將出現階段性補庫，整體供需雙增。短期來看，地緣沖突影響疊加下旬補庫預期，推動期價偏強運行，但現貨價格暫未跟進，當前升水結構下追多需謹慎，建議以低多思路為主。

中期來看，若美伊沖突能在1-2周內快速緩解，說明短期情緒驅動大于基本面支撐，那么在焦煤供應恢復后，國內煤炭供應仍將趨于弱平衡狀態。4月以后，隨著動力煤進入消費淡季以及焦煤期貨盤面交割壓力顯現，可等待下旬補庫預期兌現時布局逢高空單，整體操作節奏建議短多長空。重要風險點在于美伊沖突的持續時間，以及國內下游需求的兌現情況能否超預期。

新湖黑色建材組肖雨茜（從業資格號：F03133020 投資咨詢號：Z0021597）

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