內(nèi)資殘暴涌入港股372億！全球股市慘遭黑色星期一，AH股為何抗跌？

3月9日消息，隨著美以空襲伊朗，伊朗“封閉”霍爾木茲海峽，雙方嘴炮不斷之下，原油市場急速暴漲，而全球股市再度風(fēng)聲鶴唳，慘遭黑色星期一。

其中，英法股市跌超1%，日韓股市紛紛暴跌超5%，道指也跌1.66%，納指跌1.14%，滬指跌幅較小為0.67%，恒科成為今日最靚的仔，今日跌幅只有0.12%。

據(jù)金石雜談統(tǒng)計(jì)wind數(shù)據(jù)，自2月28日伊朗軍事沖突升級(jí)以來，原油暴漲，其中布油漲28%，以美國為代表的 NYMEX WTI原油暴漲36%；原油暴漲一方面提高了全球通脹預(yù)期，降低降息預(yù)期，壓制風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)；另一方面原油暴漲凸顯地緣沖突加劇，同樣打壓風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

而全球股市方面，除了不受波及的俄羅斯股市，還有常年牛市不斷的以色列ta35，其他股市幾乎全部下跌，美國三大股指今晚也跌超1%，日韓股市跌幅最大。一方面，日韓股市前期漲幅過大，另一方面日韓對(duì)霍爾木茲海峽海峽石油的依賴度極高。

首先解釋下，為何A股更抗跌？如是金融研究院院長管清友在個(gè)人微博表示，“動(dòng)蕩世界，中國資產(chǎn)的安全價(jià)值進(jìn)一步凸顯”。

正如其所說， 在過去二十多年，中國在石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備、油氣進(jìn)口來源多元化、運(yùn)輸通道安全、新能源發(fā)展等方面做得是比較成功的。但同時(shí)要注意，面對(duì)新的問題，需有所準(zhǔn)備。

A股之所以更抗跌，幾個(gè)因素在發(fā)揮作用：豐富的石油儲(chǔ)備、多元化的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)、新能源轉(zhuǎn)型以及政策呵護(hù)、穩(wěn)定的市場環(huán)境。

1）中國一直在發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)，綠電、光伏、新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)快速崛起，有效的對(duì)沖了石油為主的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

2）綜合市場消息， 截至2026年初，中國戰(zhàn)略+商業(yè)石油儲(chǔ)備已超13億桶，總儲(chǔ)油能力直奔23.9億桶，是美國戰(zhàn)略儲(chǔ)備的6倍以上，覆蓋全國消費(fèi)超130天，遠(yuǎn)超國際90天安全線。

3）中國多元化的能源進(jìn)口結(jié)構(gòu)。去年全球約31%的海運(yùn)石油經(jīng)由霍爾木茲海峽運(yùn)輸。然而，野村證券首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺表示，通過該海峽運(yùn)輸?shù)氖蛢H占中國整體能源消耗的6.6%。中國現(xiàn)在只有大約40%到50%的海上石油進(jìn)口依賴霍爾木茲海峽。作為對(duì)比，韓國對(duì)霍爾木茲海峽依賴度高達(dá)70%，日本更是高達(dá)90%。

4）正如劉煜輝高呼：安全成為一種稀有產(chǎn)品，買中國，就是買安全。

其中一個(gè)體現(xiàn)是，隨著“韓流”告一段落，大量的外資涌入中國香港，據(jù)興證策略：今年以來被動(dòng)外資持續(xù)流入港股。

這就是我們要說的第二個(gè)問題，為何恒科成為今日全球最靚的仔，從跌3.79%到幾乎翻紅。一是背靠內(nèi)地，安全第一，60%是內(nèi)地企業(yè)，受霍爾木茲海峽影響小；二是日韓股市受霍爾木茲影響大，大量資金流出，即便外資流入港股有限，一部分中國資金回補(bǔ)港股是必然。

三是，正如金石雜談前兩天所說，恒科已經(jīng)被嚴(yán)重低估，無論RSI處于超買還是PE處于歷史低位，存在技術(shù)性反彈需求。

四是，國內(nèi)資金對(duì)恒科態(tài)度發(fā)生變化，南下資金暴力涌入372億抄底港股，凸顯內(nèi)資態(tài)度的轉(zhuǎn)變。

五是，張憶東在2月下旬表示，目前整個(gè)日韓，包括中國臺(tái)灣的股市，對(duì)于港股的分流，可能已經(jīng)到了一個(gè)后期，短期超買明顯；

港股，無論是騰訊、還是阿里巴巴為代表的恒科兩大權(quán)重，現(xiàn)在騰訊就是十倍出頭一點(diǎn)的估值，而阿里巴巴還是有中國最強(qiáng)的AI大模型，它是有科技動(dòng)能的?，F(xiàn)在市場對(duì)阿里、騰訊的科技含量沒有納入考慮。

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)為代表的這種老登科技的厭惡、失望，一種追漲殺跌的情緒，現(xiàn)在也已經(jīng)釋放得比較淋漓盡致了。就算不作為科技股，而是作為老登消費(fèi)股這樣的估值，我認(rèn)為也是到了一個(gè)合理偏低的估值。

最后一個(gè)問題，原油為何從暴漲到急速跳水？今日的原油市場可謂上躥下跳，早盤一度逼近120美元關(guān)口，目前則只有不到103美元，早盤暴漲27%到目前漲幅只有11%。

原油暴漲背后，中東局勢沖突越發(fā)嚴(yán)重，隨著霍爾木茲海峽商業(yè)航運(yùn)幾近癱瘓，海灣地區(qū)的原油出口正不斷受阻，庫存迅速累積，各大產(chǎn)油國開啟減產(chǎn)潮，伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特等主要產(chǎn)油國已宣布減產(chǎn)。

摩根大通表示，中東產(chǎn)油國“停產(chǎn)潮”正迅速蔓延，停產(chǎn)規(guī)模最高或逼近600萬桶/日。一旦全面停產(chǎn)，油價(jià)或暴漲30美元/桶。高盛警告稱，霍爾木茲海峽石油流量已暴跌90%，若危機(jī)持續(xù)，油價(jià)甚至超越2008年歷史峰值。

不過，由于早盤沖的太高，短期定價(jià)了太多利空，稍有消息就會(huì)迎來短線跳水。尤其多重利空消息來襲：一是，川普發(fā)帖，伊朗核威脅消除后短期油價(jià)將迅速下跌，他認(rèn)為這對(duì)美國、世界以及安全與和平而言，代價(jià)微不足道。

二是，午后消息稱，G7財(cái)長將于周一召開緊急會(huì)議，討論由國際能源署協(xié)調(diào)聯(lián)合釋放石油儲(chǔ)備的可能性，以應(yīng)對(duì)海灣沖突引發(fā)的油價(jià)飆升。

據(jù)市場分析，若考慮動(dòng)用戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的決定，將標(biāo)志著特朗普政府的立場發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。特朗普政府上周曾表示，不需要?jiǎng)佑脙?chǔ)備來穩(wěn)定市場。

三是，今晚各種消息真真假假，開始有人傳特朗普要發(fā)布停戰(zhàn)的消息，雖然大概率為假，但同樣在擾動(dòng)原油市場。

展望未來，興證策略表示，美伊沖突短期或仍將持續(xù)，避險(xiǎn)情緒和供給擾動(dòng)帶來的地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)仍將共同支撐油價(jià)；中期來看，盡管地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可能隨局勢降溫而回落，但真實(shí)的地緣風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⑼粕瓦\(yùn)輸保險(xiǎn)成本和儲(chǔ)備需求，進(jìn)而帶動(dòng)原油價(jià)格中樞上移。因此，油價(jià)中樞維持高位，可能將是未來一段時(shí)間主導(dǎo)行業(yè)配置的核心變量。