重慶
一家叫Suplay的卡牌公司，靠著旗下產品“卡卡沃”的大爆，快速跑到了港交所的門口。
不少人可能會懵逼：不就是小時候集的奧特曼卡片嗎？有啥稀奇的？
殊不知，這玩意兒早就不是小孩的玩具了，而是成年人的“錢包收割機”。
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以下是本期視頻腳本：
一盒炒到上萬，平均一個月凈賺上千萬，毛利率高達70%，一張卡牌背后的生意，短短四年就能做到擬上市。
提起卡牌，大家的反應基本都是拿捏了無數中小學生的2元卡牌王者，“卡游”。
然而在卡游之外，還有狠角色，一家叫Suplay的卡牌公司，靠著旗下產品“卡卡沃”的大爆，快速跑到了港交所的門口。
不少人可能會懵逼：不就是小時候集的奧特曼卡片嗎？有啥稀奇的？
殊不知，這玩意兒早就不是小孩的玩具了，而是成年人的“錢包收割機”。
2024 年國內集換式卡牌市場規模已經干到 263 億，五年漲了快 6 倍，其中收藏級非對戰式卡牌是增長最快但滲透率最低的細分領域之一，62億的規模之外，還有巨大的想象空間。
一張小小的卡牌，憑啥讓成年人瘋搶，還能撐起一家公司的IPO？
深挖消費密碼，氪定財富乾坤，歡迎收聽深氪新消費。
提到卡牌，就繞不開卡游，作為中國卡牌市場的兩大巨頭，二者玩法略有不同。
卡游是少兒界的扛把子，主打奧特曼、葉羅麗這些IP，每包才 1.7 塊，靠走量取勝，一年賣 48 億包，2025 年預計營收 100 多億，市場份額最大，壟斷少兒市場。
卡卡沃，則專掏成年人的錢包，強調收藏和增值，雖然規模只有卡游的零頭，但溢價更高，走的是“高價少銷” 的路子。
一個賺小孩的零花錢，靠的是渠道下沉和大眾IP；一個賺的是成年人的情懷錢，靠的是高端定位和稀缺性。
前者拼量，后者拼價。
要讓成年人心甘情愿買單，靠的就是“高端紙片三件套”，情感消費 、 收藏屬性 ，外加資產增值。
尤其是后者，稀有卡牌在二手市場的漲幅，在幾倍甚至幾十倍之間，比炒股還刺激，不少人都抱著“暴富” 的心態入局，形成 “收藏 - 增值 - 交易” 的閉環。
卡卡沃的產品大致分為兩類，市場呼聲最高的收藏級卡牌，主打一個全球IP 聯名，《哈利波特》《漫威》《原神》甚至故宮都有，單卡超 10 塊，卡包賣 59.9-89.9 元，不僅限量發行，還帶編號，有的甚至鑲金屬、繡布料，直直往藝術品的方向打造；
其次便是消費級產品，手辦、徽章、普通卡牌，主打一個便宜易得，滿足日常裝逼需求。
IP 合作95% 靠第三方授權，再找代工廠生產，只聚焦設計和營銷，只靠發行策略故意制造稀缺性，賺取溢價。
就這么個簡單粗暴，看似不起眼的“紙片生意”，暴利程度卻往往超出想象。
2023 年營收 1.46 億，2024 年直接干到 2.81 億，翻倍增長；2025 年前三季度營收 2.83 億，凈賺 8642 萬，增長速度快過開印鈔機。
69.5%的毛利率，比很多互聯網公司都高。
卡卡沃敲鐘IPO，不僅是踩對了風口，更是抱對了大腿。
2021 年，游戲巨頭米哈游砸了 800 萬美元進行戰略投資，一邊搶頭部 IP 授權，抓成年人的情懷；一邊瘋狂造勢，抬高卡牌稀有性。
四年時間，直接從0 干到中國收藏級非對戰卡牌市場第一，市場份額比第二第三加起來都多，還沖進了全球前五，是唯一上榜的中國品牌。
更重要的是，中國卡牌市場人均年消費才18.7 元，遠低于美國和日本，相差 3-6 倍的增長空間，這蛋糕還能再吃好幾年。
當成人卡牌生意從“小眾愛好” 正式登上資本舞臺，卡卡沃暫時證明了這門生意有多賺錢，但要上市，卻未必如賺錢一般容易，合規性依然是卡牌公司上市路上最大的阻力之一。
加之卡牌的稀缺性和企業的增長性是相互抵觸的。
對于擬上市公司而言，業務增長是第一要素，但對于市場而言，稀缺性卡片越賣越多，市價也會越來越冷。
畢竟人人手里都限量，就等于大家都不限量了。
留給這門生意的敲鐘時間，或許比其他行業更加緊迫。
你為“收藏卡牌”花過錢嗎？評論區聊起來！
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