On昂跑，中國市場迎來5年關鍵期

近日，瑞士運動品牌On昂跑2025年第四季度及全年業績報告出爐，迎來2025年的穩健業績收官。數據顯示，On昂跑全年凈銷售額首次突破30億瑞士法郎關口，達30.14億瑞士法郎，同比增長30%；亞太地區以96.4%的同比增速成為全球核心增長極，中國市場的戰略地位進一步凸顯。

在運動鞋服行業競爭白熱化的背景下，On昂跑憑借技術創新、渠道協同與品類拓展，構建起差異化競爭壁壘，更在良性競爭中實現自我迭代。面向2026年全年業績增長，On昂跑保持樂觀預期，而面對充滿潛力的中國市場，On昂跑仍將不斷“沖鋒”，以“2026年在中國開出100家直營門店”的目標展現出在中國市場深耕的戰略定力。

營收破30億瑞士法郎

On昂跑2025年第四季度及全年業績報告顯示，2025年第四季度，On昂跑凈銷售額為7.438億瑞士法郎，同比增長22.6%；凈利潤為6910萬瑞士法郎，同比下降22.9%；毛利潤率從62.1%升至63.9%。

2025全年，On昂跑凈銷售額為30.14億瑞士法郎，同比增長30%；凈利潤為2.04億瑞士法郎，同比下降15.9%，盈利端承壓；毛利率從60.6%升至62.8%。On昂跑聯合創始人兼執行聯合主席大衛·阿勒曼（David Allemann）在當天的財報會上表示，這也是公司營收首次突破30億關口。

報告期內，On昂跑的直營渠道與批發渠道展現出協同效應，呈現出同比雙位數增長的積極態勢。數據顯示，DTC渠道直營業務（直接面向消費者）凈銷售額達12.605億瑞士法郎（約合16.17億美元），同比增長33.7%，按固定匯率計算增長39.9%；批發業務凈銷售額達17.534億瑞士法郎（約合22.5億美元），同比增長27.5%，按固定匯率計算增長32.6%。

分品類來看，憑借不斷擴充的新產品線與經典產品的齊發力，On昂跑的配飾和服裝業務的凈銷售額均取得迅速增長。具體來看，鞋類業務在2025年全年凈銷售額達到28.04億瑞士法郎，同比增長27.5%；服裝業務凈銷售額達到1.7億瑞士法郎，同比增長68.2%；配飾業務凈銷售額達到3960萬瑞士法郎，同比增長124.1%。

對于2025年的業績表現，大衛·阿勒曼評價稱：“以創紀錄的盈利能力突破30億瑞士法郎的年度營收里程碑，深刻地驗證了我們打造全球最頂級運動服飾品牌的愿景。我們正在見證一場根本性的社會轉變，全球消費者正在用對健康、長壽和表現的追求，取代傳統的地位標志。昂跑擁有獨特的優勢來滿足這些挑剔消費者的需求——從推廣LightSpray等突破性創新，到加深我們的文化共鳴，以及提供從頭到腳最完整的品牌展現。我們正在打造一個專為未來運動設計的品牌。”

實現近乎翻倍增速

自2019年進入中國市場以來，On昂跑始終將這片土地視為全球增長的“核心要地”。2025年，中國市場所在的亞太地區以近乎翻倍的增長速度，成為拉動公司全球業績的核心動力，也讓昂跑更加堅定了深耕中國的戰略決心。

從區域市場表現來看，2025年昂跑的增長呈現出顯著的區域分化特征。美洲市場作為最大的收入來源，凈銷售額達17.4億瑞士法郎，同比增長17.6%；EMEA地區（歐洲、中東和非洲）凈銷售額7.627億瑞士法郎，同比增長32%；而亞太地區以5.11億瑞士法郎的凈銷售額，實現了96.4%的同比暴漲，成為全球增長最快的區域。

對此，大衛·阿勒曼在財報會上表示，“運動階層”社會轉變為高端品牌帶來機遇，On昂跑的核心增長驅動力包括性能創新、高端文化融合（如與LOEWE的合作）及多品類擴展（服裝業務增長76%）。

2025年，On昂跑圍繞中國市場的戰略定位，從門店體驗、產品迭代等維度開展了一系列創新動作，深度貼合中國消費者需求與城市文化特質，同時將中國市場作為全球創新“試驗田”，推動本土化與全球化的雙向賦能。

門店布局方面，On昂跑在中國市場的布局持續加快。公開信息顯示，2025年其在中國的門店總數已接近70家，覆蓋北京、上海、廣州、深圳等一線及新一線城市核心商圈。

另一方面，On昂跑將全球核心技術與中國市場需求結合，推動產品本地化適配與全品類拓展，強化運動+時尚的標簽。2025年5月，On昂跑將在成都旗艦店全國獨家首發全新競速跑鞋Cloudboom Strike LS。作為品牌首款應用LightSpray高性能鞋面噴織科技的產品，該鞋款以革命性輕量化設計，為跑鞋愛好者帶來全新輕盈體驗。

在業內人士看來，當前，On昂跑憑借精準的本地化創新、不斷擴張的門店網絡，正深度觸達越來越多的跑步圈層人群，隨著良好口碑的建立，昂跑的品牌美譽度與市場認可度不斷提升，這也進一步拓寬其增長空間。

保持樂觀展望

當前，全球運動鞋服市場正處于“存量博弈、增量稀缺”的關鍵周期，行業競爭呈現“一超多強、本土崛起”的復雜格局。海通國際發布研報稱，2025年中國的休閑服/鞋占比仍在70%以上，運動鞋服品牌仍較多有份額獲取空間，看好受益于全球服飾大融合趨勢下全品類服飾。

從行業競爭格局來看，各大運動品牌的良性博弈，為On昂跑的成長提供了優質土壤，也推動了整個行業的技術迭代與服務升級。

市場人士分析指出，耐克、阿迪達斯等傳統巨頭，憑借深厚的品牌積淀、完善的全球渠道網絡和強大的供應鏈能力，持續引領行業發展方向，其在技術研發、品牌運營上的成熟經驗，為On昂跑等新銳品牌提供了借鑒。與此同時，On昂跑的快速成長也為傳統巨頭帶來了新的競爭活力，促使其加快技術創新與模式優化。而Hoka、Allbirds等同類新銳品牌，與On昂跑同屬“技術驅動型”細分賽道，聚焦跑步等核心場景，形成了差異化互補的競爭格局。

在此背景下，On昂跑能夠實現30%的全年營收增速，核心在于其精準切入細分賽道、構建差異化壁壘。無論是堅持“輕量化+工藝革新”的差異化路徑，還是“DTC直營+批發”雙輪驅動的渠道模式，均是On昂跑貼近本土市場消費特點的證明。

面向2026年，On昂跑保持樂觀展望。在業績報告中，On昂跑表示，公司預計按固定匯率計算凈銷售額同比增長至少23%，按當前即期匯率計算，折合報告凈銷售額至少達34.4億瑞士法郎；預計全年毛利率至少達63.0%，調整后EBITDA率介于18.5%至19.0%之間。

而對于中國市場的戰略價值，On昂跑管理層給出明確的價值定位。On昂跑聯席CEO兼CFO馬丁·霍夫曼直言，未來五年是在中國市場發展的關鍵時期，并計劃2026年在中國開出100家直營門店，目標讓中國市場占全球銷售額的10%。