7位實控人平均60歲+募投合理性遭質疑！泰鵬環(huán)保二度沖刺A股遇阻

經濟導報記者 石瀟懿

近日，北交所向山東泰鵬環(huán)保材料股份有限公司（874417.NQ，下稱“泰鵬環(huán)保”）出具《關于山東泰鵬環(huán)保材料股份有限公司公開發(fā)行股票并在北交所上市申請文件的第二輪審核問詢函》，圍繞公司控制權結構、盈利真實性、募投項目必要性及可行性三大問題開展進一步問詢。

7位實控人平均年齡約60歲

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股權結構與公司治理，是本次問詢的首要焦點。

據招股書披露，泰鵬環(huán)保由劉建三、王緒華等7名自然人共同控制，7人合計直接持股17.03%，并通過泰鵬集團間接持股40.36%，合計控制公司57.39%表決權。

值得關注的是，這7名實控人平均年齡約60歲，屬于典型高齡創(chuàng)始管理團隊。其中，韓幫銀、李雪梅2人已于報告期前退休，僅5名實控人在公司擔任董事長、副董事長、董事、監(jiān)事會主席等核心管理職務。

申報文件顯示，為維系控制權穩(wěn)定，7名實控人簽署了《一致行動協(xié)議》，協(xié)議約定若經三次協(xié)商仍無法達成一致，將按持股數(shù)“多數(shù)決”。北交所對此模式提出多重疑問，要求公司說明實控人具體分工、未來人才梯隊建設計劃，以及如何確保這一“高齡化”共同控制結構的中長期穩(wěn)定性。并要求核實實控人親屬是否應被納入一致行動人范疇，對鎖定期安排與未來減持的合規(guī)性進行說明。

有業(yè)內人士向經濟導報記者分析，在當前A股上市公司中，由多位高齡創(chuàng)始人共同控制的情況已不多見，這為企業(yè)戰(zhàn)略的連貫性與代際傳承帶來了不確定性。

經濟導報記者注意到，泰鵬集團旗下另一主營庭院帳篷等戶外用品的公司泰鵬智能（873132.BJ）已于2023年11月成功掛牌北交所，實際控制人為劉建三、石峰等8人，其治理結構與泰鵬環(huán)保高度相似，且核心人員高度重合。

左手分紅右手分流 ？

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泰鵬環(huán)保的財務情況和募投計劃也受到監(jiān)管層的嚴格審視。

招股書顯示，泰鵬環(huán)保本次擬公開發(fā)行股票募集資金2.41億元，其中1.81億元計劃用于“多組份紡粘非織造新型環(huán)保復合濾材生產項目（二期）”建設，剩余6000萬元則用于補充流動資金。

問詢函指出，公司在報告期內曾進行過多次大額現(xiàn)金分紅，要求公司結合歷史分紅情況、貨幣資金余額及理財情況，進一步論證在連續(xù)分紅后，再次募資6000萬元用于補充流動資金的必要性與合理性。

招股書顯示，公司募投二期項目擬新增6000噸產能。但其一期項目有效產能4800噸，截至2025年6月末產量僅1378.16噸，產能利用率不足60%。對此，監(jiān)管層提出質疑，要求公司對新增產能的必要性提供更具說服力的數(shù)據支撐。

此外，申報材料顯示，報告期內，泰鵬環(huán)保境內外銷售毛利率均高于同行業(yè)可比公司平均水平。對此，北交所要求其進一步論證毛利率優(yōu)勢的合理性與真實性，并核實收入增長與下游行業(yè)發(fā)展趨勢的匹配度。

二度沖刺A股

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事實上，這并非泰鵬環(huán)保首次嘗試登陸A股市場。

2015年3月，泰鵬環(huán)保在新三板掛牌。2021年6月，公司在掛牌5年后選擇摘牌沖刺深交所主板上市，但遞交申報材料的次月，其便被抽中現(xiàn)場檢查。2022年3月，泰鵬環(huán)保主動終止了IPO排隊進程。

2024年4月，泰鵬環(huán)保再度掛牌新三板，試圖在北交所實現(xiàn)上市目標。

公開資料顯示，泰鵬環(huán)保成立于2003年，是一家專注于非織造環(huán)保材料研發(fā)、生產與銷售的企業(yè)，法定代表人為王緒華，注冊資本9100萬元，注冊地址位于泰安肥城。公司核心產品涵蓋紡粘非織造布、針刺非織造布、高溫過濾材料等品類，主要應用于過濾分離、工業(yè)用材、環(huán)保治理等領域，產品銷往國內外多個市場，定位高端耐用型非織造材料賽道。

截至發(fā)稿，泰鵬環(huán)保尚未披露對第二輪問詢函的具體回復內容。

編輯 | 吳淑娟

版權 | 山東財經報道

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