年入9000億，凈利大增50%！“龍蝦”也帶不動的萬億AI算力龍頭，股價回調(diào)40%！鄭弘孟回應(yīng)

3月10日，富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司（簡稱“工業(yè)富聯(lián)”，股票代碼601138）發(fā)布2025年年度報告。報告顯示，公司全年經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)亮眼，實現(xiàn)營業(yè)收入9028.87億元，同比增長48.22%；歸屬于上市公司股東的凈利潤352.86億元，同比增長51.99%，營收與凈利潤均實現(xiàn)大幅增長。

股東回報方面，工業(yè)富聯(lián)持續(xù)踐行分紅承諾，上市以來累計分紅總額達631億元。2025年，公司現(xiàn)金分紅（含中期分紅）總額達194.51億元，占歸屬于上市公司股東凈利潤的55.12%。

不過，與亮眼的業(yè)績形成反差的是公司股價表現(xiàn)。財報發(fā)布次日，工業(yè)富聯(lián)股價高開低走、震蕩下行，最終報收53.89元/股，跌幅達0.86%，對應(yīng)市值為1.07萬億。值得注意的是，自2025年10月股價觸及83.56元的歷史高點后，公司股價便持續(xù)回落，區(qū)間最大跌幅高到38.7%。

這一股價表現(xiàn)尤為值得關(guān)注，近期在“龍蝦”概念的帶動下，算力板塊整體持續(xù)走高，而工業(yè)富聯(lián)作為AI算力龍頭企業(yè)，更是算力底層基礎(chǔ)設(shè)施的核心提供商，其股價卻不漲反跌，與板塊走勢形成鮮明對比。

從業(yè)務(wù)層面來看，作為公司增長的核心引擎，云計算業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為突出。2025年，該板塊實現(xiàn)營業(yè)收入6026.79億元，同比大幅增長88.70%，其中云服務(wù)商AI服務(wù)器營業(yè)收入同比增長超3倍，GPU與ASIC方案相關(guān)產(chǎn)品快速放量，進一步鞏固了公司在全球AI服務(wù)器市場的龍頭地位。與此同時，通信及移動網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進，全年營收2978.51億元，同比增長3.46%，其中800G以上高速交換機營收同比激增13倍，產(chǎn)品覆蓋Ethernet、Infiniband等多元技術(shù)，市場占有率穩(wěn)居行業(yè)第一。

在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，公司持續(xù)賦能產(chǎn)業(yè)升級，2025年新增對外賦能4座燈塔工廠，涵蓋家電、汽車零部件等多個行業(yè)。截至目前，公司累計對內(nèi)建設(shè)9座、對外賦能13座燈塔工廠，數(shù)字化制造解決方案的行業(yè)影響力持續(xù)擴大。

展望未來，工業(yè)富聯(lián)明確了發(fā)展方向，將聚焦AI算力基礎(chǔ)設(shè)施核心賽道，深化與全球頭部云服務(wù)商的戰(zhàn)略合作，推進下一代AI算力基建設(shè)備研發(fā)，拓展數(shù)據(jù)中心、高速連接及先進散熱方案等產(chǎn)品矩陣。同時，公司將以工業(yè)機器人為核心，推動生產(chǎn)自動化能力規(guī)模化輸出，并持續(xù)優(yōu)化全球區(qū)域化運營體系，提升供應(yīng)鏈韌性。

對于工業(yè)富聯(lián)的業(yè)績表現(xiàn)與發(fā)展前景，國泰海通發(fā)布最新研報并首次覆蓋，給予公司“增持”評級。研報指出，工業(yè)富聯(lián)充分受益于AI浪潮，主要業(yè)務(wù)實現(xiàn)高速增長，預(yù)計2025-2027年公司收入分別為9079億元、14718億元、18372億元，EPS分別為1.78元、2.90元、3.57元。按照PE和PS估值，研報給予公司2026年25倍PE，合理估值為14410億元人民幣，對應(yīng)目標價72.57元。

研報進一步分析，工業(yè)富聯(lián)業(yè)務(wù)覆蓋“云、網(wǎng)、端”完整產(chǎn)業(yè)鏈：端側(cè)AI驅(qū)動精密結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，將受益于AI手機等終端換機潮；網(wǎng)絡(luò)側(cè)高速交換機與AI算力集群強耦合，需求持續(xù)釋放；云側(cè)AI服務(wù)器占據(jù)核心地位，競爭力突出。此外，高毛利的“燈塔工廠”工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)已形成技術(shù)輸出模式，而半導(dǎo)體、機器人等前瞻布局符合公司“2+2”戰(zhàn)略，有望在AI驅(qū)動的智能制造新生態(tài)中培育出第二增長曲線，增強公司長期發(fā)展韌性。

工業(yè)富聯(lián)董事長鄭弘孟表示，公司將持續(xù)以技術(shù)創(chuàng)新為驅(qū)動、以先進制造為根基，鞏固全球AI算力產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)先地位，與股東及產(chǎn)業(yè)伙伴共同把握AI時代的長期機遇，實現(xiàn)可持續(xù)成長。

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