25天19板，“東北妖股”突發停牌！凈利最高降109%！公司回應

25天19板！ST板塊走出一只“東北妖股”。

2026年伊始，昔日的東北園林環保巨頭ST京藍在二級市場表現堪稱“妖艷”。自1月23日至3月12日期間，公司股價在25個交易日內錄得19個漲停，累計漲幅高達176.79% 。在此期間，公司多次觸及股票交易異常波動，甚至一度達到嚴重異常波動標準 。

這種非理性的暴漲最終引發了監管層的重點關注。深交所官網發布的監管動態顯示，ST京藍股票已于近期被深交所重點監控，部分投資者在交易過程中存在影響交易秩序的異常行為，已被依規采取暫停交易等自律監管措施 。

3月12日晚間，ST京藍發布公告，因股價連續大幅上漲觸發異常波動，公司申請自3月13日開市起停牌核查，預計停牌時間不超過5個交易日 。截至停牌前最后一個交易日（3月12日），ST京藍報收于4.65元，當日仍以漲停收盤，市凈率高達23.41倍，而所屬資源循環類行業的平均市凈率僅為2.21倍 。

01 更名“銦靶新材”：剝離舊業擁抱稀有金屬

股價狂歡的背后，是公司基本面的徹底“改頭換面”。根據深交所公司名稱變更信息顯示，2026年3月4日，“京藍科技股份有限公司”正式更名為“銦靶新材（哈爾濱）股份有限公司”，證券簡稱仍為ST京藍 。目前，該公司官網已經完成煥新。

根據歷史信息，公司成立于1993年，于1997年成功登陸深圳證券交易所，是一家東北老牌上市公司。該股曾經歷經多次“更名”，公司也幾經波折。目前控股股東為云南佳駿靶材科技有限公司，持股18.9%，失控人馬黎陽持股18.71%。

這一更名動作標志著公司徹底告別過去的園林環保業務。根據公司披露，自2024年初新管理團隊履職以來，公司堅定實施戰略轉型，已全面切換到含鋅銦固危廢資源化利用這一新賽道。2025年，該業務占公司營收比重已達約95%，年產精銦超過200噸 。

公司表示，將繼續利用在稀有金屬銦方面的資源優勢，向銦的下游產業如高密度ITO靶材等領域延伸。不過公司在公告中謹慎提示，靶材業務目前仍處于所收購產線的檢修復產階段，尚未正式啟動生產，亦未產生相關營業收入及利潤 。

02 破產重整“輕裝上陣” ，歷史問題仍存

ST京藍的此番轉型，始于2023年完成的破產重整。回溯歷史，公司于2023年6月被債權人申請重整，同年11月27日，哈爾濱中院裁定批準《重整計劃》 。根據計劃，公司實施資本公積金轉增股本，總股本由10.24億股增至28.57億股，轉增股票用于引入重整投資人和實施債轉股 。

2023年12月26日，法院裁定確認重整計劃執行完畢，公司歷時半年的破產重整程序正式終結 。重整完成后，公司生產經營活動恢復正常，并迅速向含鋅銦固危廢資源化利用業務轉型。

盡管如此，歷史包袱的清理仍在繼續。公司在業績預告中透露，基于會計謹慎性原則，2025年擬對合并報表范圍內的應收款項、合同資產、商譽等計提資產減值準備約1億元，尤其對重整前的土壤修復歷史業務子公司中科鼎實的應收款項計提壞賬準備約6000余萬元 。

歷史遺留問題影響下。ST京藍2025年度業績預告顯示，公司預計2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1.6億元至2.3億元，而上年同期虧損約為1.1億元，以最高虧損額計算，同比降幅高達109.3% 。扣除非經常性損益后的凈利潤虧損則為1.5億元至2.2億元，虧損幅度同比擴大25.63%至84.26% 。

對于業績“變臉”，公司解釋稱，2025年仍處于戰略轉型的關鍵轉折期，轉型投入及歷史問題清理是導致利潤不佳的主要原因。除了上述約1億元的資產減值外，公司2025年還確認了約2300萬元的股權激勵費用 。此外，中科鼎實進一步收縮老業務，進行大量減員，也產生了大額減員費用 。

值得注意的是，盡管營收層面呈現增長態勢，預計2025年營業收入在4.4億元至5.1億元之間，同比增長16.45%至34.97% ，但新業務的盈利能力尚未釋放。2025年前三季度，含鋅銦固危廢資源化利用業務收入為3.16億元，但受產線檢修、工藝改造及銦價波動影響，收入占比較高的自產精銦毛利率僅維持在1%的低位，粗銦、鋅錠等產品毛利率甚至為負數 。

03 資產注入承諾逾期被罰，未來仍存不確定性

除了業績虧損，市場關注的焦點還集中在資產注入承諾上。根據公司《重整計劃》，產業投資人曾承諾于2025年12月31日前啟動鑫聯科技或其主營業務資產置入公司的重組程序。但截至2025年末，公司未按期完成重組預案的制訂 。

由于2025年8月因中科鼎實相關歷史遺留事項受到行政處罰，公司預計3年內無法通過發行股票方式實施資產注入，未來若想收購鑫聯科技，僅能采用現金方式 。然而公司賬面資金有限，2025年末現金及等價物、可變現股票價值合計雖已超過1.2億元 ，但相較于收購所需的資金規模仍是杯水車薪。公司坦言，若采用現金分批收購，存在2027年12月31日前無法完成全部資產注入的風險 。

公司還披露，公司擬以 100 萬美元收購南非 NORTH WEST VANADIUM PROPRIETARY LIMITED51%股權事項已履行董事會審議程序，但本次交易尚未完成，仍存在多項重大前置實施條件。

公司在停牌公告中罕見地以大量篇幅向市場提示風險，直言部分市場觀點對公司的新業務發展、資產注入、更名及估值重構等方面存在過度解讀與過高預期，股價已嚴重脫離當前業績 。

隨著停牌核查的展開，這只“東北妖股”的瘋狂漲勢能否按下暫停鍵，其基本面能否支撐起高企的估值，仍有待市場檢驗。公司預計將在不超過5個交易日內披露核查結果并申請復牌。

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