錨定全周期服務 雍禾醫療打開毛發健康萬億空間

在3.29億脫發人群支撐的千億級市場中，“植發第一股”雍禾醫療（2279.HK）終于迎來關鍵轉折點。2026年3月3日，公司發布盈利預告，預計2025年度凈利潤不少于7000萬元，成功扭轉2022至2024年連續三年累計虧損8.6億元的局面。這一業績拐點不僅標志著企業自身運營策略的成效顯現，更為競爭激烈的毛發健康行業注入了新的發展動能。在顏值經濟持續升溫與消費醫療升級的雙重背景下，雍禾醫療的轉型實踐，正為行業探索高質量發展路徑提供重要參考。

作為國內規模領先的連鎖毛發醫療集團，雍禾醫療的扭虧并非偶然，而是精準施策后的必然結果。公司明確表示，盈利增長主要得益于兩大核心舉措：一是商業模式優化帶來的運營效率提升，預計2025年毛利率較2024年提升5.5至6.5個百分點；二是管理與營銷模式的精細化升級，銷售及營銷開支率、一般及行政開支率分別下降5%至6%和2%至3%。這一系列調整早在2025年上半年已初見成效，當期實現凈利潤2785.5萬元，毛利率從2024年同期的58.8%增至63.9%，為全年盈利奠定堅實基礎。
值得關注的是，雍禾醫療的成本控制并非簡單的費用縮減，而是結構性的效率優化。2021至2024年，公司銷售及營銷開支占營收比重長期維持在50%左右，過高的獲客成本成為盈利拖累。2025年上半年，公司通過優化資源分配與精細化營銷，將銷售及營銷開支從上年同期的4.63億元降至3.81億元，銷售費用率降至44.2%，同時壓縮一般及行政開支至1.12億元。這種“降本增效”的運營策略，既保留了核心業務的服務質量，又有效提升了盈利空間，展現出成熟的企業治理能力。
在業務布局上，雍禾醫療通過收縮低效門店、聚焦核心市場實現資源優化配置。截至2025年2月底，公司擁有62家植發醫療機構及7家史云遜獨立門店，相較于2023年末的75家植發機構，門店數量雖有減少，但單店運營效率顯著提升。2025年上半年，接受植發服務的消費者人數從2024年同期的29272人增長至33504人，實現了“量增質優”的良性發展。作為核心業務的植發醫療服務收入占總營收的76.8%，依然保持行業領先地位，而醫療養固業務作為重要補充，正逐步形成“植發+養固”的全周期服務體系。
雍禾醫療的轉型突破，恰逢毛發健康行業的黃金發展期。據《2025中國頭皮健康產業白皮書》數據，我國脫發人群已達3.29億，其中20-35歲群體占比69%，年輕化趨勢明顯。市場規模方面，2024年中國頭發健康管理市場規模達527億元，較2018年增長166%，復合年增長率17.7%，預計2035年將進一步增至1714億元。其中植發服務作為核心細分領域，2025年市場規模達270.8億元，占比88.22%，未來仍有廣闊增長空間。
在行業競爭格局中，雍禾醫療作為唯一上市的頭部企業，具備顯著的先發優勢。盡管全國植發機構已超3000家，但市場集中度較低，雍禾醫療與碧蓮盛、大麥植發組成的“三巨頭”合計份額不足1/3，行業整合空間巨大。公司構建的全產業鏈品牌矩陣，涵蓋專業植發品牌“雍禾植發”、醫療養固品牌“史云遜”、女性美學植發品牌“雍禾發之初”等，能夠滿足不同客群的多元化需求，形成差異化競爭壁壘。
面向未來，雍禾醫療已明確多元化的增長路徑。在客群拓展上，女性市場成為重要增量，女性植發咨詢者占比已從5年前的10%提升至50%，發際線調整、眉毛種植等美學需求持續增長。針對年輕化趨勢，公司聚焦脫發初期人群，推出低成本、短周期的早期干預服務，既契合年輕消費者的消費能力，又為長期業務培養潛在客戶。在業務延伸上，醫學級養護業務被寄予厚望，公司規劃未來3年將其收入占比提升至50%以上，打造新的核心增長極。
門店布局與營銷模式的持續優化，進一步夯實了發展基礎。公司在一線城市強化品牌聚合效應，在新一線城市精準選址，在三四線城市探索“線下體驗店+線上預約”的輕資產模式，有效提升服務觸達率與投資回報率。營銷方面，減少高成本傳統廣告投放，轉向垂直領域KOL科普、老客戶口碑推薦等高效渠道，既降低了獲客成本，又增強了用戶信任度。這些舉措與行業發展趨勢高度契合，為公司持續搶占市場份額提供了有力支撐。
盡管當前股價較上市初的歷史高點仍有較大差距，但2025年的扭虧為盈已成為雍禾醫療重塑市場信心的重要起點。隨著運營效率的持續提升、業務結構的不斷優化以及行業紅利的逐步釋放，公司有望進一步縮小與資本市場預期的差距。作為毛發健康行業的標桿企業，雍禾醫療的轉型實踐不僅為自身發展打開了新空間，更推動行業從“重營銷、輕服務”向“重技術、重體驗”的高質量發展轉型。
在3.29億脫發人群的剛性需求支撐下，毛發健康行業的增長潛力毋庸置疑。雍禾醫療憑借精準的戰略調整、高效的運營管理和完整的服務體系，正從行業競爭中脫穎而出。未來，隨著技術創新的持續投入、服務質量的穩步提升以及市場份額的不斷擴大，這家“植發第一股”有望在千億藍海市場中實現更大突破，為消費者提供更優質的毛發健康服務，書寫消費醫療行業的發展新篇。