蔚來暫緩進軍機器人，研發砍掉四成！李斌謹慎過頭了？

來源：美股財經社

2025年第四季度及全年財報發布后，蔚來-SW（09866）股價一度暴漲。不過，對于各大新勢力汽車廠熱衷的機器人產業，蔚來態度謹慎。華爾街也指出，蔚來研發投入的下降或導致其技術差異化優勢下降。

李斌：“我們需要更加專注”

蔚來汽車2025年第四季度及全年財報顯示，2025年第四季度，公司營收346.50億元，同比增長75.9%，其中汽車銷售額為316.06億元，同比增長80.9%。同期的經調整經營利潤（非公認會計準則）為12.51億元，凈利潤為2.83億元，首次實現單季度盈利。

受此利好消息影響，周二蔚來-SW股價暴漲，當天收漲14%，一度創出了自去年11月以來的新高。周五，蔚來-SW收盤微跌，報44.8港元/股，總市值1108億港元。

不過，蔚來創始人、董事長、首席執行官李斌已排除立即進軍目前熱門的機器人行業的可能性，而是專注于銷售更多汽車。

李斌周三在公司總部舉行的小型簡報會上告訴媒體，智能電動汽車公司和機器人的技術堆棧和能力模型是相同的，涵蓋從供應鏈和制造到內部管理的方方面面。

但他認為蔚來在其現有核心業務領域仍有巨大的增長潛力，更愿意讓其他開拓型公司先試水機器人創新領域。

這種謹慎的態度與蔚來此前進軍智能手機等新領域的舉措形成了鮮明對比。

這種更為保守的做法標志著公司戰略的重大轉變，因為公司現在更加注重投資回報率（ROI）。幾年前，這家總部位于上海的公司曾積極探索包括智能手機在內的各種新業務。

李斌指出，蔚來的銷量略高于30萬輛，僅占中國汽車市場的約1.5%。

“我們需要更加專注一些，我們似乎還沒有處于巔峰狀態，”李斌說。

李斌補充說，當整個機器人行業每年能夠銷售數十萬甚至數百萬臺機器人時，蔚來進入這個行業就沒問題了。

盡管蔚來目前仍拒絕自行制造機器人，但它正積極將機器人融入到其制造流程中，旨在提高其高度自動化工廠的效率。

2025年3月，李斌在微博上分享了一組動畫圖片，展示了蔚來F2工廠的機械臂作為質量檢測員的工作情況。他稱贊這些機器人動作流暢，表現出色。

此外，蔚來早在2024年2月就開始在其裝配線上測試人形機器人。

同行加速進軍機器人產業

然而，蔚來對機器人的克制態度正值競爭對手積極推進具身人工智能技術之時。

本月初，媒體報道稱，理想汽車正在秘密推進一項代號為“Nexus”的機器人項目，并計劃于今年晚些時候推出其首款用于工廠生產的雙輪機器人。

小米也在具身智能領域邁出了關鍵一步，其人形機器人正式進入一家真正的汽車工廠，參與復雜的零部件組裝工作。

據小米周一發布的微博消息，該機器人已在小米電動汽車壓鑄車間的自攻螺母安裝工作站成功實現了連續3小時的自主運行。

測試數據顯示，該機器人同時在工作站兩側進行安裝的成功率達到了90.2%。這一性能也滿足了生產線76秒的最快周期時間要求。

小米創始人、董事長兼首席執行官雷軍周一在另一篇微信帖子中預測，未來五年內，小米工廠將開始大量使用人形機器人。

特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克此前曾表示，到2026年底，Optimus機器人有望執行更復雜的任務。特斯拉計劃于今年第一季度推出其第三代人形機器人的量產版本。

小鵬也在加速推進其機器人技術計劃，計劃于今年第一季度在廣州開工建設業內首個人形機器人量產基地，目標是在2026年底實現大規模生產。

研發支出同比下降44%

另一方面，值得一提是，蔚來在2025年第四季度大幅縮減了研發支出。

蔚來當季的研發費用為20.26億元，相比于2025年第三季度和2024年第四季度分別下降15.3%和44.3%。蔚來在財報中表示，研發費用下降主要是因為組織優化帶來的研發職能人員成本下降，以及新產品以及新技術不同開發階段所帶來的設計及開發費用下降。

但伯恩斯坦指出，蔚來汽車大幅削減研發支出，對這家中國電動汽車制造商的長期競爭力構成風險。

分析師Eunice Lee重申了“市場表現”評級和5.50美元的目標價——這是華爾街四家發布報告以回應2025年第四季度收益結果的公司中最謹慎的立場。

蔚來汽車第四季度的銷售、一般及行政費用（SG&A）同比下降28%至35億元人民幣。合計，總運營支出較上年同期減少30億元人民幣，環比減少10億元人民幣。

伯恩斯坦指出，壓縮成本是該公司能夠從第三季度凈虧損35億元人民幣扭虧為盈，到第四季度凈盈利2.83億元人民幣的關鍵所在。

不過，Eunice Lee擔心的是，蔚來汽車在研發投入比一年前大幅減少的情況下，能否保持其技術差異化優勢。

蔚來汽車的同行——包括小鵬汽車、理想汽車以及華為支持的品牌如賽瑞斯——一直在加速投資自動駕駛系統，而蔚來汽車歷來都是該領域的行業領導者。