紅獅金業(yè)：美指破百、油金背離，地緣沖突改寫資產(chǎn)定價

上周五，全球金融市場徹底陷入滯脹交易邏輯，中東美伊以三方?jīng)_突進入第三周，霍爾木茲海峽封鎖引發(fā)的能源供應危機持續(xù)發(fā)酵，徹底改寫各類資產(chǎn)定價規(guī)則。美元指數(shù)憑借避險屬性強勢突圍，時隔一年多重回100大關；貴金屬遭遇雙重打壓，黃金白銀連續(xù)下挫；原油則依托供應收緊預期穩(wěn)步?jīng)_高，布油站穩(wěn)百元關口。紅獅金業(yè)認為，這場市場巨震，不僅是地緣沖突的短期應激反應，更折射出全球經(jīng)濟重蹈70年代石油危機滯脹覆轍的隱憂，央行降息預期全面逆轉(zhuǎn)，資本市場承壓加劇。

美元強勢破百，美債收益率沖高，降息預期徹底反轉(zhuǎn)

中東局勢的高度不確定性，讓美元成為全球資金的核心避風港，美元指數(shù)走出震蕩上行的強勢行情，實現(xiàn)三連漲，上周五自2025年11月以來首次突破100整數(shù)關口，最終收漲0.78%，報100.52，階段性多頭趨勢確立。匯率層面，美元兌日元一度逼近160大關，創(chuàng)下2024年7月以來新高，同時兌澳元、紐元、歐元等非美貨幣同步走強，凸顯全球資金對美元資產(chǎn)的追捧。

美債市場同步反映市場對通脹與政策的悲觀預期，基準10年期美債收益率收報4.282%，2年期美債收益率收報3.734%，雙雙突破2026年年內(nèi)高點。此前市場普遍押注全球央行開啟降息周期，而高油價推升的通脹恐慌，讓市場敘事快速反轉(zhuǎn)，降息預期被加息預期取代，美聯(lián)儲、歐央行等主流央行被迫延后寬松步伐，美債收益率上行進一步強化美元漲勢，形成政策收緊與貨幣走強的正向循環(huán)。

貴金屬全線承壓，黃金大跌超百美元，白銀失守80關口

無息貴金屬成為滯脹預期下的犧牲品，在美元走強與降息預期降溫的雙重打壓下，黃金白銀遭遇連續(xù)拋售。現(xiàn)貨黃金日內(nèi)單邊下行，盤中一度觸及5009.75美元/盎司的低位，較高點大跌超100美元，最終收跌1.19%，報5018.61美元/盎司；現(xiàn)貨白銀走勢更弱，盤中直接失守80美元關鍵支撐，最終收跌3.97%，報80.55美元/盎司，二者均錄得連續(xù)第二周下跌，避險屬性完全失效。

貴金屬走弱核心在于市場交易邏輯轉(zhuǎn)變：以往地緣沖突觸發(fā)的避險買盤，被高油價引發(fā)的“政策收緊擔憂”覆蓋。黃金的抗通脹價值，在央行被迫維持高利率、美元持續(xù)走強的背景下被大幅削弱，資金紛紛從貴金屬市場撤離，轉(zhuǎn)向美元、美債等具備收益性的避險資產(chǎn)。短期來看，只要油價居高不下、滯脹陰云不散，黃金白銀仍將面臨下行壓力，反彈動能嚴重不足。

原油站穩(wěn)百元關口，能源亂象倒逼全球經(jīng)濟承壓

霍爾木茲海峽事實上的封鎖，成為油價最強支撐，即便市場偶有回落預期，原油依舊穩(wěn)步?jīng)_高。WTI原油亞歐盤震蕩整理，美盤發(fā)力上沖逼近100美元大關，最終收漲3.04%，報99.29美元/桶；布倫特原油成功站上100美元，收漲1.96%，報100.90美元/桶。自今年1月初以來，油價累計漲幅已高達72%，且精煉石油產(chǎn)品漲幅遠超原油，亞洲等進口依賴型地區(qū)成本壓力陡增。

油價持續(xù)走高的負面影響正快速傳導，能源大宗商品的混亂已演變?yōu)槿蚪?jīng)濟重大難題。高油價直接推升通脹水平，擠壓企業(yè)盈利空間，削弱居民消費能力，全球股市近期遭受重創(chuàng)，前期韌性徹底消散。更值得警惕的是，20世紀70年代石油危機引發(fā)的長期滯脹陰影重現(xiàn)，當時禁運帶來的滯脹影響持續(xù)近十年，最終導致經(jīng)濟大幅降溫。如今市場已從“短期沖突”定價，轉(zhuǎn)向“長期持久沖突”定價，疊加美國政府缺乏明確退戰(zhàn)計劃，全球經(jīng)濟復蘇進程被迫中斷。

后市展望：滯脹風險高懸，市場波動仍將延續(xù)

當前全球市場已進入地緣沖突主導的高波動周期，霍爾木茲海峽通航進展、美伊以沖突走向，仍是決定資產(chǎn)走勢的核心變量。若油價長期維持百元上方，全球通脹將加速反彈，央行降息周期全面延后，美元有望繼續(xù)走強，貴金屬持續(xù)承壓，股市仍將面臨調(diào)整壓力；若沖突緩和、海峽通航恢復，油價回落將緩解滯脹擔憂，市場或迎來修復行情。

對于投資者而言，需緊盯中東局勢動態(tài)、全球通脹數(shù)據(jù)及央行政策表態(tài)，規(guī)避能源相關產(chǎn)業(yè)鏈成本壓力，同時警惕資產(chǎn)價格極端波動風險。紅獅金業(yè)提醒，在滯脹交易邏輯未逆轉(zhuǎn)前，謹慎把控倉位，優(yōu)先布局抗通脹、高現(xiàn)金流的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，應對復雜多變的市場環(huán)境。