碳中和+能源轉(zhuǎn)型雙驅(qū)動(dòng)！甲醇賽道，國(guó)產(chǎn)化龍頭領(lǐng)跑全球

作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的烏梅

提起#甲醇，很多人可能還停留在“化工原料”的刻板印象里。但如今，這款看似普通的化學(xué)品早已“跨界出圈”，憑借清潔低碳、儲(chǔ)運(yùn)便捷、應(yīng)用廣泛的優(yōu)勢(shì)，成為碳中和與能源轉(zhuǎn)型浪潮中的“香餑餑”。

實(shí)際上，從傳統(tǒng)化工領(lǐng)域到甲醇汽車燃料、氫能載體、綠色化工原料，甲醇的應(yīng)用邊界不斷拓寬，行業(yè)迎來(lái)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)。

而就在最近，甲醇在資本市場(chǎng)上也迎來(lái)了高度關(guān)注，比如$百川股份(SZ002455)$、$金牛化工(SH600722)$、$榮盛石化(SZ002493)$等企業(yè)都迎來(lái)了大漲。

甲醇現(xiàn)貨價(jià)走勢(shì)（來(lái)源：同花順）

那么，甲醇有著美好的未來(lái)嗎？相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)能否一飛沖天呢？筆者今天帶你來(lái)一探究竟。

一、全球5000億蛋糕，中國(guó)占據(jù)半壁江山

我國(guó)作為全球甲醇生產(chǎn)與消費(fèi)第一大國(guó)，以約15%的年均增速領(lǐng)跑全球，一場(chǎng)關(guān)于技術(shù)升級(jí)、產(chǎn)能優(yōu)化與商業(yè)化落地的產(chǎn)業(yè)變革已然加速。

就在2025年，甲醇行業(yè)正式邁入“多場(chǎng)景共振+規(guī)模化應(yīng)用”的新階段，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容。根據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2024年全球甲醇消費(fèi)量約為1.85億噸，按均價(jià)約280美元/噸測(cè)算，市場(chǎng)規(guī)模約520億美元，預(yù)計(jì)2030年將增至780億美元，2024–2030年復(fù)合年增長(zhǎng)率（CAGR）約為7.1%，顯著高于傳統(tǒng)基礎(chǔ)化工品約3.2%的增速。

中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)堪稱“絕對(duì)核心”，產(chǎn)量和消費(fèi)量連續(xù)15年位居全球第一。2024年，我國(guó)甲醇產(chǎn)量達(dá)9680萬(wàn)噸，表觀消費(fèi)量約9850萬(wàn)噸，基本實(shí)現(xiàn)自給，僅少量進(jìn)口（主要來(lái)自中東、美洲）。

展望未來(lái)，機(jī)構(gòu)營(yíng)給出了較為樂(lè)觀的預(yù)測(cè)，到2027年，中國(guó)甲醇市場(chǎng)規(guī)模將突破5000億元，2030年全球份額有望提升至58%，仍然占據(jù)著主導(dǎo)地位。

我國(guó)甲醇產(chǎn)量情況（來(lái)源：Mysteel）

這背后，驅(qū)動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)的核心邏輯是“政策+需求”雙重共振。

從政策端來(lái)看，我國(guó)相關(guān)政策明確支持甲醇燃料試點(diǎn)應(yīng)用，去年山西等10個(gè)省份也都出臺(tái)了甲醇汽車推廣政策。

從需求端來(lái)看，去年化工用甲醇需求同比增長(zhǎng)8.5%，甲醇燃料需求同比增長(zhǎng)42%，甲醇制氫等新興應(yīng)用需求同比增長(zhǎng)超100%，成為增長(zhǎng)新引擎。

二、從化工原料到多場(chǎng)景開(kāi)花，剛需持續(xù)井噴

據(jù)筆者觀察，甲醇的應(yīng)用正從傳統(tǒng)化工向能源、材料、氫能等領(lǐng)域延伸，形成“化工+能源+新材料”三輪驅(qū)動(dòng)格局。

目前來(lái)看，傳統(tǒng)化工領(lǐng)域仍是基本盤(pán)，2024年占國(guó)內(nèi)甲醇消費(fèi)的68%。其中甲醛占比32%（約3150萬(wàn)噸），同比增長(zhǎng)6.2%，用于人造板、膠黏劑等，醋酸占比18%（約1770萬(wàn)噸），同比增長(zhǎng)9.1%。

我國(guó)甲醇生產(chǎn)以煤制路線為主（占比76%），其次為焦?fàn)t氣制（12%）、天然氣制（10%）。煤制甲醇具備資源自主優(yōu)勢(shì)，但碳排較高，綠甲醇（生物質(zhì) / CO?+綠氫合成）成為破局關(guān)鍵。

甲醇生產(chǎn)方式（來(lái)源：IRENA）

這些年，新能源與能源替代領(lǐng)域?qū)状嫉男枨罂焖僭鲩L(zhǎng)，2024年占比升至22%。截至2024年底，全國(guó)甲醇汽車保有量突破15萬(wàn)輛，較2023年增長(zhǎng)87.5%；加注站達(dá)820座，覆蓋20余省。

而在經(jīng)濟(jì)性方面，甲醇汽車百公里燃料消耗約15升，使用成本約0.3元/公里，較汽油車低40%，全生命周期碳排放降低50%以上。所以，未來(lái)甲醇汽車也有一定的增長(zhǎng)潛力。

除此之外，還有甲醇制氫這條細(xì)分賽道，2024年國(guó)內(nèi)甲醇制氫裝置產(chǎn)能約120萬(wàn)噸/年（折合氫氣約18萬(wàn)噸），同比增長(zhǎng)150%，成為分布式制氫的重要路徑。

三、龍頭領(lǐng)跑，應(yīng)用場(chǎng)景多元拓展

從全球甲醇產(chǎn)能分布來(lái)看，高度集中于中國(guó)、中東、美洲。2024年全球CR5約45%，其中寶豐、國(guó)家能源集團(tuán)、中煤、華魯恒升等合計(jì)占全球產(chǎn)能超過(guò)20%；中東（沙特C、伊朗）、美洲（美國(guó)OCI）依托低成本天然氣占據(jù)其余份額。

隨著甲醇下游應(yīng)用多元化，相關(guān)企業(yè)圍繞“生產(chǎn)—材料—終端”進(jìn)行布局。

比如#寶豐能源（600989），作為國(guó)內(nèi)煤制甲醇龍頭，公司甲醇產(chǎn)能1250萬(wàn)噸/年，產(chǎn)能規(guī)模在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，自產(chǎn)甲醇全部用于生產(chǎn)烯烴產(chǎn)品，甲醇產(chǎn)能目前處于滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)。公司2025年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)73%，實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。

展望未來(lái)，寶豐能源的綠氫規(guī)劃年產(chǎn)能達(dá)31億標(biāo)方，并將形成年產(chǎn)145萬(wàn)噸綠色甲醇、50萬(wàn)噸綠色烯烴的規(guī)模化產(chǎn)能。

寶豐能源凈利潤(rùn)（來(lái)源：同花順）

從應(yīng)用端來(lái)看，吉利汽車表示，全新一代甲醇混動(dòng)車型將實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)上市，實(shí)現(xiàn)每公里使用成本0.2元左右。同時(shí)將加快加注網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，使覆蓋率提升至60%，無(wú)疑是一大利好。

但是行業(yè)也面臨著一定的挑戰(zhàn)，比如中小煤制甲醇企業(yè)環(huán)保壓力大，2024年淘汰落后產(chǎn)能320萬(wàn)噸/年，再比如甲醇加注網(wǎng)絡(luò)、制氫標(biāo)準(zhǔn)、車輛認(rèn)證等基礎(chǔ)設(shè)施仍待完善等等，所以行業(yè)的未來(lái)很難說(shuō)就一帆風(fēng)順了。

而在甲醇這個(gè)大家庭中，就如筆者上面所提到的，綠甲醇產(chǎn)業(yè)化有望提速，2024年國(guó)內(nèi)示范項(xiàng)目產(chǎn)能約8萬(wàn)噸/年，預(yù)計(jì)2030年有望達(dá)300–500萬(wàn)噸/年，成為出口歐洲船燃、航空燃料的重要載體。

總的來(lái)看，從“傳統(tǒng)化工原料”到“碳中和多面手”，甲醇正經(jīng)歷價(jià)值重估。筆者認(rèn)為，對(duì)企業(yè)而言，誰(shuí)能率先布局綠甲醇技術(shù)、深耕高端材料與能源應(yīng)用、構(gòu)建低成本+低碳排雙優(yōu)勢(shì)，誰(shuí)就能在這場(chǎng)千億級(jí)賽道中領(lǐng)跑。

注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。沒(méi)有買(mǎi)賣(mài)就沒(méi)有傷害。