馭勢科技駛向港股IPO，新進第一大客戶注冊資本僅100萬

馭勢科技正在謀求港交所IPO。招股書報告期內，公司收入大幅攀升，但仍未走出虧損。客戶H在合作的第一年就成為公司第一大客戶，其注冊資本規模較小，信貸期明顯長于其他主要客戶。此外，招股書披露的部分信息自相矛盾。

來源：攝圖網

收入大漲但尚未扭虧，新進第一大客戶注冊資本僅100萬元

馭勢科技（北京）股份有限公司（以下簡稱：馭勢科技）是一家自動駕駛解決方案供應商，主要產品或服務包括自動駕駛車輛解決方案、套件解決方案、軟件解決方案、車輛租賃服務，2024年的收入占比分別為55.2%、18.4%、25.4%和1%。

2025年5月，馭勢科技首次向港交所遞表。由于未能在首次遞表的6個月內完成上市發行，其首次遞表失效。2025年11月，公司再次向港交所遞表。

L4級自動駕駛是公司業務的核心，招股書稱，公司報告期內提供的所有自動駕駛車輛解決方案均歸屬于L4技術。招股書介紹，按2024年收益計算，馭勢科技為大中華區最大的機場場景及廠區場景商用車L4級自動駕駛解決方案供應商。

招股書顯示，2022年至2024年及2025年上半年，馭勢科技的收入分別為6548.3萬元、16136.3萬元、26549.6萬元和9864.7萬元，同比增速分別為48.3%、146.4%、64.5%和50.3%。

不過，馭勢科技處于持續虧損的狀態。2022年至2024年及2025年上半年，馭勢科技的母公司擁有人應占虧損分別為24971.7萬元、21240.2萬元、20751.1萬元和10704萬元，公司收入大幅增加并未有效改善虧損狀態。

馭勢科技稱，基于當前銷售勢頭、訂單儲備及利潤率提升策略，公司于未來2至3年內可實現純利收支平衡。

報告期各期末，馭勢科技員工總數分別為478人、492人、437人和442人。公司員工流失率較高，例如，各期男性員工的流失率分別為32%、27%、41%和7%。

此外，馭勢科技關鍵客戶的留存率大幅下降。報告期各期，公司關鍵客戶（即于業績記錄期間累計貢獻收入1000萬元以上的客戶）的留存率分別為100%、75%、75%及40%。公司稱，季節性因素導致2025年上半年的留存率較低。

報告期各期，馭勢科技來自前五大客戶的收入分別約為3765萬元、10652.6萬元、12267.9萬元及8160.3萬元，分別占當期總收入的57.6%、66.0%、46.2%及82.8%。

需要注意的是，馭勢科技2025年上半年的第一大客戶為客戶H，銷售收入為2139.4萬元，占公司收入的比例為21.7%。

據招股書，客戶H是一家私人軟件開發企業，注冊資本為1.0百萬元，規模較小。雙方從2025年開始合作，客戶H當年即成為第一大客戶。此外，馭勢科技給予客戶H的信貸期為2—13個月，同期公司給予其他主要客戶的信貸期最長為6個月（180天），最短僅為項目完成后15天。

披露的信息自相矛盾

馭勢科技招股書披露的信息存在諸多自相矛盾之處。

例如，招股書“董事及高級管理層”部分顯示，2024年，馭勢科技董事薪酬（包括薪金、績效花紅、津貼、實物福利、退休金計劃供款及以權益結算的股份支付開支）為1.1百萬元。

但招股書“董事及監事薪酬”部分顯示，僅吳甘沙、周鑫、江宗哲三名執行董事，2024年薪酬總額就達162.3萬元，已大幅高于上文所述的約110萬元。

再如，據招股說明書“董事及高級管理層報酬”部分，2022年—2024年，馭勢科技五名最高薪酬人士的薪金、花紅、津貼、實物福利、退休金計劃供款及以權益結算的股份支付開支總額分別為9.3百萬元、10.2百萬元及9.0百萬元。

但招股說明書“五名最高薪酬雇員”部分顯示，相應金額分別為1000.1萬元、1172萬元和1190.8萬元，即10百萬元、11.72百萬元、11.9百萬元，均高于前文所述金額。

在供應商方面，馭勢科技的招股書稱，供應商B為公司2022年第四大供應商，總部位于上海，從事傳感器等激光雷達產品的研發及銷售，于納斯達克證券交易所上市，截至2024年12月31日的資產總值為6.0百萬元。2022年馭勢科技對供應商B的采購金額為663萬元。

禾賽（HSAI.O，02525.HK）于2023年2月在納斯達克證券交易所上市。據其港股上市招股書，禾賽總部位于上海市，主要從事激光雷達的設計、開發、制造及銷售。

但據其港股上市招股書，禾賽2024年末的資產總額為59.90億元，是馭勢科技招股書披露的供應商B資產總值的近1000倍。

除了信披混亂外，馭勢科技的專利也值得關注。

據國家專利局網站，2021年7月，馭勢科技同時申請了“一種自鎖機構及物流車”的發明專利（申請號：2021108730638）和實用新型專利（申請號：2021217657961），且實用新型專利說明書顯示，同樣的發明創造已同日申請發明專利。

根據《專利法》第九條，同樣的發明創造只能授予一項專利權。同一申請人同日對同樣的發明創造既申請實用新型專利又申請發明專利，先獲得的實用新型專利權尚未終止，且申請人聲明放棄該實用新型專利權的，可以授予發明專利權。

也就是說，對于同樣的發明創造，申請人需要先放棄實用新型專利，才能被授予發明專利。但據國家專利局網站，上述發明專利、實用新型專利均獲授權。