惠康科技IPO二度上會，上市前期實控人家族套現超6億元引關注

日前，寧波惠康工業(yè)科技股份有限公司（簡稱“惠康科技”）上會通過。

這已是惠康科技第二次上會。兩次上會，惠康科技供應商均引起關注，關注焦點在于主要供應商股權歷史沿革、合作歷史、與惠康科技及其關聯方是否存在關聯關系等。

據了解，惠康科技主要產品包括制冰機、冰箱、冷柜、酒柜等，依靠“制冰”惠康科技年收入數十億。不過，在2025年，惠康科技的營收和凈利潤雙下降，而下降的原因或與主要客戶應收賬款逾期不無關系。根據招股書，惠康科技6成收入來自前五大客戶。

惠康科技的實控人為陳越鵬，根據招股書，陳越鵬家族在上市前期通過股權轉讓、現金分紅等方式，套現已超6億元。

兩次上會，供應商引關注

惠康科技兩次上會，供應商均引起關注。

上市委會議現場問詢的主要問題是說明主要供應商股權歷史沿革、合作歷史、與惠康科技及其關聯方是否存在關聯關系等。

根據惠康科技回復的落實函，瑞益電子、杰成電子、安徽天豪、伯士的是較為特殊的四家供應商，成立不久即成為發(fā)行人供應商。

上述四家供應商中，瑞益電子為惠康科技第一供應商，2017年，因自身規(guī)劃調整及廠房搬遷，實控人張忠立及其親友計劃新設主體惠勝電子以承接相關資產、業(yè)務，勞佰生代張忠立持有惠勝電子45%股份。

勞佰生時任惠康科技生產車間副主任。“因前期業(yè)務合作與張忠立聯系頻繁，關系較好，因此請求勞佰生代持股份。”對于代持股份，惠康科技在回復落實函中如此表示。

惠勝電子成立當年底，惠康科技啟動上市計劃，為了規(guī)范管理，遂停止與惠勝電子交易，其業(yè)務由張忠立親屬陳迪軍設立的個體工商戶柏瑞斯五金承接。2018 年 9月，惠勝電子注銷。

值得注意的是，勞佰生不僅代持供應商股權，還通過關系介紹侄子到供應商公司上班。

勞可杰系勞佰生哥哥之子，2002-2009年期間在惠康科技技術部任職。2000年左右，勞佰生因經營電話機業(yè)務與陳均海存在業(yè)務往來，兩人私交較好。2009 年10月，勞可杰通過勞佰生介紹前往陳均海公司工作。陳均海與妻子共同成立杰成電子，杰成電子系惠康科技主要供應商。

目前，惠康科技的主要供應商為瑞益電子、錢江制冷、寧波阿諾丹、LG CHEM, LTD、寧波索普、華意壓縮機、寧波百諾、杰成電子、安徽天豪、伯士的等。

數據顯示，2022-2025年上半年，惠康科技向前五大供應商采購金額占公司當期總采購額的比例分別為38.97%、41.80%、44.41%、41.44%。

主要客戶應收賬款逾期

資料顯示，惠康科技主要產品包括制冰機、冰箱、冷柜、酒柜等，主要應用于民用及商用領域。

從銷售模式來看，惠康科技的銷售模式均為直銷，與客戶之間均為買斷式銷售，形成了以“ODM 為主、OBM 為輔”的業(yè)務模式。

2022-2025年上半年，惠康科技ODM模式銷售分別為15.60億元、20.75億元、28.07億元、11.37億元，占比分別為81.10%、83.59%、88.19%、82.25%。

分地區(qū)來看，2022-2025年上半年，惠康科技的境外銷售收入分別為15.28億元、18.71億元、22.25億元、6.29億元，占比分別為79.46%、75.37%、69.90%、45.46%。產品主要銷售地區(qū)包括北美、澳洲、歐洲、南美等，其中美國作為公司第一大出口市場。

分產品來看，惠康科技收入主要來自制冰機。2022-2025年上半年，惠康科技制冰機收入為13.62億元、19.48億元、25.78億元、11.17億元，占主營業(yè)務收入的比例分別為70.83%、78.44%、81.00%、80.76%。

雖然制冰機收入占比整體在增加，但其售價卻在下降。數據顯示，2022-2025年上半年，惠康科技制冰機產品的平均銷售單價分別為435.22 元/臺、403.97 元/臺、385.90 元/臺、365.76 元/臺。

分客戶來看，惠康科技對大客戶的依賴度較高。數據顯示，2022-2025年上半年，惠康科技來自前五大客戶的收入為11.39億元、14.79億元、20.70億元、8.11億元，占比為59.04%、59.30%、64.61%、58.40%。

根據招股書，惠康科技的大客戶包括寧波灝米、Curtis、ROWAN、CNA、BESTQI、北京京東等，除北京京東外均為ODM品牌商客戶，北京京東系京東集團全資子公司。

對大客戶依賴度增高的同時，其應收賬款也隨之增加。數據顯示，2022-2025年上半年，惠康科技應收賬款賬面余額分別為2.15億元、4.90億元、 4.90億元、6.26億元，占營業(yè)收入的比例分別為11.16%、19.64%、15.28%、45.03%。

應收賬款在增加，壞賬準備也在逐年增長。數據顯示，2022-2025年上半年，惠康科技應收賬款壞賬準備分別為1275.43萬元、2661.27萬元、4072.57萬元、3880.65萬元。

惠康科技在招股書中直言，Curtis、 ROWAN、寧波灝米等主要客戶部分應收賬款存在逾期情形，一定程度上影響了惠康科技現金流與經營業(yè)績。

2025年全年，惠康科技的營收和凈利潤分別為28.72億元、3.91億元，同比下降10.35%、13.33%。

上市前夕實控人家族套現超6億元

惠康科技前身惠康有限，系由惠康集團與科威特貿易共同出資設立的中外合資經營企業(yè)。后經股權轉讓、增資擴股等多形式擴大了股東數量。

值得注意的是，在惠康科技的股權轉讓中，2022年和2023年的股權轉讓較為引人關注。

2022年4月至6月，長興匯鵬、惠康集團、惠康有限、陳越鵬、陳啟惠等分別與長興國悅君安、嘉興物源、燕創(chuàng)姚商等簽署多份《股權轉讓協(xié)議》。

其中，長興匯鵬分別向長興國悅君安、財通創(chuàng)新轉讓股權，交易對價為2900萬元、47.63萬元；長興弘鵬向王歡行、嘉興物源、寧波豐而得、財通創(chuàng)新、北峰凌云、張玉華轉讓股權，交易對價分別為1.30億元、6300萬元、4700萬元、3952.37萬元、1700萬元、500萬元；惠康集團分別向燕創(chuàng)姚商、燕創(chuàng)象商、燕園姚商轉讓股權，交易對價分別為1666.67萬元、1333.33萬元、1000萬元。

2023年11月、12月，惠康集團、長興弘鵬、惠康科技、陳越鵬與德清數智、杭州數智、常山柚富、嘉興宸玥、南京祥仲、蘇州祥仲簽署《股份轉讓協(xié)議》。

其中，惠康集團向德清數智、杭州數智等6家受讓方合計轉讓729.27萬元注冊資本，轉讓價格合計約為1.44億元。長興弘鵬則向南京祥仲、蘇州祥仲合計轉讓231.66萬元注冊資本，轉讓價款合計為4580.54萬元。

上述股權轉讓后，長興匯鵬、長興弘鵬退出惠康科技的股東之列。天眼查顯示，長興弘鵬系惠康集團全資子公司，長興匯鵬由惠康集團、陳越鵬之妹等共同持股。

根據招股書，惠康集團是惠康科技的控股股東，持股比例為33.74%，由陳啟惠、陳越鵬父子100%持股。其中，陳越鵬是惠康科技實際控制人，其通過惠康集團間接持股33.74%，通過長興羽鵬間接持股4.49%的股份，合計持股38.24%。

也就是說，上述股權轉讓，其資金最終流向了實控人陳氏家族。根據上述股權轉讓金額，陳越鵬家族套現約5.61億元。

此外，2023年和2024年，惠康科技現金分紅共計2.09億元，按照持股比例計算，陳越鵬分紅約為7998.87萬元。

如今，惠康科技即將迎來第二次上會，面對業(yè)績下滑、主要客戶應收賬款逾期、實控人家族大額套現等問題，能否成功通過資本市場“檢閱”尚需時間檢驗。