超100億，又一頂級LP出售GP資產包

原“中國私募股權投資”

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• 來源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韋亞軍

攝影：Bob

10年間，這筆權益增值了約50%。

據彭博社報道，繼魁北克儲蓄投資集團之后，加拿大另一頂級LP——加拿大養老金計劃投資委員會（Canada Pension Plan Investment Board，簡稱：CPPIB）也正在積極探索出售價值約15億美元（折合人民幣超過103億元）的亞洲聚焦型私募股權基金股份。

知情人士透露，此次待售權益涉及3家知名私募股權投資機構管理的基金策略，分別是高瓴投資（Hillhouse Investment）、貝恩資本（Bain Capital）以及太盟投資集團（PAG）。

目前，該交易仍處于早期階段。若最終達成，將成為2026年亞太地區最受關注的PE二級市場交易之一。

總價值超100億元

涉及高瓴、貝恩、太盟

根據知情人士透露，此次待售權益涉及3家知名私募股權投資機構管理的基金策略，分別是高瓴投資（Hillhouse Investment）、貝恩資本（Bain Capital）以及太盟投資集團（PAG）。

目前，CPPIB、貝恩資本和太盟投資集團的代表均對此交易不予置評，高瓴投資亦未回應置評請求。

據CPPIB官網披露的信息，該基金在2014-2016年間向上述3家亞洲投資策略基金總計投入了約10億美元。目前，這些權益總價值約15億美元，10年間增值了約50%。

報道還顯示，CPPIB于今年早些時候開始尋找財務顧問，以協助其出售這些"陳年"投資（vintages）。知情人士強調，相關流程正在進行中，交易計劃仍可能發生變化，最終能否成交存在不確定性。

2026年1月，CPPIB私募股權全球主管Caitlin Gubbels在NEXUS 會議上明確表示，CPPIB將調整其私募股權投資策略，把重心從直接收購（direct buyout）策略轉向通過外部管理人和聯合投資（co-investments）配置資本。

Gubbels還透露，CPPIB計劃在2026年向私募股權領域部署約200億加元資本，同時表示將考慮通過二級市場出售來"修剪老舊敞口"（trim older exposure）。

值得注意的是，這并非CPPIB首次通過二級市場出售私募股權基金權益。

2025年4月，CPPIB剛剛完成了一筆規模約12億加元（折合人民幣超過60億元）的二級市場交易，向Ares Management旗下的私募股權二級基金和CVC Secondary Partners出售了包含25個有限合伙基金權益的北美和歐洲并購基金組合。

該交易于2025年3月31日完成，被CPPIB二級投資主管Dushy Sivanithy描述為"主動投資組合管理活動"的一部分。

全球頂級LP

管理規模超過3.9萬億元

在加拿大的養老金管理機構中，CPPIB是管理規模最大的，本文開頭提到的魁北克儲蓄投資集團排名第二。

截至2025年3月31日（2025財年結束），CPPIB管理的凈資產總額達7808億加元（折合人民幣超過3.9萬億元），其中私募股權投資敞口為2254億加元（折合人民幣超過1.1萬億元），占總凈資產的比例接近29%。

要知道，這一比例在2024財年末約為22%（當時總資產約6996億加元，私募股權投資約1559億加元），表明私募股權在CPPIB投資組合中的配比在持續上升。

從投資回報來看，綜合數據顯示，在過去5年（2020-2025財年），私募股權的年化凈回報率達到13.9%，是基金整體回報的核心驅動力之一。

而2025財年CPPIB的私募股權資產實現了11.8%的凈回報率。CPPIB雖然略低這一數字（13.9%），但跑贏了公開市場股票的10.6%和政府債券的8.1%。

根據S&P Global Market Intelligence的數據：CPPIB總計投資于311只基金，總承諾金額約730億美元。其中私募股權并購基金（Buyout）占267只，承諾金額約702億美元。在所有養老金LP中，CPPIB是私募股權投資最活躍的機構。

作為全球頂級LP之一，CPPIB在亞洲的布局非常廣泛。除了上述提到的高瓴、貝恩、太盟外，CPPIB還是KKR（亞洲私募股權）、凱雷亞洲基金、TPG（德太投資亞洲策略）、Warburg Pincus（華平投資亞洲基金）、Advantage Partners（日本并購基金）、CDH Investments（鼎暉投資）、CVC Asia、EQT Private Capital Asia等頂級PE機構的LP。

此外，CPPIB還涉足聯合投資、直投和收購。2018年，CPPIB曾在螞蟻集團（Ant Group）6億美元C輪融資中扮演了重要角色，這也是CPPIB歷史上最大的單筆PE投資之一。