全球32國(guó)聯(lián)合放油，史上最大規(guī)模救市，能否穩(wěn)住高油價(jià)

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美以聯(lián)軍對(duì)伊朗展開軍事行動(dòng)已進(jìn)入第三周，霍爾木茲海峽航運(yùn)通道持續(xù)癱瘓，正加速演變?yōu)橐粓?chǎng)波及全球的能源震蕩風(fēng)暴。

為應(yīng)對(duì)日益加劇的供應(yīng)壓力，國(guó)際能源署（IEA）旗下32個(gè)成員國(guó)于3月11日緊急敲定協(xié)同方案，決定聯(lián)合動(dòng)用4億桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，全力填補(bǔ)市場(chǎng)缺口。此舉刷新該機(jī)構(gòu)自1974年創(chuàng)立以來(lái)最大規(guī)模協(xié)調(diào)釋放紀(jì)錄，體量遠(yuǎn)超2022年俄烏沖突期間合計(jì)投放的1.82億桶儲(chǔ)備量。

從斷供強(qiáng)度看，本輪沖擊堪稱歷史性事件。IEA在最新評(píng)估報(bào)告中鄭重指出，當(dāng)前中東局勢(shì)正觸發(fā)“全球石油市場(chǎng)有史以來(lái)最劇烈的一次供應(yīng)斷裂”。作為全球能源運(yùn)輸命脈，霍爾木茲海峽常年承擔(dān)約20%的海上原油與成品油貿(mào)易量，日均通行油輪運(yùn)載總量穩(wěn)定在2000萬(wàn)桶上下。

戰(zhàn)事升級(jí)后，海灣四大主力出口國(guó)——沙特、伊拉克、阿聯(lián)酋與科威特——已同步削減產(chǎn)能，累計(jì)減產(chǎn)幅度達(dá)670萬(wàn)桶/日，致使全球石油總供應(yīng)量縮水6%。沙特阿美首席執(zhí)行官阿明·納賽爾公開強(qiáng)調(diào)：“若航道封鎖長(zhǎng)期延續(xù)，全球油市或?qū)⒚媾R系統(tǒng)性崩塌風(fēng)險(xiǎn)。”

面對(duì)空前嚴(yán)峻的供需失衡，IEA反應(yīng)極為迅捷。據(jù)其3月15日發(fā)布的官方通報(bào)，各成員國(guó)均已提交詳細(xì)執(zhí)行路徑：亞洲及大洋洲成員率先啟動(dòng)釋放程序；美洲與歐洲成員國(guó)則計(jì)劃自3月底起分階段向市場(chǎng)注入庫(kù)存資源。

本次4億桶釋放總量中，2.717億桶源自各國(guó)政府持有的公共戰(zhàn)略儲(chǔ)備，1.166億桶來(lái)自受監(jiān)管的行業(yè)級(jí)商業(yè)庫(kù)存，其余2360萬(wàn)桶由多邊協(xié)作機(jī)制統(tǒng)籌調(diào)配。其中原油占比達(dá)72%，成品油占28%。

從國(guó)別分配來(lái)看，美國(guó)承擔(dān)了最主要的任務(wù)。美國(guó)能源部長(zhǎng)克里斯·賴特確認(rèn)，美方將自下周起分批從國(guó)家戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備中調(diào)出1.72億桶原油，全部交付周期預(yù)計(jì)長(zhǎng)達(dá)120天。日本方面宣布將于3月16日啟動(dòng)國(guó)家儲(chǔ)備釋放，總量約8000萬(wàn)桶——這是該國(guó)首次獨(dú)立開展國(guó)家級(jí)戰(zhàn)略油儲(chǔ)投放行動(dòng)。

德國(guó)經(jīng)濟(jì)部披露，將釋放240萬(wàn)噸國(guó)家石油應(yīng)急庫(kù)存。英國(guó)、法國(guó)、荷蘭、意大利、韓國(guó)等國(guó)亦明確加入此次跨國(guó)聯(lián)動(dòng)響應(yīng)體系。

除動(dòng)用儲(chǔ)備外，多國(guó)同步推出價(jià)格干預(yù)政策，力保國(guó)內(nèi)能源消費(fèi)端基本穩(wěn)定。韓國(guó)政府正式啟用“石油價(jià)格封頂機(jī)制”，系自1997年油價(jià)市場(chǎng)化改革以來(lái)首次實(shí)質(zhì)性落地限價(jià)措施。德國(guó)則出臺(tái)新規(guī)，限定加油站每日僅可上調(diào)一次燃油售價(jià)，下調(diào)頻次則完全放開。

市場(chǎng)層面，上述組合舉措雖在短期內(nèi)提振了交易情緒，但穩(wěn)定性明顯不足。3月9日，國(guó)際油價(jià)一度沖高至每桶近120美元，創(chuàng)2022年以來(lái)峰值；次日，因美國(guó)總統(tǒng)特朗普釋放戰(zhàn)爭(zhēng)或?qū)⑹瘴驳男盘?hào)，油價(jià)應(yīng)聲回落至80余美元/桶區(qū)間。

但僅隔兩日，3月12日布倫特原油期貨再度突破百美元大關(guān)。截至3月16日收盤，布倫特現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定在104.78美元/桶附近，較年初漲幅逾45%。如此劇烈波動(dòng)，充分暴露了投資者對(duì)地緣走向的高度焦慮與判斷分歧。

那么，總計(jì)4億桶的戰(zhàn)略儲(chǔ)備投放，是否足以扭轉(zhuǎn)油價(jià)上行趨勢(shì)？綜合多方研判，答案偏向?qū)徤鞅^。

其一，釋放體量難以覆蓋現(xiàn)實(shí)缺口。霍爾木茲海峽日均通行原油及成品油約2000萬(wàn)桶，即便僅中斷30天，理論供應(yīng)損失就接近6億桶。

而4億桶儲(chǔ)備需按節(jié)奏分批次入市，實(shí)際日均增量有限。銀河期貨資深分析師趙若晨分析指出：“受物流調(diào)度與倉(cāng)儲(chǔ)能力制約，拋儲(chǔ)節(jié)奏天然偏緩，難以對(duì)沖中東斷供形成的結(jié)構(gòu)性缺口，油價(jià)中樞仍有抬升空間。”

其二，癥結(jié)根源仍未消除。IEA署長(zhǎng)法提赫·比羅爾反復(fù)強(qiáng)調(diào)：“唯有霍爾木茲海峽恢復(fù)常態(tài)化通航，石油與天然氣供應(yīng)鏈才能真正回歸平穩(wěn)軌道。”只要這一全球能源咽喉持續(xù)受阻，市場(chǎng)將持續(xù)計(jì)入高額風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

健全船舶保險(xiǎn)制度、提升護(hù)航響應(yīng)效率、強(qiáng)化區(qū)域安全協(xié)作，是重啟貿(mào)易流的關(guān)鍵支點(diǎn)。然而，多家美國(guó)石油巨頭高管近期與聯(lián)邦官員閉門會(huì)談后反饋稱，主管部門目前“暫無(wú)實(shí)質(zhì)性應(yīng)對(duì)方案”。埃克森美孚董事長(zhǎng)達(dá)倫·伍茲進(jìn)一步警示：“當(dāng)前動(dòng)蕩可能引發(fā)連鎖反應(yīng)，推高終端油價(jià)并加劇汽柴油斷供風(fēng)險(xiǎn)。”

其三，后續(xù)補(bǔ)庫(kù)壓力不容低估。當(dāng)前IEA成員國(guó)共持有超12億桶公共應(yīng)急儲(chǔ)備及約6億桶政府監(jiān)管下的企業(yè)級(jí)庫(kù)存。依據(jù)《國(guó)際能源協(xié)定》要求，各成員國(guó)須確保至少90天凈進(jìn)口量的儲(chǔ)備水平。本次釋放4億桶后，重建庫(kù)存將耗時(shí)漫長(zhǎng)。美國(guó)已承諾在未來(lái)一年內(nèi)通過(guò)采購(gòu)約2億桶原油完成部分回補(bǔ)，但此舉本身也將形成新的剛性采購(gòu)需求，間接支撐油價(jià)。

從區(qū)域傳導(dǎo)效應(yīng)觀察，亞洲經(jīng)濟(jì)體首當(dāng)其沖。IEA數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)從中東進(jìn)口原油量占該地區(qū)總出口的37%，日均超520萬(wàn)桶；印度占比14%，日均約210萬(wàn)桶；日本與韓國(guó)各自占比約12%，日均進(jìn)口量均達(dá)170萬(wàn)桶左右。

韓國(guó)超過(guò)七成原油依賴中東，其中六成五至六成八必須經(jīng)由霍爾木茲海峽運(yùn)輸；日本九成五以上的原油進(jìn)口源自中東，絕大多數(shù)亦需穿行該海峽。印度方面，液化石油氣（LPG）進(jìn)口銳減已引發(fā)全國(guó)性“廚房燃?xì)舛倘薄保搰?guó)三分之二的LPG消費(fèi)需求仰賴海外供給。

即便是實(shí)現(xiàn)能源凈出口的美國(guó)，也難獨(dú)善其身。《華爾街日?qǐng)?bào)》深度報(bào)道指出，美國(guó)本土頁(yè)巖油以輕質(zhì)原油為主，而多數(shù)煉廠設(shè)備年代久遠(yuǎn)，設(shè)計(jì)初衷本就面向重質(zhì)原油加工。

這也解釋了為何美國(guó)在日均出口原油超400萬(wàn)桶的同時(shí)，仍需維持約600萬(wàn)桶/日的原油進(jìn)口規(guī)模。能源自給率提升，并未削弱其對(duì)中東市場(chǎng)波動(dòng)的敏感度。

展望未來(lái)油價(jià)走勢(shì)，主流機(jī)構(gòu)普遍維持強(qiáng)勢(shì)預(yù)期。摩根士丹利最新研報(bào)將2026年第二季度布倫特原油目標(biāo)價(jià)上調(diào)至每桶110美元，強(qiáng)調(diào)地緣緊張將持續(xù)推高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平。

寧夏大學(xué)中國(guó)阿拉伯國(guó)家研究院名譽(yù)院長(zhǎng)李紹先教授研判認(rèn)為：“倘若霍爾木茲海峽事實(shí)性封閉狀態(tài)延續(xù)滿四周，油價(jià)躍升至150美元/桶極有可能成為現(xiàn)實(shí)。”

復(fù)旦大學(xué)中東研究中心研究員鄒志強(qiáng)博士則持相對(duì)理性視角：“現(xiàn)階段尚不宜定性為全面石油危機(jī)，其烈度尚未達(dá)到上世紀(jì)七十年代兩次標(biāo)志性危機(jī)的程度，但市場(chǎng)已顯露出顯著脆弱征兆。”

放眼更廣格局，本次風(fēng)波再次印證中東在全球能源版圖中的不可替代性。盡管美國(guó)頁(yè)巖革命成果斐然、全球新能源裝機(jī)迅猛擴(kuò)張，傳統(tǒng)化石能源依然牢牢占據(jù)能源結(jié)構(gòu)的壓艙石位置。霍爾木茲海峽的一舉一動(dòng)牽動(dòng)全球油市神經(jīng)，也讓能源安全議題前所未有地重回各國(guó)核心議程。

正如IEA所強(qiáng)調(diào)：“石油市場(chǎng)本質(zhì)是全球一體的，任何重大擾動(dòng)都必須依靠全球協(xié)同來(lái)應(yīng)對(duì)。”此次32國(guó)聯(lián)合行動(dòng)彰顯了成員國(guó)在能源安全領(lǐng)域的高度共識(shí)與行動(dòng)意愿，但危機(jī)能否真正化解，最終取決于前線局勢(shì)演變與海峽通航秩序的實(shí)質(zhì)性恢復(fù)。

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