價格戰打不動了，老牌疫苗企業尋求易主

作者 | 曉琳

編輯 | 鄭瑤

長期“無主”的沃森生物，正籌劃控制權變更。這背后下了怎樣的“一盤棋”？

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為何此時尋找“實際控制人”？

3月16日，云南沃森生物技術股份有限公司（以下簡稱“沃森生物”）發布停牌公告，稱正在籌劃控制權變更事項。目前，各方正就具體方案進行論證和磋商，尚未披露接盤方身份。

作為成立于2001年的老牌疫苗企業，沃森生物手握兩款優勢產品，一個是中國首家、全球第二家自主研發并成功上市的13價肺炎結合疫苗（沃安欣），另一個是中國第二家、全球第四家自主研發并成功上市的HPV疫苗（沃澤惠）。

圖源：企查查

值得注意的是，自沃森生物2010年上市以來，其就處于長期無控股股東及實際控制人狀態。為何此時開始啟動控制權變更？

從近年業績來看，沃森生物在疫苗行業“價格戰”之下已難以為繼。

2022年-2023年，沃森生物和萬泰生物上演了一場激烈的二價HPV疫苗市場份額爭奪戰。

然而，價格戰下的勝利卻顯得雖勝猶敗。沃森生物坦言，公司二價HPV疫苗銷售量未達預期，2023年其疫苗產品營收、凈利潤同期下降。

步入2024年后，中國疫苗行業價格戰愈演愈烈。國藥旗下四價流感疫苗降至88元，隨后華蘭疫苗、北京科興等企業迅速跟進，流感疫苗價格持續下行。

降價潮逐漸蔓延至HPV疫苗、肺炎疫苗、帶狀皰疹疫苗等其他品類。當年8月份，沃森生物二價HPV疫苗在山東省疾病預防控制中心再次給出27.5元/支的最低價。

“內卷”之下，2025年前三季度，我國疫苗板塊收入同比下降52.5%，扣非歸母凈利潤同比下降132.5%。

這讓中國疫苗行業協會坐不住了，同年11月發布《關于反對“內卷式”競爭，促進疫苗及其相關生物制品行業高質量發展的倡議》，明確提出在招投標過程中“嚴禁以低于成本的報價參與競標”。

價格戰打不動了，也不能打了，轉型迫在眉睫。對于長期缺乏實際控制人的沃森生物而言，在公司發展戰略面前容易陷入決策搖擺。

目前，沃森生物已對公司整體架構進行大調整，未來聚焦打造疫苗、營養、生物制造三大核心業務板塊。

公司表示，這一調整是為落實國家生物醫藥產業戰略部署，主動布局新賽道，同時順應疫苗行業國際化發展大勢。

02

疫苗企業開始調整航向

具體而言，2月12日，沃森生物公告，擬聯手國投創益、玉溪國資及央企鄉村投資基金共同設立“云南創沃生物產業投資基金”。該基金目標規模高達10億元，其中沃森生物擬出資4.5億元作為有限合伙人。

沃森生物不再局限單一生物疫苗產業，該基金將重點投資合成生物學、生物制造及生物技術產業，細分賽道如下：

不只是沃森生物，今年年初，疫苗行業龍頭成大生物也有所動作，其計劃用10億元自有資金，設立一家全資控股的創新藥子公司——成大生物創新制藥有限公司。

同時，成大生物還擬認繳出資4億元，聯合遼寧成大、成大沿海、深圳成大生物，共同發起設立成大生物醫藥產業投資基金，重點布局生命健康相關領域。

除向內拓寬生物賽道，出海則成為疫苗企業另一條重要出路。

2025年人用疫苗出口金額為3.24億美元，同比增長52.63%，出口量增幅高達130.54%，觸達全球85個市場。

出海已成為實實在在的增長引擎。2025年萬泰生物海外收入9883.53萬元，同比增加859.40%；北京科興和巴西衛生部達成合作，提升巴西疫苗生產能力，并在未來10年向巴西提供總計約6000萬劑水痘疫苗和狂犬疫苗，價值超7億美元；沃森生物出口收入同比增長約35%。

在出口向好的背景下，近期，沃森生物全資子公司香港沃森還與江蘇中慧元通簽署了《海外市場戰略合作協議》，中慧元通及其附屬公司指定香港沃森（或香港沃森指定的關聯方）開拓中慧元通生產的三價流感病毒亞單位疫苗海外市場。

若從長遠眼光看，要想在全球市場持續站穩腳跟，疫苗行業同樣需要重磅品種驅動。WHO最新《2024 全球疫苗市場報告》數據顯示，“疫苗四巨頭”輝瑞、默沙東、葛蘭素史克、賽諾菲供應量占比總計達25%，國產疫苗依然任重道遠。

不過，國產疫苗已開始具備FIC/BIC潛力。2025年10月，三葉草生物的呼吸道聯合疫苗（RSV-hMPV-PIV3）及RSV疫苗重復接種在老年人群的I期臨床試驗均獲得積極數據，走在全球最前端。

另外，2025年1月，康華生物將一款在研的諾如病毒疫苗的海外權益授權給了HilleVax，交易總額高達2.7億美元，也有了我國疫苗領域的License out。

從聚焦疫苗到布局生物醫藥多元賽道，從國內價格戰突圍到拓展海外增量市場，國產疫苗企業正在調整航向。

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