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2008年全球金融危機鬧得厲害,雷曼兄弟一倒閉,市場到處是恐慌拋售。巴菲特在那時候通過伯克希爾出手,以每股8港元的價格買進(jìn)比亞迪22500萬股,總共花了約18億港元,占了差不多10%的股份。
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這筆交易放在當(dāng)時很多人看來風(fēng)險不小,可他就是這么做了。比亞迪當(dāng)時主要靠電池起步,電動車市場還遠(yuǎn)沒現(xiàn)在這么熱。伯克希爾就這么拿著股份,一拿就是好多年。
接下來的日子,比亞迪抓住新能源機會,銷量和收入慢慢爬升。股價從低位一步步往上走,到后來電動車?yán)顺眮砹耍瑵q幅特別大。
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整個持股期長達(dá)17年,初始投資翻了將近39倍,變成超過600億港元的收益。巴菲特團隊定期看財報,記錄分紅和市值變化,這筆投資成了價值投資里一個實打?qū)嵉睦印1葋喌蠌膰鴥?nèi)電池廠走到全球新能源車前列,海外工廠也陸續(xù)建起來。
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巴菲特一直強調(diào)長期主義,這次持股正好體現(xiàn)了這點。從2008年到2022年夏天,他都沒急著動倉位。比亞迪在這期間技術(shù)升級,車型更新,市場份額穩(wěn)穩(wěn)擴大。伯克希爾財報里這部分投資價值一路上升,到高峰時市盈率一度很高。
巴菲特沒被短期波動影響,一直讓股份穿越周期成長。這也符合他找好公司好價格的套路,比亞迪在那段時間就是個抓住了電動轉(zhuǎn)型窗口的例外。
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減持從2022年8月開始,港交所陸續(xù)披露了十多次交易。伯克希爾分批賣出,先減一點,再繼續(xù),均價從兩百多港元不等。到了2024年6月,持股比例已經(jīng)降到5%以下,不再需要詳細(xì)披露。
整個過程用了三年多,到2025年3月底,伯克希爾報表里比亞迪投資價值直接記成零,徹底清倉完成。累計賣出獲利巨大,可巴菲特這邊操作顯得平靜有序。
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汽車行業(yè)競爭從來就沒輕松過,不管技術(shù)怎么換,利潤總是被擠得薄薄的。2025年全行業(yè)利潤率降到4.1%,創(chuàng)了歷史新低,比上一年還低一點。多家車企打價格戰(zhàn),新能源品牌超過一百個,技術(shù)差距縮小得快,高階智能方案成了標(biāo)配。
比亞迪雖然收入還在增長,可第二季度凈利潤因為成本壓力同比下滑,毛利率也收緊。外部還有關(guān)稅和調(diào)查這些因素,增加了不確定性。
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巴菲特對這個賽道本質(zhì)看得很清楚,高競爭低分化薄利潤的模式?jīng)]變。過去美國車企內(nèi)斗,日系沖擊后衰落,日本車企也多次遇到危機,現(xiàn)在中國市場更擠,淘汰賽每天都在進(jìn)行。
他拋掉股份,不是沖著比亞迪一家,而是覺得把希望全押在汽車時代上不現(xiàn)實。比亞迪方面回應(yīng)說股票買賣很正常,感謝過去17年的陪伴認(rèn)可,這事就這么收尾了。
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比亞迪繼續(xù)往前走,專注技術(shù)和海外布局,全球銷量保持強勢。中國新能源汽車滲透率一步步提高,產(chǎn)業(yè)整體在升級。巴菲特把資金轉(zhuǎn)到其他地方,體現(xiàn)出他一貫的投資紀(jì)律。
汽車行業(yè)對多數(shù)人來說還是難駕馭的領(lǐng)域,這次退出再次印證了他的判斷。拋掉的股份背后,是對一個賽道長期邏輯的告別。
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這么一看,整件事從頭到尾都貼合巴菲特風(fēng)格。他找到過例外的好機會,可清楚什么時候該轉(zhuǎn)身。行業(yè)數(shù)據(jù)擺在那,利潤壓力和競爭強度沒減弱。
比亞迪這些年證明了中國制造的實力,海外市場也打開了新局面。巴菲特清倉后,市場波動不算大,大家繼續(xù)關(guān)注新能源的發(fā)展脈絡(luò)。
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投資這事,歸根結(jié)底要分清好價錢和壞生意。巴菲特用實際行動畫了句號,留下的教訓(xùn)是守住原則,知道啥時候該停手。中國汽車產(chǎn)業(yè)還在往前沖,技術(shù)創(chuàng)新和規(guī)模優(yōu)勢越來越明顯。
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