外礦擾動+成本抬升，氧化鋁突破前高

主要驅動：

1.全球最大鋁土礦生產國幾內亞正與礦業公司討論控制市場礦石供應量，以保護該國免受價格下跌的沖擊。一方面規范鋁土礦產量，防止價格下跌，從而避免企業收入和政府稅收減少；另一方面希望更多鋁土礦能夠在國內加工為氧化鋁。

2.地緣沖突持續，霍爾木茲海峽封鎖導致全球能源及運輸成本大幅抬升，另一方面燒堿等原料價格上漲抬升氧化鋁成本。

3.基本面寬松格局未改。產能利用率基本保持穩定，截至3月13日，全國氧化鋁運行總產能為9290萬噸，周環比增加130萬噸；庫存繼續累庫格局，根據阿拉丁，截至上周四全國氧化鋁庫存量534.5萬噸，周環比增加3.6萬噸。

盤面異動：截至17日收盤，氧化鋁主力合約一度觸及3100上方，收報3074元/噸，漲幅超3%。日內呈現增倉放量上漲行情，突破前高位置，MACD與價格未發生背離。短期內可關注反彈延續性及前高位置附近的支撐作用。

風險提示：氧化鋁近期受到情緒、供應端、成本多重因素提振，走勢震蕩偏強，但需注意供應過剩、高庫存局面仍未明顯改變。可關注后市供應端變化情況，注意反彈高度，追高需謹慎。

資料來源：文華財經、鋼聯、阿拉丁、金十期貨、國泰君安期貨研究所

完稿時間：2026.3.17 16：00

國泰君安期貨市場分析師 陳駿昊 投資咨詢證號：Z0021546

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